Bitcoin ainda não se recuperou da queda de US$ 19 bi há um ano

A Noite que Abalou o Mercado

Em 10 de outubro de 2025, o presidente Trump anunciou uma tarifa de 100% sobre as importações chinesas e o que se seguiu foi o maior evento de liquidação já registrado no mercado de criptomoedas, com mais de US$ 19 bilhões em posições alavancadas fechadas à força e mais de 1,6 milhão de contas de negociação liquidadas.

Para explicar melhor, cerca de 70% dos prejuízos, aproximadamente US$ 6,93 bilhões, ocorreram em um intervalo de 40 minutos, e US$ 3,21 bilhões foram liquidados em um único minuto, às 21h15 UTC. Posteriormente, o bitcoin caiu de US$ 122.574 para US$ 104.782, e a stablecoin ethena (USDe) chegou a ser negociada brevemente a US$ 0,65, com a Binance pagando posteriormente mais de US$ 283 milhões aos usuários afetados.

• US$ 16,7 bilhões das perdas foram em posições compradas, e o total de posições em aberto em futuros perpétuos despencou 43% em um dia, passando de US$ 217 bilhões para US$ 123 bilhões.
• Alguns formadores de mercado acreditam que o total real estava mais próximo de US$ 30 bilhões a US$ 40 bilhões, já que nem todas as plataformas divulgam seus dados na íntegra.

Antes x Agora

A maneira mais clara de avaliar o ano é comparando lado a lado:

• Máximo histórico: US$ 126.080 em 6 de outubro de 2025, enquanto hoje o preço do bitcoin está em cerca de US$ 82.700.
• Capitalização de mercado: cerca de US$ 2,43 trilhões em 10 de outubro de 2025, mas perdeu cerca de US$ 738 bilhões desde então, situando-se agora em aproximadamente US$ 1,66 trilhão.
• Liquidações: US$ 19 bilhões em uma única noite naquela época. Nesta semana, no entanto, houve um dia com US$ 1,1 bilhão em 8 de outubro, valor que caiu para US$ 228 milhões na sexta-feira.
• Fundos negociados em bolsa (ETFs): os ETFs de bitcoin à vista detêm agora uma grande fatia do mercado e, nesta semana, perderam mais de US$ 700 milhões, com saídas de capital em dois dias próximas a US$ 1 bilhão.

Em termos simples, o preço do bitcoin nunca recuperou a alta que atingiu quatro dias antes da queda. Cada recuperação desde então esbarrou na lembrança do que a alavancagem causou naquela noite.

A alavancagem continua sendo o tema central

A queda não acabou com a alavancagem; apenas mudou seu momento, e houve episódios repetidos em 2026, incluindo uma liquidação em 20 de janeiro e um “Domingo Negro II” em 1º de fevereiro, que eliminou cerca de US$ 2,2 bilhões em posições em 24 horas.

A queda desta semana para uma mínima no mês de US$ 80.308, seguida por uma recuperação para US$ 83 mil, foi menor, mas seguiu o mesmo padrão: as posições compradas, que estavam superlotadas, foram liquidadas primeiro; em seguida, as posições vendidas sofreram um “squeeze”.

O posicionamento agora parece estar indo na direção oposta, com rastreadores on-chain sinalizando cerca de US$ 3,3 bilhões em posições vendidas de bitcoin que enfrentam liquidação até US$ 85.000. Se o bitcoin ultrapassar essa zona, as compras forçadas poderiam causar aos vendedores o mesmo efeito que o dia 10 de outubro causou aos compradores, só que em menor escala.

De qualquer forma, a lição do dia 10 de outubro tem menos a ver com a tarifa que a desencadeou e mais com a alavancagem que ela expôs. O mercado hoje é menor, e a alavancagem não desapareceu.