Kalshi entra com ação contra o estado de Minnesota para impedir a primeira proibição de mercados de previsão nos EUA

A primeira proibição criminal do país em Minnesota

A Kalshi, um mercado de previsão regulamentado pelo governo federal onde os usuários negociam contratos sobre o resultado de eventos do mundo real, solicitou a um tribunal federal a anulação da SF4760 de Minnesota, uma lei que, segundo ela, criminalizaria seus negócios no estado. O governador Tim Walz assinou a medida em 18 de maio, e ela deve entrar em vigor em 1º de agosto de 2026, tornando Minnesota o primeiro estado dos EUA a tratar a operação e a publicidade de mercados de previsão como crime.

A ação judicial, movida em 28 de maio

, argumenta que a proibição não se sustenta porque os mercados de previsão não são produtos de jogos de azar, mas derivativos regulamentados pelo governo federal. A Kalshi alega que Minnesota está tentando proibir uma atividade que o Congresso colocou sob supervisão federal exclusiva.

No cerne do caso da Kalshi está a alegação de que a lei estadual invade a autoridade da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a agência federal que regula os mercados de derivativos. A Kalshi argumenta que seus contratos de eventos se qualificam como swaps nos termos da Commodity Exchange Act, a lei federal que concede à CFTC jurisdição exclusiva sobre tais instrumentos, e que um estado não pode se sobrepor a essa estrutura reclassificando-os como jogos de azar.

A empresa também afirma que a proibição viola a Primeira Emenda ao restringir sua capacidade de anunciar um produto financeiro lícito. Em conjunto, os argumentos enquadram a lei de Minnesota tanto como uma invasão do território federal quanto como uma restrição inconstitucional à liberdade de expressão comercial.

A CFTC entra na briga

A Kalshi não está litigando sozinha. A CFTC entrou com sua própria ação federal contra Minnesota menos de 24 horas após Walz assinar o projeto de lei, solicitando ao tribunal uma liminar para impedir que a lei entre em vigor antes que a disputa seja resolvida. A agência argumenta que o Congresso lhe concedeu supervisão exclusiva sobre contratos de eventos e que as leis estaduais de jogos de azar não podem substituir essa autoridade.

Uma decisão contra Minnesota reforçaria a posição de que os mercados de previsão respondem a Washington, e não às capitais estaduais; uma decisão a favor do estado poderia encorajar dezenas de outros que estão considerando proibições semelhantes.

Minnesota é apenas o mais recente campo de batalha, já que a Kalshi e seus rivais enfrentaram uma onda de resistência em nível estadual ao longo do último ano, com reguladores e tribunais divididos sobre se seus contratos são derivativos legítimos ou apostas mal disfarçadas. O Bitcoin.com News informou que o estado de Washington processou a Kalshi por supostas apostas online ilegais, enquanto o Arizona contestou o status federal da plataforma com acusações de jogos de azar sem licença.

A CFTC replicou a estratégia judicial da Kalshi em outros lugares, processando

Nova York e Wisconsin por restrições semelhantes. A disputa também envolveu outras empresas ligadas a criptomoedas, com a Coinbase processando três estados à medida que o conflito entre o governo federal e o setor de jogos de azar se ampliava, e 38 procuradores-gerais apoiando uma ação judicial de Massachusetts contra a Kalshi.
Os resultados variaram, já que um tribunal de Nevada decidiu que os contratos de eventos da Kalshi estão em conformidade com as leis estaduais de jogos de azar, mesmo com Nova Jersey tendo perdido uma tentativa de encerrar os contratos esportivos da plataforma em recurso.

O que vem a seguir

Com a data de vigência de 1º de agosto se aproximando, o teste imediato é se um tribunal concederá a liminar solicitada pela CFTC e suspenderá a lei de Minnesota antes que ela possa ser aplicada. Um adiamento daria tempo à Kalshi e manteria a plataforma operando no estado enquanto a questão mais ampla é resolvida nos tribunais.

Dito isso, é improvável que a questão mais profunda seja resolvida em uma única decisão, e até que um tribunal de apelação (ou o Congresso) trace uma linha clara entre contratos de eventos regulados federalmente e jogos de azar regulados pelos estados, os operadores de mercados de previsão continuarão travando a mesma batalha estado por estado, com Minnesota agora na linha de frente.