Fed-ul condus de Kevin Warsh rămâne ferm pe poziții, în contextul în care prețurile la energie determină creșterea inflației

Fed menține ratele dobânzilor pe fondul creșterii IPC

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) a votat cu 12-0 pe 17 iunie pentru menținerea intervalului țintă al ratei fondurilor federale între 3,5% și 3,75%, menținând politica monetară restrictivă, întrucât inflația rămâne peste ținta de 2% a băncii centrale.

Ședința este istorică pentru Fed condusă de Warsh, dar decizia în sine nu a fost un spectacol monetar de artificii. Nicio reducere. Niciun tur de onoare. Niciun mic gest de conciliere față de o problemă a inflației încăpățânate.

„Comitetul va asigura stabilitatea prețurilor”, se arată în comunicat, o frază cu căldura unui seif încuiat și subtilitatea unei legi fiscale.

Fed a afirmat că activitatea economică se extinde într-un ritm solid, în ciuda incertitudinii ridicate, legată parțial de conflictul din Orientul Mijlociu. Creșterea productivității și investițiile de capital rămân puternice, în timp ce creșterea numărului de locuri de muncă a ținut pasul cu forța de muncă, iar șomajul a înregistrat schimbări minore.

Inflația oferă Fed-ului un pretext

Cele mai recente date privind Indicele Prețurilor de Consum (IPC) explică de ce factorii de decizie au preferat prudența în locul aplauzelor. IPC a crescut cu 0,5% în mai, după o creștere de 0,6% în aprilie, ridicând inflația anuală la 4,2% în mai, cea mai mare valoare de la an la an din aprilie 2023.

În aprilie, inflația ajunsese deja la 3,8%, în creștere față de 3,3% în martie. La începutul anului 2026, inflația globală se răcise la aproximativ 2,4% față de aceeași perioadă a anului precedent în februarie, suficient de aproape de ținta Fed pentru a-i tenta pe optimiștii care mizau pe o reducere a ratei dobânzii.

Apoi, prețurile la energie au intrat în scenă cu bocancii plini de noroi.

Prețurile la energie au crescut cu 3,9% în luna mai, după o creștere de 3,8% în aprilie, și au reprezentat peste 60% din creșterea lunară a inflației globale. Indicele energiei a urcat cu 23,5% față de aceeași perioadă a anului trecut în luna mai, în timp ce prețurile la benzină au înregistrat o creștere de aproximativ 7% față de luna precedentă și de peste 40% față de aceeași perioadă a anului trecut, conform datelor recente.

Creșterea a survenit pe fondul tensiunilor geopolitice legate de Iran și de Orientul Mijlociu în general, care au alimentat presiunea pe piața energiei. Declarația Fed a recunoscut că incertitudinea ridicată se datorează parțial conflictului regional.

IPC de bază este mai moderat, dar nu încă satisfăcător

IPC de bază, care exclude alimentele și energia, a prezentat o evoluție mai puțin dramatică, dar nu reprezintă o ieșire clară din criză. Prețurile de bază au crescut cu 0,2% în luna mai și cu 2,9% față de aceeași perioadă a anului trecut, în ușoară creștere față de 2,8% în aprilie.

Prețurile alimentelor au crescut cu 0,2% în luna mai și cu 3,1% față de aceeași perioadă a anului trecut. Costurile locuințelor au crescut cu 0,3% pe lună și cu 3,4% anual, ceea ce arată că cheltuielile gospodăriilor rămân ridicate, chiar dacă unele categorii au înregistrat o scădere.

Măsurile de menținere a lichidității rămân active

Nota de implementare a menținut rata dobânzii plătită pentru soldurile de rezervă la 3,65%, cu efect de la 18 iunie. Consiliul Guvernatorilor a votat, de asemenea, în unanimitate menținerea ratei dobânzii de credit primar la 3,75%.

Biroul de piață deschisă al Fed din New York a primit instrucțiuni să efectueze operațiuni de cumpărare-vânzare cu livrare a zilei următoare la 3,75% și operațiuni de vânzare-cumpărare cu livrare a zilei următoare la 3,5%, cu o limită de 160 de miliarde de dolari pe zi per contrapartidă.

Fed a mai declarat că ar putea crește deținerile din contul de piață deschisă al sistemului (System Open Market Account) prin achiziționarea de bonuri de tezaur și, dacă este necesar, de alte titluri de stat cu scadențe de trei ani sau mai puțin, pentru a menține rezerve ample.

Această mențiune privind rezervele este importantă deoarece arată că banca centrală dorește suficientă lichiditate în sistemul bancar pentru a împiedica „înfundarea” mecanismului, refuzând totodată să relaxeze politica monetară prematur.

Următorul raport privind IPC, referitor la luna iunie, este programat pentru mijlocul lunii iulie 2026. Până atunci, Fed-ul condus de Warsh și-a transmis mesajul în mod clar: să vină cu date privind inflația mai moderate, nu cu speranțe deșarte.

Reacția pieței

Piețele nu i-au trimis tocmai o scrisoare de mulțumire Fed-ului. După decizie, principalii indici bursieri americani au înregistrat scăderi, Nasdaq Composite pierzând 106,88 puncte, Dow Jones Industrial Average scăzând cu 54,33 puncte, iar S&P 500 cu 30,32 de puncte, în timp ce bitcoinul a înregistrat, de asemenea, o scădere pe Bitstamp, alunecând de la zona de 66.000 de dolari către intervalul de 65.000 de dolari, pe măsură ce traderii au asimilat mesajul privind menținerea ratei dobânzii, datele mai ridicate ale IPC și refuzul Fed de a pretinde că inflația din sectorul energetic este problema altcuiva.

Deocamdată, piețele și presa vor urmări cu atenție declarațiile lui Warsh în cadrul primei sale conferințe de presă în calitate de președinte al Fed.