Claritate într-o economie în formă de K – Retrospectiva săptămânii

Retrospectiva săptămânii

Bitcoin a încheiat săptămâna luptând cu încăpățânare cu pragul de 80.000 de dolari, în timp ce ethereum și altcoin-urile au înregistrat din nou o evoluție laterală. Piața bursieră continuă să se îndrepte spre cer, S&P 500 și Nasdaq atingând noi maxime istorice, iar Dow Jones urmând îndeaproape. Metalele prețioase au înregistrat săptămâni de scădere, în timp ce petrolul a revenit spre pragul de 100 de dolari. Obligațiunile au fost lovite puternic, iar randamentele au urcat.

Avansul parabolic al pieței bursiere către niveluri record repetate contribuie într-un fel la un context macroeconomic neliniștitor.

Traiectoria inflației continuă să semene în mod îngrijorător cu cea din anii 1970, iar în fiecare zi pare să apară o nouă statistică îngrijorătoare despre situația persoanei obișnuite: Cardurile de credit cu restanțe grave au atins nivelurile din 2008–2009, primii 1% dintre cei cu venituri mari din SUA dețin acum mai multă avere decât întreaga clasă de mijloc, încrederea consumatorilor a scăzut la cel mai scăzut nivel din istorie, iar vânzătorii de case depășesc acum numărul cumpărătorilor cu cea mai mare diferență înregistrată vreodată. S-a subliniat, de asemenea,

că dacă venitul tău nu a crescut cu cel puțin 30% de la apariția Covidului, ești acum mai sărac.

Pe măsură ce averea se transferă de la salariați către Wall Street, criptomonedele continuă să se dezvolte. Zidul care odată stătea între criptomonede și finanțele tradiționale se prăbușește, iar vechea graniță dintre „piețele criptomonedelor” și „piețele reale” devine din ce în ce mai greu de definit.

Listarea de către Binance a contractelor perpetue pentru CoreWeave, Walmart, JPMorgan, Visa și Berkshire este un alt semn în acest sens. Nu este doar o altă extindere a gamei de produse; este un semn că platformele de criptomonede doresc din ce în ce mai mult să devină platforme de tranzacționare cu spectru complet, unde clasa de active contează mai puțin decât capacitatea de a oferi expunere la orice are volatilitate. CZ a menționat, de asemenea, că sectorul financiar tradițional se află într-o cursă pentru adoptarea criptomonedelor în vederea reducerii costurilor.

Chicago Mercantile Exchange (CME) lansează contracte futures pe indici de criptomonede, acoperind Bitcoin, Ethereum, SOL, XRP, ADA, LINK și XLM, mergând în aceeași direcție.

De aceea progresul în materie de reglementare contează atât de mult, iar progresul este într-adevăr în curs. Joi a avut loc dezbaterea proiectului de lege CLARITY, iar Comisia bancară a Senatului a aprobat proiectul cu 15 voturi pentru și 9 împotrivă.

Stani Kulechov, cofondatorul Aave, pare optimist că CLARITY ajută DeFi și că problema randamentului a fost întotdeauna oarecum irelevantă. CoinShares, între timp, a legat șase săptămâni consecutive de intrări de ETP, în parte datorită îmbunătățirii sentimentului generat de compromisul CLARITY. Optimismul nu a venit ușor. Peste 130 de amendamente au fost depuse împotriva CLARITY, în ceea ce unii au numit un atac DDoS împotriva proiectului de lege. 44 dintre aceste amendamente au venit doar de la Elizabeth Warren, care a avertizat, de asemenea, că proiectul de lege ar duce la un fel de colaps economic (sau ceva de genul acesta).

Proiectul de lege a trecut de etapa de amendare și va ajunge acum la Senat, probabil în iunie. Așa s-a desfășurat procesul de adoptare în practică: nu o ruptură revoluționară, ci o lungă perioadă de incertitudine.

Unul dintre aspectele mai dificile ale criptomonedelor în acest moment este că progresul real continuă să apară într-un mediu care nu îl poate sărbători în mod clar.
Lichiditatea Aave s-a întors, se pare, la normal după turbulențele rsETH. RsETH-ul atacatorului de pe Arbitrum a fost ars, iar Stani spune că retragerile vor normaliza piețele în scurt timp. Aceasta este o poveste importantă de recuperare operațională, una care ar fi fost probabil tratată ca o victorie mult mai mare în anii anteriori.

În schimb, ea aterizează într-o piață care încă se luptă să-și mențină atenția.
Consensys amână IPO-ul din cauza piețelor slabe de criptomonede, ceea ce ne reamintește încă o dată că maturitatea infrastructurii nu imunizează sectorul împotriva momentului și a sentimentului. În ciuda tuturor discuțiilor despre viitorul finanțelor on-chain, apetitul pieței publice contează în continuare, iar IA încă fură lumina reflectoarelor.

