Os contratos futuros perpétuos da Kalshi ultrapassam US$ 5,5 bilhões em duas semanas, enquanto a empresa de olho em mercados além do setor de criptomoedas

De US$ 1 bilhão para US$ 5,5 bilhões

O crescimento tem sido rápido e, segundo dados da Bloomberg, os futuros perpétuos da Kalshi já acumularam mais de US$ 5,5 bilhões em volume nas duas primeiras semanas na plataforma. Isso se segue a um início fulminante, no qual os contratos ultrapassaram US$ 1 bilhão em volume nocional em sete dias após o lançamento. Este último resultado parece ter sido impulsionado, em grande parte, por apostas na Copa do Mundo da FIFA, que está em andamento, e nas finais da NBA, concluídas recentemente.

Atualmente, a Kalshi oferece 11 contratos perpétuos, todos vinculados a tokens de criptomoedas (oferecendo isenção de taxas de negociação durante o período inicial de lançamento para gerar liquidez). Os futuros perpétuos são derivativos que, ao contrário dos futuros tradicionais, não têm data de vencimento e, em vez disso, utilizam uma taxa de financiamento periódica para manter seu preço atrelado ao ativo subjacente.

Eles se tornaram um dos produtos mais negociados no mercado de criptomoedas, e a Kalshi está agora estabelecendo uma presença regulamentada nesse mercado.

O que diferencia o produto da Kalshi das plataformas offshore é sua situação regulatória, já que a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aprovou seu contrato perpétuo vinculado ao bitcoin à vista, o BTCPERP, no mês passado, com o contrato finalmente entrando em vigor em 3 de junho, tornando-o o primeiro derivativo perpétuo verdadeiro desse tipo autorizado para operadores dos EUA.
De fato, a CFTC caracterizou a aprovação como um passo histórico para trazer um dos derivativos mais líquidos do mercado de criptomoedas para o mercado onshore.

Para uma empresa fundada em contratos de eventos binários (ou seja, apostas em eleições, dados econômicos e esportes), a iniciativa mencionada representa uma espécie de virada rumo aos derivativos alavancados, colocando a Kalshi em concorrência com muitos gigantes do mercado de cripto que já atuam no segmento de contratos perpétuos, ao mesmo tempo em que oferece aos usuários dos EUA uma alternativa em conformidade com as regulamentações que antes precisavam buscar no exterior.

A Kalshi não vai parar nas criptomoedas

A plataforma afirmou estar em negociações com os reguladores para estender os futuros perpétuos a outras classes de ativos, um plano que a colocaria em concorrência com plataformas estabelecidas de derivativos de commodities e ações. Ela também está em uma corrida contra os rivais, tendo recentemente ultrapassado a Polymarket em volume mensal de takers (com a própria Polymarket revelando seus planos para futuros perpétuos nos EUA).

A expansão está ocorrendo em meio a um cenário jurídico conturbado, já que a Kalshi moveu recentemente uma ação contra o estado de Minnesota para bloquear uma proibição criminal dos mercados de previsão, enquanto a CFTC defendeu sua jurisdição em um caso paralelo em Massachusetts. O desfecho dessas disputas determinará até onde (e com que rapidez) a Kalshi poderá levar sua vantagem inicial de US$ 5,5 bilhões para novos mercados.

De qualquer forma, o volume registrado nas duas últimas semanas parece sugerir que a sólida demanda por exposição regulamentada e alavancada em criptomoedas nos EUA está longe de ser satisfeita.