Michael Saylor face apel la o „reformă a Bitcoinului” care să depășească ortodoxia

Saylor contestă doctrina din perioada de fondare a Bitcoin

Următoarea etapă a Bitcoin ar trebui să integreze acest activ în instituțiile financiare și politice moderne, în loc să-l izoleze într-o economie ideologic pură, potrivit lui Michael Saylor, președintele executiv al Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR). Într-un eseu de 14 secțiuni publicat pe 24 august, Saylor a cerut o „Reformă Bitcoin” axată pe incluziunea economică și a susținut că principiile inițiale de supraviețuire s-au transformat într-o doctrină restrictivă.

Ortodoxia pe care Saylor o contestă îl tratează pe Satoshi Nakamoto ca pe un oracol, cartea albă ca pe o constituție completă, auto-custodia ca pe singurul model autentic de proprietate, iar titlurile legate de Bitcoin ca pe niște „bitcoin-uri de hârtie” ilegitime. El susține că Bitcoin își poate păstra oferta fixă, participarea deschisă și opțiunea de proprietate directă, dezvoltându-se în același timp prin intermediul băncilor, asiguratorilor, burselor, corporațiilor și guvernelor.

Manifestul îl prezintă, în schimb, pe Satoshi mai degrabă ca fondator decât ca oracol, iar cartea albă mai degrabă ca fundament decât ca constituție. Saylor a scris:

„Bitcoin a început ca monedă electronică peer-to-peer. A ajuns la maturitate sub forma aurului digital. Acum devine capital digital: fundamentul unei noi generații de credit, capital propriu, bani și organizare economică.”

Bitcoin nu are nevoie să înlocuiască monedele fiduciare în comerțul de zi cu zi pentru a îndeplini acest rol. Banii suverani continuă să gestioneze impozitele, salariile, contractele și plățile, în timp ce bitcoin funcționează ca un capital rar, nesuveran. Reforma nu separă banii de stat; ea separă emisiunea de capital de bază de discreția statului.

Custodia proprie devine o alegere, nu un test de puritate

Autocustodia rămâne esențială ca opțiune de ieșire și ca mecanism de control asupra intermediarilor, dar Saylor respinge afirmația conform căreia fiecare deținător trebuie să-și gestioneze direct cheile private. Un portofel cu autocustodie lasă utilizatorul să dețină monedele și cheile, precum și responsabilitatea pentru copiile de rezervă, planificarea succesiunii și protecția împotriva furtului sau pierderii.

Custodia instituțională introduce riscuri juridice, de concentrare și de contrapartidă, deși poate reduce erorile operaționale, expunerea la riscul legat de persoane-cheie și amenințările la adresa securității fizice. SEC a aprobat în ianuarie 2024 acțiunile produselor tranzacționate la bursă (ETP) pe bitcoin la preț spot, oferind investitorilor expunere la preț fără a fi nevoie de portofele sau chei private.

Eșecurile de la Mt. Gox, Bitfinex, FTX, Celsius și Blockfi nu înseamnă că toate contrapărțile sunt la fel de periculoase, potrivit lui Saylor. Autoritățile americane au recuperat o mare parte din bitcoin-urile sustrase în urma breșei de securitate de la Bitfinex. El pledează pentru o discriminare a contrapartidelor, mai degrabă decât pentru respingerea lor, separând custodia de activitatea de creditare și evaluând segregarea, garanțiile, auditurile, asigurările și drepturile de retragere.

Cele șase titluri legate de bitcoin ale Strategy împart riscul corporativ, drepturile la dividende și prioritatea capitalului, lăsând în același timp deținătorii expuși la situația financiară a companiei și la deciziile de management. Criteriile sale de evaluare sunt transparența, acțiunile în justiție, garanțiile, comisioanele, efectul de levier și modul de eșec, mai degrabă decât eticheta de „bitcoin pe hârtie”.

Eșecul Coldcard arată că „puritatea” nu este un model de securitate

Originea ideologică nu a oferit nicio protecție atunci când Coldcard, un portofel hardware preferat în cercurile dedicate exclusiv Bitcoin, a generat chei slabe. Coinkite a dezvăluit că erorile de integrare au determinat ca firmware-ul afectat să recurgă la o soluție de rezervă software în locul generatorului hardware de numere aleatorii, lăsând un spațiu de căutare efectiv de aproximativ 40 de biți pe unele modele, față de o țintă de 128 de biți. Compania a avertizat că nicio actualizare nu poate repara o sămânță deja generată.

Echipa de securitate a Block a descoperit că această vulnerabilitate era exploatată în mod activ, iar rapoartele citate în eseu au atribuit pierderi de peste 100 de milioane de dolari. Ledger a dezvăluit că o breșă de securitate din 2020 a expus aproximativ 272.000 de înregistrări ale clienților, iar procurorii au acuzat persoane de răpire și intrare prin efracție în locuințe pentru a confisca monedele victimelor.

Viitorul Bitcoin se extinde prin adoptarea instituțională

Participarea instituțională este esențială pentru argumentul lui Saylor conform căruia Bitcoin poate ajunge la utilizatori care nu vor deține niciodată cheile private. El a avertizat anterior că respingerea integrării cu băncile și piețele de capital ar putea priva cea mai mare parte a lumii de beneficiile Bitcoin.

Eseul prezintă opt straturi care se suprapun peste această bază: capitalul digital, capitalul propriu, creditul, datoria, moneda, banii, instrumentele derivate și capitalul mașinilor deținut de software și roboți. Descrierea sa privind descoperirea fundamentală a Bitcoin ca valoare economică controlată digital se aplică indivizilor, familiilor, companiilor, mașinilor și națiunilor.

Eșecul BIP-110 arată cine decide regulile Bitcoin

Eșecul BIP-110 a arătat că guvernanța Bitcoin se bazează pe adoptarea economică, mai degrabă decât pe autoritatea ideologică. Repozitoriul BIP a marcat propunerea ca fiind închisă pe 9 august, după ce susținătorii acesteia s-au separat pe un lanț minoritar care a stagnat din cauza lipsei puterii de minerit, ceea ce l-a determinat pe Saylor să susțină că „convingerea nu este consens”. Dezvoltatorii pot propune modificări, dar minerii, nodurile, platformele de tranzacționare, custodiile și utilizatorii decid care idei sunt adoptate.

SIFMA a estimat capitalizarea pieței globale de acțiuni la aproape 157,8 trilioane de dolari și valoarea titlurilor cu venit fix în circulație la aproape 160,7 trilioane de dolari pentru 2025, în timp ce World Gold Council estimează aurul investibil la aproximativ 15 trilioane de dolari. Bitcoin nu trebuie să înlocuiască aceste active pentru a captura o cotă semnificativă din capitalul global.

Douăsprezece principii încheie eseul, de la minimalismul protocolului cu maximalism economic până la incluziune ca model de securitate și portabilitate care depășește orice custode. Suveranitatea, în viziunea sa, este puterea de a alege, de a verifica și de a pleca. Eseul său se încheie cu o respingere a controlului cultural:

„Bitcoin este pentru toată lumea.”