A Plume lançou o nBND em 5 de outubro, oferecendo aos investidores exposição, por meio de blockchain, ao ETF Total Bond da Fidelity, avaliado em cerca de US$ 28 bilhões. Mas há um pequeno porém. O próprio fundo negociado em bolsa (ETF) não foi tokenizado, e seus US$ 28 bilhões não foram transferidos para a blockchain. O veículo nBND é um token de recibo para um cofre da Nest que detém ações do FBND e, poucas horas após o lançamento, o novo cofre continha apenas cerca de US$ 48 em ativos na blockchain.
A Plume abre as portas da cadeia de blocos para o gigante de títulos da Fidelity, avaliado em US$ 28 bilhões
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Principais conclusões
- O nBND da Plume foi lançado em 5 de outubro tendo o FBND da Fidelity como seu principal ativo de reserva.
- O FBND da Fidelity, de aproximadamente US$ 28 bilhões, permanece fora da blockchain, enquanto o nBND representa a exposição às suas ações.
- O Defillama registrou cerca de US$ 48 em ativos nFBND logo após a Plume anunciar o cofre.
Um gigante dos títulos de US$ 28 bilhões ganha um “wrapper” de blockchain
Um ETF de títulos da Fidelity, avaliado em cerca de US$ 28 bilhões, acaba de adquirir uma porta de entrada para a blockchain, mas quase nada dessa montanha de dinheiro passou por ela. A Plume lançou o nBND em 5 de outubro, oferecendo exposição na blockchain ao ETF Fidelity Total Bond (FBND), um fundo administrado ativamente que abrange dívida pública, corporativa, hipotecária, de alto rendimento e de mercados emergentes.
O problema é considerável. A Fidelity não tokenizou o FBND, e os bilhões do fundo permanecem firmemente fora da blockchain. Em vez disso, o protocolo Nest da Plume envolve a exposição às ações mantidas dentro de um cofre e emite um token de recibo aos investidores. Horas após o anúncio, usando o ticker nFBND, o Defillama mostrou cerca de US$ 48 em ativos na blockchain.
A Plume quer ir além dos títulos do Tesouro tokenizados
Esse saldo inicial minúsculo não torna a estrutura trivial. Os títulos de renda fixa na blockchain têm girado, em grande parte, em torno de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e produtos do tipo mercado monetário. A Plume aposta que os investidores institucionais, eventualmente, também vão querer o restante do mercado de títulos.
“Embora o mercado de renda fixa na blockchain estivesse originalmente concentrado em títulos do Tesouro de curto prazo e equivalentes do mercado monetário, esses são os pontos de partida, não o destino. Os alocadores institucionais querem duração e gestão ativa, os mesmos alicerces que utilizam fora da blockchain”, afirmou na segunda-feira Chris Yin, CEO e cofundador da Plume.
O FBND certamente traz duração. A gigante das finanças tradicionais (TradFi), a Fidelity, lançou o ETF em outubro de 2014, e seus próprios números de junho apontam um patrimônio líquido de US$ 26,6 bilhões. Estimativas de terceiros no início de outubro situavam o fundo em cerca de US$ 28 bilhões. A análise trimestral da Fidelity mostrou uma duração de aproximadamente seis anos, um rendimento de 4,74% em 30 dias segundo a SEC e uma carteira fortemente voltada para títulos de dívida com grau de investimento. Em outras palavras, a Plume não está criando algum artifício nativo de criptomoedas. Ela está conectando uma carteira de títulos à moda antiga à infraestrutura da blockchain.
Os US$ 28 bilhões não foram a lugar nenhum
É aqui que a história leva um banho de água fria. O nBND, também listado como nFBND, é um token de recibo do cofre da Nest. Os investidores que depositam nessa estrutura não se tornam acionistas registrados da FBND, e a Fidelity não transferiu milhares de posições em títulos para a Mainnet da Plume.
O valor de aproximadamente US$ 28 bilhões pertence ao próprio FBND, não ao nBND. As descrições iniciais que chamavam o produto de “ETF tokenizado de US$ 28 bilhões” confundem uma linha bastante importante. A Defillama classificou o nFBND como um wrapper e um token de recibo emitido pela Nest DAO LLC e registrou apenas cerca de US$ 48 em ativos na cadeia de blocos logo após o lançamento.
A experiência começa em US$ 48
A ideia, no entanto, vai além de mais um produto do Tesouro tokenizado. Um recibo representando um ETF de títulos diversificado e administrado ativamente poderia, teoricamente, tornar-se uma garantia programável ou circular por meio de aplicativos de finanças descentralizadas (DeFi) sem exigir que os títulos subjacentes saiam da custódia tradicional.
Cynthia Lo Bessette, diretora de gestão de ativos digitais da Fidelity Investments, disse que a Fidelity está trabalhando com a Plume “para trazer produtos financeiros para a blockchain”, destacando carteiras programáveis, utilidade de garantias e acesso a capital. A Plume já conta com o apoio de nomes institucionais, incluindo Apollo Global Management, Galaxy, Brevan Howard e Haun Ventures, enquanto a Nest opera cofres de títulos do Tesouro e de crédito privado.
Agora vem a parte que importa. Um fundo de títulos de quase US$ 28 bilhões está por trás do destaque do produto, mas o experimento com blockchain começou com dinheiro suficiente apenas para pagar um jantar. Se investidores sérios entrarem em cena, os números poderão mudar rapidamente. Até lá, US$ 48 contam a história mais interessante.
Fonte da imagem em destaque: captura de tela do X do cofundador da Plume, Teddy Pornprinya.
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Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