Se pare că Anthropic strânge fonduri la o evaluare de 900 de miliarde de dolari. Bula IA și asemănările sale cu era dot-com continuă să fie evidențiate, deși alte cadre sugerează că actuala efervescență nu este atât de veche pe cât cred mulți.
Și într-un detaliu care spune totul despre preferințele actuale de capital, s-a observat că vacile, la propriu, au performanțe mai bune decât criptomonedele.

Bitcoin încă nu a devenit „activul refugiu” pe care unii și-l doreau, iar, în ciuda tuturor progreselor, criptomonedele au încă o problemă de imagine nerezolvată: ce anume devin atunci când lumea devine mai riscantă.

Ray Dalio, întrebat de ce Bitcoin nu se comportă ca un refugiu sigur clasic, a indicat lipsa de confidențialitate. Aceasta este una dintre cele mai revelatoare critici pe care o personalitate importantă din domeniul macroeconomiei le-ar putea formula. Ea sugerează că, chiar și pentru persoanele care înțeleg caracterul limitat al Bitcoin, rămâne o ezitare mai profundă în ceea ce privește utilizabilitatea sub presiunea lumii reale. Dalio a remarcat, de asemenea, dimensiunea relativ mică a pieței BTC și corelația acesteia cu acțiunile din sectorul tehnologic ca potențiale factori de descurajare pentru capitalul serios.

Între timp, indicatorul pierderilor nerealizate al deținătorilor pe termen lung de la Glassnode sugerează că piața bear este încă relativ blândă și tânără. Oricare ar fi durerea pe care o simte piața în acest moment, s-ar putea să nu semene încă cu acel tip de finalitate purificatoare care creează de obicei funduri de piață convingătoare în mod unanim.

O altă corelație ciudată care a circulat săptămâna aceasta a remarcat că de fiecare dată când ZEC se prăbușește atât de puternic, aceasta a marcat un vârf pentru Bitcoin. Uneori indicatorii populari bântuiți funcționează, alteori nu.

În afară de Zcash și de previziunea lui Ansem pentru 3.000 $ ZEC, lumea altcoin-urilor nu a înregistrat progrese semnificative de mult timp, cel puțin din punct de vedere al prețurilor.

Jason Calacanis și-a continuat campania Bittensor, dar TAO nu a făcut prea multe de la raliul din martie și rămâne cu mult sub maximele sale istorice. TON este aparent lanțul cu cea mai rapidă creștere din ultima lună, poate datorită efectului Durov, potrivit CEO-ului Nansen, Alex Svanevik. TON a crescut cu aproximativ 51% în ultimele două săptămâni, dar a fost la un nivel mai ridicat la sfârșitul anului 2021.

În timp ce altcoin-urile continuă să piardă teren în fața Bitcoin-ului și a stablecoin-urilor, se apropie un nou venit: lanțul Arc al Circle.

Se pare că Circle a strâns 222 de milioane de dolari la o evaluare de 3 miliarde de dolari pentru ARC, tokenul nativ al lanțului. Printre investitori s-au numărat BlackRock, a16z, Standard Chartered, Apollo și alții. Conform documentului tehnic, Arc își propune să fie „sistemul de operare economic” al noului sistem financiar de pe internet, axat pe stablecoins, RWA, FX și alte infrastructuri financiare. În episodul 101 din Token Narratives, am discutat dacă ARC este legitim sau doar o altă monedă VC care va scădea la nesfârșit. Verdictul a fost că nu o urâm la fel de mult ca majoritatea celorlalte lansări de tokenuri.

Viziunea Circle de a se concentra pe infrastructura financiară globală ar putea avea sens, întrucât este unul dintre punctele forte cu cea mai rapidă creștere în economia activelor digitale. Uneori, piețele evaluează greșit progresul plictisitor. Infrastructura contează mai mult decât memele, chiar dacă memele atrag în continuare mai multă atenție.

Banca Centrală a Iranului se află acum pe Arkham, un semn al faptului că activitatea on-chain legată de stat devine din ce în ce mai vizibilă. Estomparea continuă dintre produsele financiare, expunerea tokenizată și infrastructura de schimb continuă să avanseze chiar și atunci când evoluția prețurilor pare lipsită de inspirație.
Unele pariuri în criptomonede arată încă extrem de urât, și nu totul merită o interpretare optimistă.
Acțiunile companiei de trezorerie Bitcoin a lui David Bailey, Nakamoto (NAKA), au atins un nou minim istoric, cu pierderi raportate în primul trimestru de 238 de milioane de dolari. Se pare că stocul de 10 miliarde de dolari în BTC și ETH al lui Garrett Jin a fost depus aproape în întregime la Binance, ceea ce este genul de mișcare care inevitabil stârnește zvonuri în comunitatea crypto.

Această piață a devenit mai puțin iertătoare. Capitalul vrea claritate, nu doar teatru de convingere.

-Alex Richardson