A Coinbase acaba de oferecer aos detentores de bitcoin algo que os tomadores de empréstimo geralmente esperam de um banco. Agora, os clientes podem tomar empréstimos em USDC usando seus bitcoins como garantia, fixando a taxa de juros e a data de pagamento antes de receber o dinheiro. Os empréstimos com taxa fixa foram lançados nesta terça-feira por meio da Morpho Midnight na Base, oferecendo aos usuários qualificados dos EUA — exceto em Nova York — uma maneira de utilizar seus bitcoins sem precisar vendê-los ou se preocupar com qual será a taxa de juros do próximo mês.
Coinbase e Morpho tornam os empréstimos garantidos por bitcoins mais previsíveis
ESCRITO POR
PARTILHAR
Pontos principais
- A Coinbase agora permite que usuários dos EUA fora de Nova York fixem as taxas de empréstimo em bitcoins e as datas de pagamento até 2026.
- A Morpho possui US$ 1,56 bilhão em empréstimos em aberto vinculados à Coinbase, distribuídos entre cerca de 53 mil tomadores.
- Até 22 de setembro, a Coinbase ainda não havia divulgado as taxas, os limites de empréstimo ou os prazos de vencimento disponíveis do Midnight.
Coinbase define prazo para empréstimos em bitcoins
A Coinbase já oferecia empréstimos garantidos por bitcoin, mas havia uma condição. A taxa de juros flutuava de acordo com o mercado e não havia data de vencimento fixa. Os tomadores podiam pagar quando quisessem, desde que suas posições permanecessem saudáveis. O novo produto Morpho Midnight altera esse esquema ao definir tanto a taxa de juros quanto o prazo de vencimento antes do início do empréstimo.
O cofundador da Morpho, Merlin Egalite, chamou-o de primeiro produto de empréstimo com taxa fixa da Coinbase, permitindo que os clientes tomem empréstimos em USDC lastreados em BTC com um prazo de vencimento definido. “Grande notícia hoje: a Coinbase lançou seu primeiro produto de empréstimo com taxa fixa, e ele é viabilizado pelo Morpho Midnight”, escreveu Egalite no X. O conceito é bem simples. Mantenha seu bitcoin, peça dólares em forma digital usando-o como garantia e saiba antecipadamente o custo do empréstimo.
Bitcoin entra e USDC sai
Nos bastidores, a Coinbase faz muito mais do que simplesmente guardar bitcoins em um cofre digital, de acordo com informações divulgadas pela empresa. O bitcoin mantido na Coinbase é transformado em cbBTC, a representação tokenizada do ativo pela empresa, antes de ser transferido na blockchain para um contrato inteligente da Morpho na Base. Esse cbBTC se torna garantia, e o tomador do empréstimo recebe USDC em uma conta da Coinbase.
A Coinbase é essencialmente a vitrine, enquanto a Morpho fornece a estrutura de crédito. A Coinbase não administra a carteira de empréstimos propriamente dita. Essa estrutura se assemelha aos empréstimos existentes da Coinbase, viabilizados pela Morpho Blue, mas o Midnight altera um elemento fundamental. O Blue utiliza taxas flutuantes e prazo de pagamento aberto. O Midnight utiliza taxas fixas e prazos de vencimento fixos. A Morpho desenvolveu o Midnight em paralelo ao Blue, e não como seu substituto.
A Taxa de Juros Vem do Mercado
É aqui que as coisas ficam mais interessantes. O Morpho Midnight não funciona como um banco tradicional que decide qual taxa oferecer a um cliente. Mutuários e credores negociam unidades padronizadas de dívida e crédito dentro de mercados isolados, sendo que o preço dessas unidades determina a taxa de empréstimo.
Uma unidade de dívida significa que um mutuário deve 1 USDC no vencimento. Uma unidade de crédito significa que um credor tem direito a receber 1 USDC no mesmo momento. A documentação da Morpho dá um exemplo em que a compra de uma unidade por 0,95 USDC, que paga 1 USDC no vencimento, implica um retorno de cerca de 5,26% antes de taxas e perdas.
Unidades com o mesmo vencimento são intercambiáveis após a correspondência entre tomadores e credores. A Morpho projetou o sistema dessa forma, em parte para evitar mercados com pouca liquidez, nos quais os participantes poderiam ficar presos a uma única contraparte. Essencialmente, a Coinbase visa proporcionar uma experiência familiar de empréstimo em um mercado de renda fixa na cadeia de blocos.
Bilhões já estão por trás da experiência
Os números são impressionantes. O painel público da Morpho, via Dune Analytics, mostrou recentemente cerca de US$ 3,60 bilhões em garantias vinculadas à Coinbase, US$ 1,56 bilhão em empréstimos pendentes e US$ 3,07 bilhões em originações totais de empréstimos. Cerca de 53 mil tomadores de empréstimo estavam ativos.
Isso não surgiu do nada. A Coinbase lançou empréstimos em USDC lastreados em Bitcoin por meio do Morpho Blue em 16 de janeiro de 2025. A Morpho lançou o Midnight on Base com cbBTC e USDC em 21 de julho de 2026, adicionando especificamente empréstimos com taxa e prazo fixos à sua infraestrutura de crédito. Agora, a Coinbase está colocando essa estrutura diretamente à disposição de seus clientes.
Taxas fixas não fixam o preço do Bitcoin
Ainda há muitos riscos. Fixar a taxa de juros não fixa o valor do bitcoin que lastreia o empréstimo. Se o bitcoin cair o suficiente e a relação entre o valor do empréstimo e o valor do ativo ultrapassar o limite do mercado, a garantia do tomador ainda poderá ser liquidada. O Midnight também traz algo que os empréstimos Blue, de prazo aberto, da Coinbase não oferecem. A dívida tem uma data de vencimento e, quando essa data chegar, o pagamento deverá ser efetuado.
O crédito em criptomoedas começa a se parecer mais com o crédito convencional
É isso que torna o lançamento interessante, indo além de mais um anúncio de produto da Coinbase. Tradicionalmente, os empréstimos on-chain exigiam que os usuários aceitassem condições com as quais tomadores de empréstimo comuns raramente se deparam, incluindo taxas flutuantes que podem variar constantemente e empréstimos regidos diretamente por contratos inteligentes.
O Midnight mantém os contratos inteligentes, mas torna os termos do empréstimo mais fáceis de entender. O cliente sabe qual é a taxa, sabe quando a dívida vence e pode acessar liquidez sem precisar vender bitcoins primeiro. A estrutura subjacente continua sendo puramente criptográfica. O bitcoin se transforma em cbBTC, a Base realiza a transação, a Morpho opera o mercado de crédito e o USDC retorna à Coinbase.
Para quem toma o empréstimo, porém, essa mais nova infraestrutura de criptomoedas pode parecer surpreendentemente antiquada.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
