Grayscale identifică trei criptomonede care ar putea beneficia de creșterea datoriei publice a SUA

Grayscale face legătura între creșterea datoriei și cele 3 criptomonede

Creșterea datoriei publice a SUA ar putea consolida cererea pentru BTC, ETH și ZEC, potrivit unei analize din 26 august realizate de Zach Pandl, directorul de cercetare al Grayscale.

„Creșterea necontrolată a datoriei publice subminează credibilitatea monedelor fiduciare și îi determină pe investitori să caute mijloace alternative de păstrare a valorii, precum aurul fizic și anumite criptomonede”, a scris acesta, adăugând:

„În ceea ce privește activele digitale, considerăm că așa-numitul «debasement trade» va avantaja în primul rând bitcoin, ethereum și zcash.”

Bitcoin prezintă cel mai solid argument al rarității dintre cele trei active, datorită ofertei sale maxime programate de 21 de milioane de monede și lipsei unui emitent guvernamental. Cu toate acestea, rolul bitcoinului ca rezervă de valoare rămâne subiect de dezbatere din cauza volatilității sale, a istoriei limitate în comparație cu aurul, a riscurilor legate de custodie și a sensibilității la condițiile financiare generale. Ethereum oferă o rețea descentralizată de decontare, în timp ce Zcash combină un design similar cu cel al bitcoinului cu funcții opționale de confidențialitate.

Trezoreria extinde programul de răscumpărare a obligațiunilor pe termen lung

Presiunea de pe piața obligațiunilor de stat a determinat Trezoreria să anunțe, pe 19 august, că va cumpăra mai multe titluri cu scadență mai îndelungată. Conform detaliilor programului extins de răscumpărare, departamentul își va dubla cel puțin valoarea maximă a operațiunilor de răscumpărare destinate sprijinirii lichidității, de la 2 miliarde de dolari la 4 miliarde de dolari pe operațiune. Operațiunile de mai mare amploare acoperă sectoarele cu scadențe între 10 și 20 de ani și între 20 și 30 de ani și vor începe pe 9 septembrie.

Răscumpărările Trezoreriei permit guvernului să achiziționeze titluri mai vechi de pe piața liberă și să le retragă din circulație, emițând în același timp titluri de datorie noi. Tranzacțiile pot îmbunătăți lichiditatea pieței și pot reduce oferta ajustată în funcție de durată deținută de investitori, dar nu reduc neapărat valoarea nominală a datoriei deținute de public.

Cea mai recentă extindere a programului de răscumpărare a coincis cu depășirea de către guvernul federal a unui prag istoric al datoriei. Raportul zilnic al Trezoreriei din 18 august a arătat o datorie publică totală de peste 40 de trilioane de dolari, marcând prima dată când obligațiile federale în circulație au depășit acest nivel.

Achizițiile pot atenua presiunea în anumite segmente ale pieței obligațiunilor, fără a modifica însă dezechilibrul dintre cheltuieli și venituri care impune continuarea împrumuturilor. Prin urmare, Grayscale consideră aceste operațiuni mai degrabă o reacție la creșterea randamentelor decât o soluție la deficitele structurale.

Deficitele structurale susțin teza deprecierii

Deficitele bugetare persistente indică faptul că datoria federală va continua probabil să crească după atingerea acestui nou prag. Biroul Bugetar al Congresului a prognozat în februarie un deficit federal de 1,9 trilioane de dolari în anul fiscal 2026, care va crește la 3,1 trilioane de dolari până în 2036.

Ratele mai mari ale dobânzilor pot accelera presiunea fiscală, pe măsură ce guvernul refinanțează titlurile de valoare care ajung la scadență și emite noi titluri de datorie pentru a acoperi cheltuielile care depășesc veniturile. Aproximativ 32.266 trilioane de dolari erau deținute de public, în timp ce 7.782 trilioane de dolari reprezentau dețineri intra-guvernamentale, ceea ce ilustrează amploarea sarcinii îndatorării guvernului.

Împrumuturile masive din sectorul privat pentru finanțarea infrastructurii de inteligență artificială concurează, de asemenea, cu datoria publică pentru capitalul disponibil, potrivit Grayscale. Această combinație poate exercita o presiune ascendentă asupra ratelor dobânzilor, poate crește costurile de finanțare federale și poate accentua îngrijorările investitorilor cu privire la stabilitatea fiscală pe termen lung.

Trezoreria urmează să furnizeze informații suplimentare cu privire la volumul viitoarelor răscumpărări cu ocazia următoarei sale refinanțări trimestriale, pe 4 noiembrie. Între timp, CBO a prognozat, în același scenariu de referință din februarie, că datoria deținută de public va crește de la 101% din produsul intern brut în 2026 la 120% până în 2036.