Especialista alerta para o início de uma fase de bolha de dois anos na Nasdaq e recomenda que os investidores se posicionem agora

Clem Chambers prevê bolha de dois anos na Nasdaq, com gastos em IA e déficits dos EUA impulsionando alta

Chambers conversou com o âncora da Kitco News, Jeremy Szafron, esta semana durante uma entrevista que abordou ativos globais e a economia. O ouro se manteve próximo de US$ 4.700 a onça durante a discussão, enquanto a prata caiu mais de 3%, a platina caiu mais de 3% e o paládio recuou quase 4%. Chambers disse que a divergência é importante porque o ouro funciona como um sinal em tempo real para o risco geopolítico, particularmente em torno da relação EUA-China.

“O ouro é como um termostato”, observou Chambers. Se a visita do presidente Trump a Pequim resultou em acordos privados significativos, o ouro cairá nos próximos dias e semanas. Se as negociações fracassaram a portas fechadas, o ouro subirá. Um preço estável, disse ele, significa que pouco foi resolvido. Até agora, desde a entrevista com Chambers, o ouro tem caído, registrando uma queda de três pontos percentuais na última semana de pregões.

Chambers rejeitou a visão de que a alta do ouro junto com as ações sinalize uma contradição. Ele disse que o ouro sobe na véspera de um conflito porque as nações o acumulam em antecipação, e uma redução no risco de conflito é o que faz com que ele caia. A visita de Trump a Pequim, acrescentou ele, é o inverso da abertura de Nixon à China em 1972, quando os EUA buscavam trazer a China para o comércio global. Trump está agora tentando redefinir os termos dessa relação.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciou em Pequim que os dois países estão discutindo um mecanismo de investimento para agilizar acordos e reduzir tarifas sobre bens não essenciais. Chambers classificou essa abordagem como transacional, e não adversária, e disse que o interesse da China em um comércio estável torna um acordo possível se ambos os lados evitarem a escalada. A questão de Taiwan, observou ele, continua sendo a principal variável não resolvida.

Sobre o comércio de IA, Chambers disse a Szafron que os investidores ainda estão focados demais em semicondutores e software, enquanto ignoram a cadeia de suprimentos física que mantém toda a estrutura unida. Ele identificou a capacidade de eletricidade como o principal gargalo, seguido por cobre, baterias industriais, infraestrutura de rede e sistemas de energia de reserva.

“Simplesmente não há cobre suficiente para todos”, disse ele. Ele apontou a alta no preço das ações da Caterpillar como evidência de que a demanda por geradores de reserva já superou a oferta, com filas de entrega se estendendo por muito tempo. A Cisco, que ele destacou publicamente antes de as ações subirem 20% da noite para o dia, é outro exemplo de empresa impulsionada pela demanda por infraestrutura de IA.

Ele também destacou a Nokia, agora contratada pela Nvidia para incorporar IA no backend das redes 6G, como o tipo de empresa subestimada que se beneficia quando a cadeia de suprimentos física se torna mais restrita.

Chambers descreveu o momento atual como a transição do boom para a bolha. Ele disse que a história mostra que quem sai no início de uma bolha perde a maior parte dos ganhos. A jogada certa, na sua opinião, é manter a posição e migrar para empresas que tornam a expansão fisicamente possível, como fabricantes de cabos, produtores de wafers de silício e empresas de armazenamento de energia como a Enersys.

O risco de inflação é real, afirmou ele durante a conversa, mas o investimento em ativos produtivos gera atividade econômica, impostos e empregos de uma forma que as transferências de renda ao consumidor não geram. Essa distinção impede que esta rodada de impressão de dinheiro se torne hiperinflacionária, embora vá elevar os preços de maneira generalizada.

Sobre a liquidez, Chambers disse que o Federal Reserve vem administrando o mercado observando o S&P 500 e acionando medidas quando o índice se aproxima de níveis de risco sistêmico. A “bazuca” empregada durante a queda do mercado relacionada ao Irã e o colapso do Silicon Valley Bank seguiram esse padrão. Essa abordagem de gestão, disse ele, é o que dá espaço para a bolha atual se desenvolver.

O déficit fiscal dos EUA continua sendo o risco de longo prazo que Chambers observa mais de perto. Ele disse que o déficit está crescendo mais rápido do que qualquer compensação viável e, embora não vá acabar com o dólar, manterá a inflação elevada e recompensará os investidores posicionados em ativos tangíveis e em empresas de infraestrutura produtiva.

Chambers encerrou dizendo aos investidores que os próximos dois anos trazem oportunidades reais, mas apenas para aqueles que entendem que o setor de IA passa tanto por minas de cobre, redes de energia e fábricas de cabos quanto por projetistas de chips.