O cenário de alta do Bitcoin se assemelha ao de 2015, afirma Willy Woo, enquanto o debate ganha força

A separação entre bitcoin e ações reaviva a comparação com 2015

O analista de mercado de bitcoin Willy Woo argumentou, em 6 de setembro, que a relação do BTC com as ações havia atingido sua maior divergência em quase uma década, potencialmente se assemelhando a um estágio inicial do ciclo que culminou no mercado em alta de 2017. Woo compartilhou um gráfico de longo prazo comparando o bitcoin com o S&P 500 no X e escreveu:

“Já se passou quase uma década desde a última vez que isso aconteceu… A última vez que o BTC se desacoplou das ações nesse nível foi em 2015 (prelúdio do mercado altista de 2017).”

Woo aprofundou a comparação ao descrever 2014 como um período em que as ações permaneceram em alta, enquanto o bitcoin passava por um mercado em baixa não correlacionado. Ele caracterizou 2015 e 2016 como uma fase contrastante, na qual o BTC entrou em “modo de alta”, enquanto as ações oscilavam em baixa, antes que ambos os mercados se alinhassem em 2017. Woo acrescentou: “Na minha opinião, o cenário parece semelhante… A liquidez do BTC continua se fortalecendo, enquanto as ações começam a mostrar sinais de fragilidade.”

Uma comparação anterior, baseada na Glassnode, com o ciclo de 2015 a 2018 identificou padrões semelhantes de retração e fluxo de capital, embora tenha examinado métricas diferentes. A capacidade do bitcoin de se mover de forma independente reflete, em parte, sua estrutura de mercado, incluindo negociações globais contínuas, um cronograma de emissão predeterminado e fatores que impulsionam a demanda diferentes dos lucros corporativos.

A oferta fixa da rede, de aproximadamente 21 milhões de BTC, também diferencia o ativo dos índices de ações, cujos valores dependem dos lucros das empresas, das taxas de juros, das avaliações e das expectativas econômicas.

Analista contesta o sinal de desacoplamento de Woo

A interpretação histórica encontrou resistência do colaborador da Cryptoquant, Darkfost, que publicou um gráfico separado acompanhando o bitcoin, o S&P 500 e seu coeficiente de correlação de janeiro de 2020 a julho de 2026. Ao contrário do gráfico de Woo, sua última leitura de correlação permaneceu em território positivo. O analista escreveu, questionando o período de tempo (TF):

“Não sei como isso é calculado, mas não vejo isso acontecendo no momento. Acho que você usou uma média de TF alta, mas mesmo assim é difícil de imaginar, pois não há um período de forte desacoplamento há algum tempo.”

O gráfico comparativo mostrou que o coeficiente de correlação oscilava repetidamente entre território positivo e negativo, em vez de entrar em uma separação prolongada. Seu valor mais recente ficou abaixo dos picos anteriores, mas permaneceu acima de zero, reforçando o argumento de que o bitcoin e o S&P 500 não haviam se desacoplado fortemente segundo esse cálculo.

A correlação mede o grau de sincronização entre os retornos de dois ativos, mas o resultado varia de acordo com o período selecionado, a frequência dos dados e o tratamento dado aos dias sem negociação. A imagem de Woo identifica a Glassnode como sua provedora de dados, sem exibir essas configurações de cálculo. A série de índices do mercado de ações dos EUA da Glassnode contém dados diários desde janeiro de 2009, e o índice não é negociado nos finais de semana ou feriados do mercado, quando o bitcoin continua sendo negociado.

Medições anteriores ilustram como a janela de tempo escolhida pode alterar a conclusão. Mike McGlone, estrategista sênior de commodities da Bloomberg Intelligence, citou uma correlação de 200 dias entre bitcoin e ações próxima a 0,5 em 12 de abril, uma relação moderadamente positiva ao longo desse período mais longo. O valor da correlação de longo prazo não invalida um valor mais baixo recente; ele incorpora meses de movimento conjunto anterior que um cálculo mais curto poderia excluir.

Dados recentes mostram uma mudança na relação de mercado

As condições mais amplas do mercado oferecem algum suporte à preocupação de Woo com a fragilidade das ações, embora não comprovem que a sequência de 2015 se repetirá. A Grayscale citou recentemente a exposição recorde das famílias americanas às ações e as elevadas valorizações das ações em sua avaliação do risco de concentração no mercado acionário, argumentando que carteiras concentradas poderiam se tornar mais vulneráveis a uma reversão no mercado de ações.

Outras medidas de correlação indicam que o bitcoin se distanciou recentemente das ações do setor de tecnologia, ao mesmo tempo em que se aproximou do ouro. Dados da Bitwise mostraram que a correlação de 90 dias do bitcoin com o ouro ultrapassou 0,5, enquanto dados da Glassnode mostraram que a correlação de 30 dias do bitcoin com o S&P 500 caiu em direção a zero durante a alta de agosto. A mudança no perfil de correlação corrobora a discussão mais ampla sobre o desacoplamento, sem confirmar a comparação histórica específica de Woo.

A tese de Woo sobre o mercado em alta, em última análise, baseia-se em mais do que a direção de uma única linha de correlação. Ela combina o fortalecimento da liquidez do bitcoin, condições mais fracas no mercado de ações e uma semelhança percebida com a sequência de mercado que teve início em 2015. O gráfico comparativo de Darkfost mostra por que o período selecionado continua sendo fundamental para determinar se esse paralelo histórico se mantém atualmente.