"O júri se enganou": Andrew Left, da Citron, é condenado por fraude no mercado de valores mobiliários

Um caso histórico sobre publicações e negociações

Um júri federal de Los Angeles considerou Andrew Left, o fundador de 55 anos da Citron Research, culpado de fraude de valores mobiliários, condenando-o por 13 das 17 acusações após um julgamento de três semanas. O veredicto encerra um caso acompanhado de perto que examinou como um conhecido comentarista de mercado usou as redes sociais para influenciar os preços das ações.

Left transformou a Citron Research em uma das marcas de venda a descoberto mais reconhecidas das últimas duas décadas, publicando relatórios e posts que frequentemente levavam as ações visadas a quedas acentuadas. Os promotores argumentaram que ele usou essa influência como arma, assumindo posições, postando comentários que movimentavam o mercado e, em seguida, fechando discretamente suas negociações contra os próprios movimentos que seus posts criavam.

De acordo com o governo, Left lucrou mais de US$ 20 milhões com essas negociações entre 2018 e 2023. Os promotores afirmaram que ele repetidamente dizia aos seguidores que mantinha posições enquanto, na verdade, estava saindo delas, um padrão que caracterizaram como um esquema deliberado para fraudar o mercado.

Left, que tomou a atitude incomum de testemunhar em sua própria defesa, rejeitou essa versão e prometeu continuar lutando. Falando aos repórteres após o veredicto, ele disse:

“Acho que o júri se enganou e isso não é o fim da linha.”

Até 25 anos e um recurso

A condenação expõe Left a uma pena máxima de até 25 anos em prisão federal, embora as sentenças em casos de crimes de colarinho branco sejam normalmente muito mais curtas do que o limite máximo previsto na lei. A data da sentença ainda não havia sido definida no momento do veredicto, e seus comentários indicaram que é provável que haja um recurso.

O caso tem um peso que vai muito além de um único trader, já que Left está entre os vendedores a descoberto de maior destaque a enfrentar uma condenação criminal por fraude de valores mobiliários devido a comentários públicos, e o resultado será estudado por analistas, investidores ativistas e influenciadores que movimentam os mercados com suas postagens.

O desdobramento também ocorre em um momento em que os reguladores estão cada vez mais focados em como a expressão online se cruza com as negociações, um tema que também surgiu nos mercados de criptomoedas, onde figuras que vão do investidor de “The Big Short”, Michael Burry, a analistas anônimos movimentam preços rotineiramente com uma única postagem.

Para o setor de vendas a descoberto, o veredicto traça uma linha mais nítida entre a defesa agressiva e legal de uma tese pessimista e a conduta que os promotores podem caracterizar como manipulação. Os vendedores a descoberto há muito argumentam que expõem fraudes e supervalorizações que beneficiam o mercado como um todo; a acusação do governo alegou que Left passou da análise para o engano com o objetivo de obter lucro pessoal.

O próximo passo imediato é a sentença

No curto prazo, o tribunal ponderará os ganhos que os promotores atribuíram ao esquema contra fatores atenuantes, seguido pelo recurso que Left praticamente prometeu. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) moveu separadamente uma ação civil relacionada à mesma conduta, uma via paralela que pode prosseguir independentemente do desfecho criminal.

Independentemente de como o recurso se desenrolar, a condenação certamente estabelecerá um precedente no que diz respeito a promotores levarem um vendedor a descoberto famoso a julgamento por causa do que ele postou (com um júri disposto a condená-lo), potencialmente reformulando a forma como comentaristas tanto de Wall Street quanto do Twitter de criptomoedas ponderam suas palavras antes de publicá-las online.