O desastre da Multicoin no mercado DeFi: empresa é flagrada vendendo AAVE em massa após uma queda brutal de 55%

Uma aposta de US$ 73,7 milhões que deu errado

Entre 13 de outubro e 25 de novembro de 2025, a Multicoin Capital recebeu 338.005 tokens AAVE de uma carteira OTC da Galaxy Digital a um preço médio de aproximadamente US$ 218 por token, representando um gasto total de cerca de US$ 73,7 milhões. As compras foram distribuídas em várias parcelas, incluindo um lote de 210.000 AAVE adquirido após a liquidação do mercado em 11 de outubro e mais 61.637 AAVE em 25 de novembro, por aproximadamente US$ 10,94 milhões.

A Multicoin Capital, uma empresa de criptomoedas e fundo de hedge sediada em Austin, conhecida por apostas concentradas de alta convicção, estava aumentando sua exposição à AAVE como parte de uma tese mais ampla de finanças descentralizadas (DeFi). Na época, o acúmulo foi interpretado como uma compra institucional confiante em baixa, um fundo bem capitalizado adquirindo um blue chip da DeFi a preços que pareciam estar deprimidos.

O AAVE está sendo negociado atualmente perto de US$ 97, uma queda acentuada em relação à média de entrada de US$ 218. Aos preços atuais, a posição de 338.005 tokens da Multicoin vale aproximadamente US$ 32,8 milhões, o que implica uma perda não realizada de mais de US$ 40 milhões, ou cerca de 55% do investimento inicial.

A Multicoin parece agora estar vendendo para cortar perdas, mas o volume total exato que está sendo alienado ainda é desconhecido.

Blue chips da DeFi sob pressão

Embora o bitcoin tenha recuperado níveis acima de US$ 100.000 em 2026, muitos tokens DeFi não conseguiram acompanhar o ritmo. A AAVE, que opera um dos maiores protocolos de empréstimos descentralizados com bilhões em valor total bloqueado (TVL), não se beneficiou proporcionalmente do ciclo liderado pelo bitcoin.

Além disso, a posição da Multicoin ilustra o risco estrutural de grande acumulação no mercado de balcão (OTC) em mercados de altcoins relativamente pouco liquidos. A mesa de OTC da Galaxy Digital facilitou as compras originais, uma rota institucional padrão para aumentar o volume sem afetar os preços à vista, mas o acordo não oferece proteção contra o desempenho inferior prolongado do ativo subjacente.

Se a Multicoin prosseguir com uma saída total ou parcial, a pressão de venda adicional poderá pesar ainda mais sobre a AAVE no curto prazo, especialmente se a empresa liquidar no mercado em vez de por meio de outro acordo OTC.