Mineiros superarão o Bitcoin em 70% em 2026, enquanto a Terawulf fecha contratos de IA no valor de US$ 12,8 bilhões

Principais conclusões:

• As ações de mineração de bitcoin superaram drasticamente o próprio BTC em 2026, com a maioria das dez principais organizações de mineração de capital aberto registrando ganhos acumulados no ano (YTD) de 25% a 73%, enquanto o bitcoin está com uma queda de cerca de 12% desde 1º de janeiro.
• O desempenho superior não é uma história de mineração; é uma história de infraestrutura de inteligência artificial (IA). As líderes garantiram coletivamente dezenas de bilhões em receita contratada de HPC por meio de acordos de longo prazo com hiperescaladores, efetivamente se reavaliando como operadoras de data centers.
• A Terawulf (WULF) lidera as dez maiores mineradoras de capital aberto com um ganho acumulado no ano de 73,58% após garantir mais de US$ 12,8 bilhões em receita contratada de HPC, com acordos firmados pela Fluidstack e pela Core42 — ambas apoiadas pelo Google — em locais que totalizam mais de 1 GW de energia disponível.

Anthropic e Google estão assinando contratos de aluguel de bilhões de dólares com mineradoras de Bitcoin

A maioria das dez maiores mineradoras de capital aberto superou o ativo subjacente por uma ampla margem. A Terawulf (Nasdaq: WULF) lidera o grupo com um ganho de 73,58% no acumulado do ano. A Hut 8 Corp. (Nasdaq: HUT) vem em seguida com 67,75%, sendo negociada a US$ 77,06, o preço de ação mais alto entre as dez maiores mineradoras listadas por valorização de mercado.

A Riot Platforms (Nasdaq: RIOT) registrou alta de 47,04%, e tanto a Applied Digital (Nasdaq: APLD) quanto a Core Scientific (Nasdaq: CORZ) apresentam ganhos acima de 40%. Não se trata de resultados modestos. São empresas que registram ganhos de capital de quatro a seis vezes maiores do que a variação do bitcoin, na direção oposta. O motivo é a IA.

O setor passou por um reposicionamento fundamental no início de 2026. As mineradoras possuem ativos que as hiperescaladoras desejam urgentemente: acesso a energia de baixo custo, instalações em escala industrial e expertise em redes elétricas. As empresas que agiram rapidamente para converter essa infraestrutura em data centers de IA e computação de alto desempenho (HPC) foram recompensadas. Aquelas que não o fizeram estão ficando para trás.

As mineradoras já tinham resolvido as partes mais difíceis quando começaram a minerar bitcoin. Elas passaram anos resolvendo problemas que levariam anos para um incorporador imobiliário tradicional ou uma empresa de tecnologia replicar: obter licenças para grandes cargas de energia, negociar com concessionárias, construir subestações, gerenciar a dissipação de calor em escala e operar 24 horas por dia, 7 dias por semana, com altos requisitos de tempo de atividade. Essas não são coisas pequenas. A aquisição de energia, por si só, pode levar anos e pode interromper a maioria dos projetos de data centers antes mesmo de eles começarem.

A Terawulf é o exemplo mais claro de que o negócio funciona. A empresa garantiu mais de US$ 12,8 bilhões em receita contratada de HPC por meio de contratos de locação de longo prazo com a Fluidstack e a Core42, ambas apoiadas pelo Google, com instalações em Hawesville, Kentucky, e Morgantown, Maryland, escalando para 1 GW de energia disponível. O HPC agora é responsável por mais da metade das receitas anuais. As ações refletem isso.

A Hut 8 seguiu um caminho semelhante, fechando um contrato de locação de US$ 7 bilhões por 15 anos em seu campus de River Bend com a Anthropic e a Fluidstack como contrapartes, enquanto constrói um pipeline de desenvolvimento de 8,5 GW em estágios de due diligence, exclusividade e construção ativa.

A Core Scientific também teve um desempenho semelhante. A empresa garantiu cerca de US$ 10–12 bilhões em receita contratada por meio de parcerias com a Coreweave, abrangendo 590 MW de carga crítica de TI em seis locais, incluindo uma expansão de US$ 1,2 bilhão em Denton, Texas. Analistas prevêem que a HPC impulsionará aproximadamente 70% da receita em 2026.

A Applied Digital assinou vários contratos de locação de 15 anos com a Coreweave para 400 MW de carga crítica de TI em seu campus em Dakota do Norte, gerando cerca de US$ 11 bilhões em receita contratada e mantendo margens de hospedagem de HPC acima de 25%. A IREN Limited (IREN), que lidera a lista das dez maiores empresas por capitalização de mercado, com US$ 16,71 bilhões, possui uma parceria de nuvem de IA com a Microsoft avaliada em bilhões e um pipeline de energia de 4,5 GW, com a receita de HPC projetada para atingir 71% do total até o final do ano.

A Cipher Digital (Nasdaq: CIFR), agora totalmente renomeada a partir da Cipher Mining, saiu completamente da maioria de suas operações com bitcoin, substituindo-as por uma carteira de pedidos de HPC contratada de US$ 9,3 bilhões, ancorada por um acordo de 300 MW com a AWS e um contrato com a Fluidstack apoiado pelo Google.

Nem todas as empresas estão no mesmo estágio, e isso não é necessariamente um problema. A MARA Holdings (MARA) e a Riot Platforms (RIOT) estão registrando retornos acumulados no ano de 29,56% e 47,04%, respectivamente. Números sólidos por qualquer padrão, mesmo que fiquem abaixo dos líderes do grupo. Ambas as empresas estão avançando, apenas em um cronograma ligeiramente diferente.

A Riot detém 1,7 GW de capacidade de energia em suas instalações no Texas, incluindo Corsicana e Rockdale, e iniciou a construção de 112 MW de capacidade “core-and-shell” pronta para IA em Corsicana, como parte de uma expansão planejada de 600 MW. A MARA está adotando uma abordagem diferente, construindo exposição internacional por meio de sua participação majoritária na Exaion, uma subsidiária da EDF que traz para o grupo a expertise europeia em IA e nuvem HPC.

A Bitdeer (Nasdaq: BTDR) ocupa a última posição na tabela acumulada do ano, com apenas 7,62%, ainda em queda de 6,40% nos últimos cinco dias de negociação. A empresa está construindo o que descreve como o maior data center de IA da Noruega. Uma instalação de 180 MW em Tydal voltada para GPUs Nvidia Vera Rubin, e está convertendo locais em Ohio e no estado de Washington, mas o pipeline ainda não se traduziu em receita contratada na escala que os investidores estão recompensando em outros lugares.

A Cleanspark (Nasdaq: CLSK), com alta de 25,88% no acumulado do ano, está mais adiantada do que a Bitdeer, com mais de 1,8 GW de energia sob contrato e discussões avançadas com locatários de hiperescala, mas as implantações iniciais de IA não estão previstas até 2026–2027.

A lição de janeiro a abril é direta. As mineradoras vencedoras em 2026 serão aquelas que fecharam acordos com hiperescaladores primeiro. A capacidade de energia por si só não é suficiente — o mercado está avaliando a carteira de contratos, os prazos de entrega e a qualidade das contrapartes. Terawulf, Hut 8, Core Scientific, Applied Digital, IREN e Cipher Digital já demonstraram isso de alguma forma. Outras estão trabalhando para recuperar o atraso. A direção do preço do Bitcoin a partir de agora será importante, mas para os principais nomes desse grupo, isso está se tornando uma consideração secundária.