Preço do Bitcoin chega a US$ 85 mil, mas o Índice de Prêmio da Coinbase acaba de entrar em território negativo

O número que não se alterou

O BTC subiu cerca de 6% no último dia e atingiu uma alta intradiária de US$ 85.248, justamente quando mais de US$ 260 milhões em posições vendidas foram liquidadas em apenas 60 minutos. Essa é uma reviravolta acentuada em relação ao fim de semana, quando o Bitcoin.com News descreveu que o preço do bitcoin havia atingido uma barreira de US$ 82 mil após uma recuperação de US$ 7.000.

Dito isso, um importante indicador de mercado não entrou na comemoração. A empresa de análise on-chain Cryptoquant sinalizou que o Índice de Prêmio da Coinbase havia voltado a ficar negativo, e seu gráfico mostrava o índice em cerca de -0,02, com o BTC próximo a US$ 81.500. A empresa observou:

Mas, do ponto de vista da estrutura de mercado, um retorno sustentado ao território positivo tornaria a atual recuperação do BTC mais convincente.

Afinal, o que é a métrica do Prêmio da Coinbase?

O índice mede a diferença entre o preço do bitcoin na Coinbase, que é negociado em relação ao dólar americano, e na Binance, que é negociado em relação à stablecoin Tether (USDT). A Coinbase serve como um indicador para compradores institucionais americanos e aqueles que operam em dólares; portanto, um valor negativo significa que os compradores dos EUA estão pagando menos do que o resto do mundo.

Essa tem sido a tendência predominante durante a maior parte de 2026. Em julho, o Bitcoin.com News informou que o prêmio havia passado 50 dias consecutivos em território negativo, a sequência mais longa já registrada até aquele momento. O gráfico da Cryptoquant mostra apenas breves períodos no verde desde então, incluindo um curto no final de agosto.

Há uma nuance que vale a pena observar, já que o valor está menos negativo do que na semana passada. Em 15 de setembro, dia em que a Lei CLARITY foi rejeitada no Senado, o desconto se aprofundou para cerca de -0,07%. Portanto, embora a pressão de venda nos EUA tenha diminuído, ela simplesmente ainda não se transformou em compras.

Quem, na verdade, impulsionou o preço do Bitcoin?

Se os americanos não estavam comprando, o suspeito óbvio é a alavancagem, e o proeminente trader Fabius argumentou recentemente que a recuperação “parece impulsionada principalmente pela alavancagem + um short squeeze, e não por uma demanda à vista genuína”, acrescentando que o volume de derivativos vinha ficando entre quatro e sete vezes maior que o volume à vista. A onda de liquidações de US$ 260 milhões se encaixa nessa narrativa, já que, quando os vendedores a descoberto são forçados a recomprar, os preços disparam sem que nenhum novo comprador de longo prazo apareça.

A Cryptoquant já havia sinalizado essa mesma divisão uma semana antes. Com o BTC perto de US$ 77.600 em 14 de setembro, os dados da empresa mostravam um prêmio negativo juntamente com uma relação compra/venda de takers de 1,12, o que sinaliza compras agressivas alavancadas. O mesmo relatório apresentou a linha de confirmação do mercado em alta da Cryptoquant, ou seja, um fechamento acima de US$ 81.700, o preço médio de fechamento do último ano.

O preço do Bitcoin está agora sendo negociado acima dessa linha no intradia, mas a confirmação requer um fechamento, e o prêmio é a segunda parte desse teste.

O cenário macroeconômico não mudou

O Federal Reserve elevou sua meta de juros em 25 pontos-base, para 3,75%–4%, em 16 de setembro, seu primeiro aumento em 1.148 dias. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos também havia subido para acima de 5% naquela semana. Esse não é o ambiente em que investidores cautelosos dos EUA voltam a se arriscar.

Um prêmio negativo durante uma alta não significa que a alta seja falsa; significa que os compradores que tendem a manter suas posições ainda não a confirmaram.