3 perspective: Kraken prezintă scenarii ale Fed conduse de Warsh care ar putea scoate criptomonedele din zona de tranzacționare

Concluzii cheie:

• Kraken prezintă trei scenarii ale Fed care ar putea influența direcția pieței criptomonedelor.
• Schimbările de politică conduse de Warsh ar putea stimula lichiditatea și crește activele de risc în general.
• Piețele așteaptă audierile din Senat și semnalele Fed pentru a confirma traiectoria politicii monetare.

Schimbarea de la Rezerva Federală ar putea reseta activele de risc

Așteptările privind politica monetară în 2026 depind din ce în ce mai mult de o potențială schimbare de regim la Rezerva Federală a SUA, cu implicații pentru criptomonede și activele de risc în general. Economistul-șef al Kraken, Thomas Perfumo, a prezentat pe 15 aprilie trei scenarii distincte în contextul unei bănci centrale conduse de Kevin Warsh. Fiecare traiectorie prezintă diferite grade de relaxare a politicii monetare și condiții de lichiditate, care modelează poziționarea investitorilor.

Perfumo a subliniat incertitudinea care înconjoară aceste rezultate, afirmând:

„Următoarele câteva luni sunt pline de catalizatori care vor dezvălui care dintre scenariile enumerate mai sus este cel mai probabil.”

El a explicat că traderii ar trebui să monitorizeze mai multe semnale pe termen scurt, inclusiv audierea de nominalizare a lui Warsh din 21 aprilie, unde întrebările s-ar putea concentra pe independența sa și pe remarci anterioare privind politica monetară. Economistul a subliniat, de asemenea, evoluțiile din cadrul anchetei Rezervei Federale, inclusiv așteptările că autoritățile ar putea contesta respingerea judiciară a citațiilor. Alți indicatori includ conferința de presă a FOMC din 17 iunie și anunțul privind refinanțarea Trezoreriei din 6 mai, unde o dependență crescută de emisiunile pe termen scurt ar putea semnala așteptări privind rate mai mici în viitor.

Președintele Donald Trump l-a nominalizat oficial pe Warsh pe 4 martie pentru funcția de viitor președinte al Rezervei Federale, poziționându-l pe fostul guvernator al Consiliului Rezervei Federale ca succesor al lui Jerome Powell, când mandatul acestuia din urmă expiră pe 15 mai. Nominalizarea se află acum în fața Comisiei bancare a Senatului, cu o audiere de confirmare programată, potrivit unor surse, pentru 21 aprilie, după o scurtă întârziere legată de documentația de divulgare financiară. Procesul s-a complicat după ce senatorul Thom Tillis a declarat că intenționează să blocheze confirmarea până la soluționarea unei anchete a Departamentului Justiției care îl implică pe Powell. Warsh a fost considerat mult timp un susținător al politicii monetare restrictive, dar sprijinul său mai recent pentru reducerile de rate, legat de creșterile de productivitate generate de inteligența artificială, a adăugat nuanțe interpretării de către piață a poziției sale politice.

Scenariile lui Warsh indică riscuri legate de lichiditate și inflație

Economistul-șef al Kraken a remarcat:

„Primul, o prelungire a status quo-ului, spre care par să se îndrepte așteptările pieței.”

Acest scenariu de bază, denumit „The Grind”, reflectă continuitatea politicii. În acest scenariu, ratele dobânzilor rămân în intervalul 3,25% – 3,75% până la sfârșitul anului 2026, în funcție de datele privind inflația mai moderate din a doua jumătate a anului. Politica privind bilanțul ar putea implica o expansiune modestă prin achiziții continue de titluri de stat, în concordanță cu măsurile actuale. În acest context, piețele criptomonedelor vor rămâne probabil într-un interval limitat, cu evoluții determinate în principal de dezvoltările specifice sectorului, mai degrabă decât de schimbările de lichiditate la nivel macro.
Dincolo de scenariul de bază, două scenarii alternative introduc o dinamică mai acomodativă. „Soft Pivot” prevede că Warsh va obține confirmarea și va ghida două până la trei reduceri ale ratei dobânzii, totalizând până la 75 de puncte de bază, ceea ce va reduce intervalul țintă. Politica privind bilanțul rămâne relativ stabilă, deși achizițiile de active s-ar putea orienta către titluri de stat cu durată mai lungă, ca o formă ușoară de control al curbei randamentelor. Un rezultat mai agresiv, denumit „Run It Hot”, combină reduceri mai rapide ale ratei dobânzii cu politici privind bilanțul mai relaxate și ajustări de reglementare pentru a stimula lichiditatea. Această analiză de scenariu subliniază modul în care abaterile de la așteptările actuale ar putea influența semnificativ fluxurile de capital către acțiuni și active digitale.