Michael Saylor afirmă că adoptarea Bitcoin de către companii este „necesară, inevitabilă și binevenită”

Teza lui Saylor privind bitcoinul la nivel corporativ se confruntă cu o piață concentrată

Adoptarea de către corporații ar putea ajuta Bitcoin să se transforme într-o rețea monetară mai amplă, dar rezultatul depinde de capacitatea companiilor de a deține acest activ, respectând în același timp obligațiile financiare obișnuite. Michael Saylor, președintele executiv al Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), susține că corporațiile oferă structura juridică, amploarea și continuitatea de care Bitcoin are nevoie.

Deținerile companiilor cotate la bursă susțin această teză, dar dominanța Strategy înseamnă că piața depinde încă în mare măsură de structura de capital a unei singure companii.

În postarea sa din 18 iulie de pe X, Saylor a afirmat că companiile permit oamenilor să se organizeze în conformitate cu legea în jurul unei misiuni comune, cu o mai mare „eficiență, transparență, bonitate, amploare, reziliență și continuitate”.” El a adăugat că adoptarea de către corporații este „necesară, inevitabilă și binevenită” pentru ca bitcoin să aibă succes ca rețea monetară globală.

Strategy controlează două treimi din deținerile de bitcoin ale companiilor listate la bursă

Datele BitcoinTreasuries au arătat că 197 de companii listate dețineau aproximativ 1,263 milioane de BTC în valoare de 80,82 miliarde de dolari, prețul bitcoinului situându-se în jurul valorii de 64.000 de dolari. BTC a reprezentat 94,5% din activele digitale deținute de companiile monitorizate, în timp ce numărul deținătorilor dintre companiile cotate la bursă a scăzut cu unul în ultimele 30 de zile.

Strategy deținea 843.775 BTC, echivalentul a aproximativ 66,8% din totalul deținut de companiile cotate la bursă. Twenty One Capital s-a clasat pe locul al doilea cu 43.514 BTC, urmată de Metaplanet cu 43.000 BTC, MARA Holdings cu 36.303 BTC și Bitcoin Standard Treasury cu 30.021 BTC. Această concentrare face ca deciziile de finanțare ale Strategy să aibă un impact mai mare asupra pieței corporative de bitcoin decât cele ale oricărui alt deținător cotat la bursă.

Bilanțul Strategy arată amploarea modelului său de credit bazat pe bitcoin

Tabloul de bord al Strategy a evaluat rezerva sa de bitcoin la aproximativ 54,03 miliarde de dolari, pe baza unui preț al BTC de 64.032 de dolari. Compania a raportat, de asemenea, rezerve de numerar de 3 miliarde de dolari, datorii de 6,75 miliarde de dolari și titluri preferențiale în valoare de 15,46 miliarde de dolari.

Dividendele preferențiale anuale au totalizat 1,763 miliarde de dolari. Strategy a estimat că rezerva sa de numerar asigura o acoperire a dividendelor de 20,4 luni, în timp ce rezerva sa de bitcoin reprezenta o acoperire de 30,6 ani la valorile afișate. Aceste cifre plasează bitcoinul în centrul atât al poziției de trezorerie a Strategy, cât și al structurii de finanțare care susține titlurile sale preferențiale.

Plățile de dividende au transformat bitcoinul într-o sursă de finanțare

Strategy a vândut 32 BTC pentru aproximativ 2,5 milioane de dolari în luna mai, la un preț mediu de 77.135 de dolari. Compania a declarat că încasările vor contribui la finanțarea dividendelor pentru acțiunile preferențiale, în timp ce a strâns, de asemenea, 128,3 milioane de dolari prin vânzarea de acțiuni ordinare în aceeași perioadă. Tranzacția a reprezentat prima vânzare de bitcoin făcută publică de companie de la o cedare din motive fiscale din 2022.

Ulterior, compania a vândut încă 3.588 BTC pentru aproximativ 216 milioane de dolari, pentru a susține plățile de dividende aferente acțiunilor preferențiale. Împreună, cele două vânzări au totalizat 3.620 BTC, adică aproximativ 0,43% din poziția actuală a Strategy de 843.775 BTC. Vânzările au fost mici în raport cu rezerva totală, dar au confirmat faptul că bitcoinul poate fi convertit în numerar atunci când structura acțiunilor preferențiale generează nevoi recurente de plată.

Vânzările nu indică faptul că Strategy renunță la strategia sa de acumulare. Ele arată însă că rezerva sa de bitcoin îndeplinește acum două funcții: expunerea pe termen lung la active și susținerea lichidității pentru titlurile emise în vederea finanțării respectivei expuneri. Cu dividende anuale de 1,763 miliarde de dolari, compania trebuie să continue finanțarea acestor plăți prin numerar, strângere de capital, vânzări de bitcoin sau o combinație a celor trei.

Geoffrey Kendrick, director global al departamentului de cercetare a activelor digitale la Standard Chartered Bank, a oferit o interpretare mai constructivă, susținând că o acceptare mai largă a titlurilor preferențiale garantate cu bitcoin ale Strategy ar putea reduce presiunea pentru vânzări suplimentare de BTC și, în cele din urmă, ar putea susține o acumulare reînnoită. El și-a menținut ținta de 100.000 de dolari pentru bitcoin la sfârșitul anului 2026, ceea ce implică o creștere de aproximativ 56% față de prețul actual al bitcoinului, de aproape 64.000 de dolari.

Indicele bancar al Strategy situează adoptarea instituțională la 32%

Indicele de adoptare bancară a bitcoinului al Strategy a acordat sectorului financiar un scor general de 32%, pe baza activității din domeniile tranzacționării, custodiei, ETF-urilor, tokenizării, creditării, subscrierii și alocării corporative.

Fidelity a ocupat primul loc cu 71%, urmată de BNY cu 46% și Goldman Sachs cu 45%. JPMorgan, Morgan Stanley și Citigroup au obținut fiecare 43%, în timp ce Royal Bank of Canada și SMBC s-au clasat pe ultimele locuri, cu 13%. Fidelity a fost singura instituție care a depășit pragul de 50%.

Indicele urmărește prezența produselor și a activității legate de bitcoin, nu adoptarea de către clienți, volumul tranzacțiilor, activele sau veniturile. De asemenea, Strategy nu a publicat ponderile complete ale categoriilor sau standardele detaliate de notare, limitând astfel evaluarea independentă a rezultatului de 32%.

Următorul catalizator va fi următoarea dezvăluire a Strategy privind trezoreria și finanțarea. Întrebările concrete sunt dacă compania vinde mai mult BTC, se bazează pe rezerva sa de numerar de 3 miliarde de dolari, strânge capital suplimentar sau reia achizițiile, menținând în același timp dividende preferențiale anuale de 1,763 miliarde de dolari.