O BUIDL da Blackrock atinge US$ 2,8 bilhões e reconquista a liderança no setor de títulos do Tesouro

De volta ao topo, por pouco

O maior fundo de títulos do Tesouro tokenizados do mundo mudou de líder duas vezes em seis meses, e a Blackrock acaba de reconquistá-lo. O BUIDL, formalmente conhecido como USD Institutional Digital Liquidity Fund, cresceu para aproximadamente US$ 2,8 bilhões em ativos sob gestão, colocando-o novamente à frente do USYC, da Circle, como o maior produto individual da categoria.

A liderança não é de forma alguma esmagadora, considerando que os US$ 2,8 bilhões do BUIDL representam cerca de 18,5% de todo o mercado de títulos do Tesouro tokenizados, que totaliza US$ 15,1 bilhões, o que significa que o restante desse mercado, incluindo o USYC, divide entre si os 81,5% restantes.

O que o BUIDL realmente é

O BUIDL foi lançado em março de 2024 como o primeiro fundo tokenizado da Blackrock, desenvolvido e administrado pela Securitize, que agora gerencia a administração de ativos em oito blockchains, incluindo Ethereum, Solana, Aptos e BNB Chain. Cada token tem como meta um valor patrimonial líquido estável de US$ 1 e acumula rendimento diariamente por meio de um mecanismo de rebase, transformando efetivamente um fundo do mercado monetário em algo que é negociado e liquidado como um criptoativo 24 horas por dia.

Os ativos subjacentes do fundo — dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e contratos de recompra — são tão conservadores quanto se pode esperar do mercado financeiro institucional, o que provavelmente explica por que a Moody’s atribuiu ao BUIDL a classificação máxima AAA-mf no início deste ano.

A própria Securitize apostou fortemente na parceria com o BUIDL, registrando receita recorde no primeiro trimestre de 2026, impulsionada por taxas de administração de ativos ligadas em grande parte ao fundo da Blackrock e à sua própria listagem na NYSE.

A concorrência não fica parada

A liderança da BUIDL é real, mas frágil. O USYC, da Circle, ultrapassou-a brevemente em março, e o mercado mais amplo de títulos do Tesouro tokenizados continuou crescendo por baixo de ambas, com novos participantes como a Franklin Templeton e a Ondo Finance conquistando fatia do mesmo pool de demanda institucional que, segundo o Bitcoin.com News, ultrapassou US$ 15 bilhões este ano.

Cada ponto-base desse mercado representa dinheiro real saindo dos fundos tradicionais do mercado monetário e indo para blockchains públicas — uma tendência que tem se mantido independentemente de qual seja o preço do bitcoin em um determinado dia.

Os títulos do Tesouro tokenizados não são uma aposta em criptomoedas; são dívidas públicas tradicionais que geram rendimento, envoltas em uma infraestrutura de blockchain, e é exatamente por isso que instituições que se sentem à vontade com a Blackrock, mas que se mostram cautelosas em relação às oscilações de preço do bitcoin, têm sido algumas das que mais rapidamente adotaram a tecnologia.

De qualquer forma, recuperar a liderança para a Blackrock parece ter menos a ver com se gabar do que com defender a porta de entrada que ela construiu. A Securitize, a Ethena e a Uniswap Labs criaram, todas elas, canais adicionais em torno do BUIDL este ano, desde atomic swaps 24 horas por dia até acesso direto à negociação, cada uma tornando um pouco mais fácil que o capital institucional flua especificamente para o BUIDL, em vez de para um fundo rival.