Bitcoin ar putea genera randamente de 3-5 ori mai mari în acest ciclu, pe măsură ce volatilitatea scade

Potențialul de randament al Bitcoin vine cu un compromis diferit

Investitorii în bitcoin ar putea înregistra câștiguri mai mici pe parcursul ciclurilor, alături de pierderi mai reduse, pe măsură ce deținerea instituțională se extinde, potrivit lui Ki Young Ju, fondator și CEO al Cryptoquant, o platformă de analiză a criptomonedelor. În prognoza sa din 22 septembrie privind ciclul bitcoin, publicată pe X, el a susținut că o piață mai mare reduce extremele asociate cu boom-urile speculative anterioare.

Ju a declarat:

„Mă aștept ca acest ciclu alcista al bitcoinului să genereze câștiguri de 3–5 ori mai mari, în loc de o altă creștere parabolică de peste 10 ori, urmată de o piață bearish mai moderată.”

„Când piața Bitcoin era mai mică și dominată de investitorii de retail, banii speculativi alimentau creșteri explozive și prăbușiri de 80%. Astăzi, o piață mult mai mare și creșterea deținerilor instituționale atenuează ambele extreme. Aceleași forțe care limitează creșterile atenuează și scăderile”, a explicat el.

Perspectiva lui Ju se aliniază cu analiza istorică a Fidelity Digital Assets, care a documentat scăderea volatilității bitcoinului în mai 2024. Gigantul financiar a explicat că intrarea de capital pe o piață mai mare ar trebui să aibă un impact mai redus asupra prețului. Cercetarea sa a documentat scăderea volatilității în timp, distingând în același timp corelațiile istorice de dovezile conform cărora trebuie să urmeze un anumit rezultat al prețului.

Rentabilitatea deținătorilor susține perspectiva lui Ju

Evaluarea lui Ju se bazează pe un indice de rentabilitate care, potrivit acestuia, prezintă vârfuri mai puțin extreme și minime ciclice din ce în ce mai rezistente. Indicele de profit și pierdere (PnL) urmărește rentabilitatea agregată a deținătorilor. El a subliniat, de asemenea, o schimbare în curs de dezvoltare a mediei mobile pe 365 de zile a acestuia, un indicator cu evoluție mai lentă care atenuează fluctuațiile pe termen scurt și reacționează de obicei după ce condițiile pieței încep să se schimbe.

Graficul compară prețul bitcoinului (în gri) cu media mobilă pe 365 de zile a indicelui (în violet). Vârfurile recente de rentabilitate sunt mai mici decât maximele din ciclurile anterioare, susținând argumentul lui Ju conform căruia extremele pieței se moderează. Cu toate acestea, linia violetă rămâne sub zero și continuă să scadă în partea dreaptă a graficului.

Analistul a raportat că bitcoinul a rămas peste costul mediu on-chain al deținătorilor chiar și la minimele acestui ciclu. El a citat raportul dintre valoarea de piață și valoarea realizată, care compară capitalizarea de piață cu o evaluare bazată pe ultimele mișcări on-chain ale monedelor, acesta rămânând peste unu. În interpretarea sa, unii investitori au absorbit pierderi, în timp ce baza deținătorilor a rămas, în ansamblu, peste costul de achiziție estimat.

Volatilitatea istorică scăzută a bitcoinului este asociată mai strâns cu oferta deținătorilor pe termen lung decât cu dimensiunea pieței, potrivit Glassnode. Analiza sa din 8 septembrie a identificat oferta deținătorilor pe termen lung ca fiind cea mai puternică variabilă explicativă dintre cele examinate, reprezentând aproape 19% din variația volatilității detendate. Capitalizarea de piață a explicat aproximativ 3%, ilustrând faptul că dimensiunea pieței, luată separat, oferă o explicație incompletă pentru stabilitatea prețurilor.

Cererea instituțională ar putea remodela ciclurile Bitcoin

Ju a identificat creșterea capitalizării realizate, încetarea vânzărilor de către deținătorii mari de lungă durată și pozițiile substanțiale de tip „bullish” pe piața futures ca semnale favorabile. El a interpretat creșterea capitalizării realizate ca fiind capital proaspăt care intră pe piață și a raportat că marii traderi de pe piața futures au construit poziții lungi în apropierea minimului.

Ultimul său argument vine în urma unei previziuni anterioare conform căreia cererea instituțională internațională și accesul la ETF-uri ar putea determina vârful ciclului Bitcoin. În august, Ju a evidențiat piețele în care accesul reglementat la investiții rămânea limitat. El se aștepta la o disponibilitate mai largă a fondurilor, la o lichiditate mai mare a stablecoin-urilor și la o infrastructură financiară care utilizează active tokenizate pentru a susține participarea dincolo de granițele Statelor Unite.

Datele recente privind portofelele oferă o altă perspectivă asupra schimbărilor de proprietate, două grupuri de deținători mai mici înregistrând o scădere cu 69.494 de adrese înainte de redresarea bitcoinului peste 85.000 de dolari. Santiment a asociat contracția din iulie-august cu capitularea. Aceste cifre descriu schimbări în categoriile de solduri ale adreselor, mai degrabă decât să stabilească faptul că un număr echivalent de investitori individuali au părăsit bitcoin.

Ju a remarcat:

„Renunțarea la parabola de 10 ori înseamnă, de asemenea, renunțarea la prăbușirea de 80%, iar tocmai acest lucru atrage capitalul răbdător, cu orizont pe termen lung, în locul banilor speculativi.”

Volatilitatea mai redusă – viteza și amploarea variațiilor de preț – este esențială pentru argumentul pe termen lung al lui Ju privind adoptarea. Teza sa mai amplă depășește cadrul randamentelor: o stabilitate mai mare ar putea, în cele din urmă, să facă bitcoinul mai practic pentru a fi utilizat ca monedă.