„Situația actuală a pieței bull a Bitcoin-ului seamănă cu cea din 2015”, afirmă Willy Woo, pe fondul intensificării dezbaterii

Decuplarea dintre Bitcoin și acțiuni reînvie comparația cu 2015

Analistul pieței Bitcoin, Willy Woo, a susținut pe 6 septembrie că relația dintre BTC și acțiuni a atins cea mai mare divergență din ultimii aproape zece ani, asemănându-se potențial cu o etapă timpurie a ciclului care a culminat cu piața bull din 2017. Woo a publicat pe X un grafic pe termen lung care compară Bitcoin cu indicele S&P 500 și a scris:

„A trecut aproape un deceniu de la ultima dată când s-a întâmplat acest lucru… Ultima dată când BTC s-a decuplat de acțiuni în această măsură a fost în 2015 (preludiul pieței bull din 2017).”

Woo a extins comparația, descriind anul 2014 ca o perioadă în care acțiunile au rămas într-o tendință ascendentă, în timp ce bitcoin a înregistrat o piață bearish necorelată. El a caracterizat anii 2015 și 2016 ca o fază contrastantă, în care BTC a intrat în „modul alcista”, în timp ce acțiunile au înregistrat o evoluție descendentă, înainte ca ambele piețe să se alinieze în 2017. Woo a adăugat: „În opinia mea, configurația pare similară… Lichiditatea BTC continuă să se consolideze, în timp ce acțiunile încep să dea semne de fragilitate.”

O comparație anterioară bazată pe datele Glassnode cu ciclul 2015-2018 a identificat modele similare de retragere și de flux de capital, deși a examinat indicatori diferiți. Capacitatea bitcoinului de a evolua independent reflectă parțial structura sa de piață, incluzând tranzacționarea globală continuă, un program de emisiune prestabilit și factori de cerere care diferă de profiturile corporative.

Oferta fixă a rețelei, de aproximativ 21 de milioane de BTC, diferențiază, de asemenea, acest activ de indicii bursieri, ale căror valori depind de profiturile companiilor, de ratele dobânzilor, de evaluări și de așteptările economice.

Un analist contestă semnalul de decuplare al lui Woo

Interpretarea istorică a stârnit rezistență din partea colaboratorului Cryptoquant, Darkfost, care a publicat un grafic separat care urmărește bitcoin, indicele S&P 500 și coeficientul lor de corelație din ianuarie 2020 până în iulie 2026. Spre deosebire de graficul lui Woo, cea mai recentă valoare a corelației a rămas în teritoriu pozitiv. Analistul a scris, punând la îndoială intervalul de timp (TF):

„Nu știu cum este calculat, dar nu observ acest lucru în momentul de față. Cred că ai folosit o medie pe un interval de timp ridicat, dar chiar și așa este greu de imaginat, deoarece nu a mai existat o perioadă de decuplare puternică de ceva vreme.”

Graficul comparativ a arătat că coeficientul de corelație a oscilat în mod repetat între teritoriul pozitiv și cel negativ, în loc să intre într-o separare prelungită. Cea mai recentă valoare a acestuia a fost sub maximele anterioare, dar a rămas peste zero, susținând argumentul că bitcoinul și indicele S&P 500 nu s-au decuplat puternic conform acelui calcul.

Corelația măsoară cât de strâns evoluează împreună randamentele a două active, dar rezultatul se modifică în funcție de perioada selectată, frecvența datelor și modul de tratare a zilelor fără tranzacționare. Imaginea lui Woo identifică Glassnode ca furnizor de date, fără a afișa însă acele setări de calcul. Seria de indici ai pieței bursiere americane de la Glassnode conține date zilnice începând din ianuarie 2009, iar indicele nu se tranzacționează în weekenduri sau în zilele de sărbătoare bursieră, când bitcoin continuă să se tranzacționeze.

Măsurătorile anterioare ilustrează modul în care intervalul ales poate modifica concluzia. Mike McGlone, strateg senior în domeniul mărfurilor la Bloomberg Intelligence, a menționat pe 12 aprilie o corelație de 200 de zile între bitcoin și acțiuni de aproximativ 0,5, o relație moderat pozitivă pe acea perioadă mai lungă. Valoarea corelației pe termen lung nu invalidează o valoare recentă mai scăzută; aceasta include luni întregi de mișcări paralele anterioare, pe care un calcul pe o perioadă mai scurtă le-ar putea exclude.

Datele recente indică o schimbare a relației de pe piață

Condițiile generale ale pieței susțin într-o oarecare măsură îngrijorarea lui Woo cu privire la fragilitatea pieței de acțiuni, deși nu demonstrează că scenariul din 2015 se va repeta. Grayscale a menționat recent, în evaluarea sa privind riscul de concentrare a acțiunilor, expunerea record a gospodăriilor americane la acțiuni și valorile ridicate ale acțiunilor, susținând că portofoliile concentrate ar putea deveni mai vulnerabile la o inversare a tendinței pe piața de acțiuni.

Alte măsuri de corelație indică faptul că bitcoin s-a îndepărtat recent de acțiunile din sectorul tehnologic, apropiindu-se în același timp de aur. Datele Bitwise au arătat că corelația pe 90 de zile a bitcoinului cu aurul a depășit 0,5, în timp ce datele Glassnode au arătat că corelația pe 30 de zile a bitcoinului cu indicele S&P 500 a scăzut spre zero în timpul raliului din august. Profilul de corelație în schimbare susține discuția mai amplă privind decuplarea, fără a confirma însă comparația istorică specifică a lui Woo.

Teza lui Woo privind piața bull se bazează, în cele din urmă, pe mai mult decât direcția unei singure linii de corelație. Ea combină consolidarea lichidității bitcoinului, condițiile mai slabe de pe piața de acțiuni și o asemănare percepută cu secvența de piață care a început în 2015. Graficul comparativ al lui Darkfost arată de ce intervalul de timp selectat rămâne esențial pentru a determina dacă acea paralelă istorică se menține în prezent.