Raoul Pal afirma que um superciclo do Bitcoin é mais provável do que nunca em 2026

O que está impulsionando a tese do superciclo de Pal?

Raoul Pal, fundador da Real Vision e uma das vozes macroeconômicas mais seguidas no mundo das criptomoedas, postou no X no domingo que vê uma “probabilidade crescente” de que os mercados estejam entrando em um superciclo, sustentável e com uma alta de vários anos sem precedentes. O catalisador, argumenta ele, não é o halving do bitcoin nem o sentimento do varejo, mas a mecânica estrutural dos mercados globais de dívida.

Segundo Pal, os governos estão cada vez mais dependendo da emissão de títulos de curto prazo para gerenciar seus encargos de dívida, o que reduz a ciclicidade das janelas tradicionais de rolagem da dívida. Quando esses títulos vencem, os bancos centrais são efetivamente forçados a injetar liquidez no sistema para evitar tensões sistêmicas. Essa liquidez, historicamente, flui para ativos de risco, com o bitcoin liderando o movimento.

“A cada quatro anos, a dívida global é rolada, e os bancos centrais são forçados a injetar liquidez para evitar um colapso sistêmico”, explicou Pal anteriormente. Esse ciclo, que ele estendeu de quatro para cinco anos, agora parece estar se alinhando com o maior boom de gastos de capital (capex) da história moderna.

Por que Pal acredita que este ciclo pode ser diferente

Investimentos em infraestrutura, inteligência artificial e transição energética, diz Pal, estão alimentando rapidamente o fogo macroeconômico. Além disso, ele há muito argumenta que o preço do bitcoin está 90% correlacionado com a oferta monetária global M2, o que significa que, quando a impressora de dinheiro funciona, o bitcoin tende a subir ainda mais.

No último Sui Basecamp, ele estabeleceu uma meta de preço de US$ 450.000 para o bitcoin caso a tese do superciclo se concretize, embora tenha consistentemente enquadrado esses cenários como probabilísticos, e não como certezas.

O bitcoin está sendo negociado atualmente em torno de US$ 81.000, abaixo de seu pico de 2025, acima de US$ 124.000, mas ainda se mantendo confortavelmente acima da marca de US$ 80.000. O argumento do superciclo de Pal, se correto, implicaria que o preço atual representa uma oportunidade de compra, e não um pico do ciclo.

O cenário macroeconômico mais amplo dá suporte à sua visão. Os pagamentos de juros dos EUA sobre a dívida nacional subiram para níveis não vistos em décadas, e o Federal Reserve enfrenta pressão crescente para flexibilizar as condições financeiras. Enquanto isso, indicadores globais de liquidez acompanhados por analistas sugerem que o M2 está se expandindo novamente, em linha com fases anteriores de alta do bitcoin.

O Bitcoin.com News já havia noticiado anteriormente a visão de Pal de que as criptomoedas funcionam agora como um indicador antecipado do estresse fiscal dos EUA, uma tese que ganha força à medida que instituições financeiras tradicionais detêm cada vez mais ativos digitais em seus balanços patrimoniais.

Resta saber se o superciclo de Pal se concretizará. Mas com a dinâmica da dívida soberana se tornando mais restritiva, os gastos de capital em níveis recordes e os ciclos de liquidez se alinhando, o argumento está ganhando credibilidade até mesmo entre os céticos.