Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a declarat joi pentru CNBC că răscumpărările de titluri de stat americane ar putea depăși 4 miliarde de dolari pe operațiune, pe fondul măsurilor luate de Washington pentru a stabiliza piața titlurilor de stat pe termen lung, aflată în turbulențe, și în contextul în care bitcoin se tranzacționează la peste 72.000 de dolari.
„Vom intensifica programul de răscumpărare”: șeful Trezoreriei vizează randamentele obligațiunilor
SCRIS DE
DISTRIBUIE
Puncte cheie
- Bessent a afirmat că răscumpărările de titluri de stat ar putea depăși 4 miliarde de dolari pe operațiune.
- Bitcoin se menține peste 72.000 de dolari pe unitate pe 20 august, pe fondul scăderii randamentelor titlurilor de stat pe termen lung.
- Programul extins de răscumpărare a Trezoreriei începe pe 9 septembrie, iar piețele vor urmări evoluția randamentelor în perioada următoare.
Bessent intensifică presiunea asupra randamentelor pe termen lung
Comentariile au urmat deciziei luate miercuri de Departamentul Trezoreriei de a dubla cel puțin valoarea maximă a răscumpărărilor destinate susținerii lichidității pentru titlurile de stat cu scadență mai îndelungată. Noul prag minim sare de la 2 miliarde de dolari la 4 miliarde de dolari pe operațiune începând cu 9 septembrie și rămâne în vigoare până pe 4 noiembrie.
„Vom crește valoarea operațiunilor de răscumpărare”, a declarat Bessent pentru CNBC în timpul interviului său. „Aș dori să subliniez că aceasta ar putea depăși 4 miliarde pe emisiune.”
Bessent a subliniat că Trezoreria dispune de un „set amplu de instrumente” și a prezentat această măsură, în parte, ca un avertisment adresat piețelor, potrivit căruia randamentele actuale nu reflectă fundamentele economice subiacente. Măsura vizează titlurile de stat cu scadențe cuprinse între 10 și 30 de ani.
Trezoreria începe să achiziționeze obligațiuni mai vechi
Răscumpărările Trezoreriei nu reprezintă o anulare a datoriei. Washingtonul achiziționează titluri mai vechi, tranzacționate mai puțin activ, cunoscute sub denumirea de „off-the-run Treasurys”, în timp ce vinde simultan titluri noi pentru a finanța deficitele și a refinanța obligațiile care ajung la scadență. Acest mecanism poate injecta lichiditate și susține prețurile în anumite segmente ale pieței obligațiunilor unde tranzacționarea a devenit dificilă.
Calculele sunt importante, deoarece prețurile obligațiunilor și randamentele evoluează în direcții opuse. Când achizițiile Trezoreriei determină creșterea prețurilor obligațiunilor, randamentele pot scădea. Aceste randamente se reflectă în costurile de împrumut din întreaga economie, inclusiv în ratele ipotecare, finanțarea corporativă și alte împrumuturi pe termen lung.
Momentul este imposibil de ratat. Randamentul obligațiunilor Trezoreriei pe 30 de ani a urcat la aproximativ 5,33% – 5,34% la începutul acestei săptămâni, cel mai ridicat nivel din 2007, în timp ce datoria publică totală a SUA a depășit pragul de 40 de trilioane de dolari. Investitorii se confruntă din ce în ce mai mult cu împrumuturi guvernamentale neîncetate, deficite persistente și cheltuieli federale cu dobânzile în creștere.
Randamentele obligațiunilor se prăbușesc pe măsură ce Bitcoin ia foc
Piețele nu au pierdut timpul. Randamentul obligațiunilor pe 30 de ani a scăzut cu aproximativ 8–10 puncte de bază în urma anunțului de miercuri, în timp ce randamentul obligațiunilor pe 10 ani a înregistrat, de asemenea, o scădere. Un punct de bază este egal cu o sutime dintr-un punct procentual. O parte din această evoluție a fost ulterior inversată, pe măsură ce traderii au evaluat programul relativ modest în raport cu imensa piață a titlurilor de stat.
Bitcoin a luat-o în direcția opusă. După ce s-a tranzacționat în jurul valorii de 64.000 de dolari înainte de anunț, criptomoneda a urcat rapid către 69.000–70.000 de dolari miercuri, înainte de a-și continua ascensiunea joi. La ora 11:40 a.m. EDT, pe 20 august, bitcoin se tranzacționa peste 72.000 de dolari.
Scăderea randamentelor titlurilor de stat face ca activele fără plăți de dobândă, inclusiv bitcoin și aurul, să devină relativ mai atractive. Un dolar mai slab și un apetit reînnoit pentru risc au alimentat tranzacțiile, în timp ce lichidările masive de poziții short pe criptomonede au accelerat mișcarea, pe măsură ce traderii pesimiști au fost forțați să-și închidă pozițiile.
Răscumpărările mai mari nu pot acoperi 40 de trilioane de dolari
Totuși, cifrele scot la iveală limitele programului. Piața titlurilor de stat cuprinde aproximativ 32 de trilioane de dolari în titluri în circulație, ceea ce înseamnă că chiar și achizițiile de peste 4 miliarde de dolari reprezintă o sumă nesemnificativă în comparație cu piața mai largă. De asemenea, răscumpărările nu pot reduce datoria națională, deoarece Trezoreria continuă să emită titluri pentru a finanța cheltuielile federale.
Astfel, investitorii rămân să testeze dacă intervenția lui Bessent poate aduce ceva mai mult decât o pauză temporară a randamentelor pe termen lung. Trezoreria a indicat că mai multe detalii privind volumul viitoarelor răscumpărări vor fi furnizate odată cu următorul anunț privind refinanțarea trimestrială.
Primele operațiuni extinse sunt așteptate în septembrie, incluzând achiziții care vizează titluri cu scadențe de la 10 la 20 de ani și de la 20 la 30 de ani. Piețele vor urmări cât de mult va insista Trezoreria asupra noii sale flexibilități, dacă randamentele pe termen lung vor începe să crească din nou și dacă bitcoinul își va putea menține câștigurile generate de intervenția de la Washington pe piața obligațiunilor.
Acest articol a fost tradus din limba engleză cu ajutorul inteligenței artificiale. Versiunea originală în limba engleză este sursa autoritară; traducerile automate pot conține inexactități, în special în terminologia juridică și de reglementare.
