Os saldos nas corretoras de Bitcoin recuperaram 84% da queda registrada nas últimas seis semanas, enfraquecendo as alegações de que a demanda por ETFs estaria causando uma escassez imediata. Dados da Santiment mostram que a reversão ocorreu em menos de três semanas.
A escassez de bitcoins se ameniza com o retorno de 28.000 BTC às corretoras
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Principais conclusões
- Os saldos nas bolsas aumentaram em cerca de 28.000 BTC após atingirem uma mínima em julho.
- A recuperação compensou cerca de 84% da queda registrada nas seis semanas anteriores.
- Os influxos de ETFs podem ser originados de estoques no mercado de balcão (OTC) e de detentores existentes.
Oferta de Bitcoin nas corretoras se recupera
A oferta de Bitcoin nas corretoras atingiu seu nível mais alto desde 15 de junho, informou a Santiment Intelligence em 17 de agosto, contestando alegações de que as compras de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista estariam esgotando rapidamente o estoque negociável.
A queda inicial de seis semanas retirou cerca de 33.000 BTC das corretoras, reduzindo os saldos em aproximadamente 2,5% — de 1,337 milhão em 12 de junho para 1,304 milhão em 28 de julho. A métrica “Oferta nas Bolsas” da Santiment capturou toda a queda e a reposição subsequente em uma única série de dados.
A empresa declarou em sua postagem no X de 17 de agosto, resumindo a reversão completa do saldo acompanhada pela métrica:
“Os saldos atingiram o nível mais baixo em 28 de julho e subiram para cerca de 1,332 milhão até 16 de agosto, com o retorno de aproximadamente 28.000 BTC, revertendo cerca de 84% da redução.”
A demanda por ETFs pode contornar as carteiras visíveis nas corretoras
Os fortes influxos para ETFs e o aumento das reservas das corretoras medem diferentes aspectos da estrutura de mercado do bitcoin, de modo que podem ocorrer simultaneamente sem criar um conflito de dados. A aprovação de contribuições em espécie pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC) permite que participantes autorizados entreguem bitcoins diretamente a fundos de criptomoedas elegíveis em troca de ações, em vez de exigir que cada criação comece com uma compra no mercado à vista.
O fluxo líquido de ETF mede as criações e resgates líquidos em produtos de fundos, e não a plataforma de negociação ou carteira usada para obter as moedas subjacentes. O processo de criação de ETFs de bitcoin à vista pode envolver compras à vista ou transferências de bitcoin em espécie, permitindo que participantes autorizados obtenham estoque de mesas de balcão, detentores existentes ou outros canais fora das bolsas.
Os saldos das bolsas centralizadas, por outro lado, refletem as moedas mantidas em carteiras que os provedores de análise atribuem às plataformas de negociação, tornando a métrica um indicador da oferta visível e prontamente negociável. A mecânica da custódia em bolsas centralizadas e a profundidade de mercado ajudam a explicar por que um reabastecimento pode ampliar a liquidez disponível sem identificar quem depositou as moedas ou se elas se destinam à venda.
Fluxos recentes de ETFs mostram um mercado institucional misto
Os saldos das bolsas já vinham moldando a narrativa de escassez do bitcoin há meses antes do início da última reversão, no final de julho. Em 15 de março, a porcentagem de bitcoins mantidos em bolsas centralizadas havia caído para seu nível mais baixo desde novembro de 2017, de acordo com os dados de oferta nas bolsas da Santiment. O dado indicava que a renovada demanda institucional enfrentaria um conjunto menor de moedas prontamente negociáveis.
Os ETFs de bitcoin à vista dos EUA atraíram US$ 853,54 milhões durante a primeira semana completa de agosto, registrando cinco sessões consecutivas de entradas líquidas. O IBIT, da Blackrock, foi responsável por US$ 693,5 milhões do maior influxo semanal de ETFs desde abril, enquanto os dados da Santiment mostraram que os saldos nas bolsas já estavam subindo. Esses movimentos simultâneos demonstraram que a demanda por ETFs não exigiu uma redução correspondente na oferta visível nas bolsas.
A sequência de cinco sessões de entradas terminou em 10 de agosto, e a atividade diária tornou-se irregular nas sessões seguintes. Uma saída subsequente de US$ 61,16 milhões dos ETFs de bitcoin, em 12 de agosto, veio principalmente da Fidelity e da Blackrock, ilustrando que a demanda pelos fundos não era uniformemente positiva.
Observando que a reposição havia se estabilizado em cerca de 1,332 milhão de BTC, deixando a oferta nas bolsas cerca de 5.200 moedas abaixo de seu pico de junho, a Santiment Intelligence resumiu a velocidade da reversão do saldo nas bolsas:
“A contração levou seis semanas para se formar. Ela se dissipou em menos de três.”
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
