A OpenAI, empresa responsável pelo ChatGPT, apresentou na segunda-feira um rascunho confidencial da declaração de registro S-1 à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), preparando-se para uma possível oferta pública inicial que poderia figurar entre as maiores da história do mercado.
A OpenAI apresenta o rascunho do formulário S-1 com uma avaliação de US$ 852 bilhões, enquanto o ChatGPT atinge 900 milhões de usuários semanais
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Pontos principais
- A OpenAI apresentou um S-1 confidencial à SEC em 8 de junho de 2026, com uma avaliação pós-investimento de US$ 852 bilhões, sem data confirmada para o IPO.
- O pedido segue o S-1 confidencial da Anthropic de 1º de junho e uma vitória no tribunal em maio de 2026 que aprovou a reestruturação da OpenAI como Corporação de Benefício Público.
- Goldman Sachs e Morgan Stanley estão escalados como subscritores, com uma estreia prevista para setembro de 2026, informada, mas não confirmada pela OpenAI.
OpenAI confirma o pedido
A empresa reconheceu o envio em um comunicado que circulou amplamente nas redes sociais. “Recentemente, enviamos um S-1 confidencial”, disse a OpenAI. “Esperamos que haja vazamento, por isso estamos apenas anunciando.” A empresa acrescentou que o pedido não deve ser interpretado como um sinal de que a abertura de capital está próxima, afirmando que “ainda não decidiu sobre o momento” e pode permanecer privada por algum tempo, mantendo a opção de abrir o capital mais cedo se as condições permitirem.
A iniciativa ocorreu uma semana após a Anthropic ter apresentado seu próprio S-1 confidencial em 1º de junho de 2026, fazendo com que as duas principais desenvolvedoras de IA dos EUA avancem simultaneamente em direção aos mercados de capitais.
O caminho até aqui
A OpenAI foi lançada em 2015 como uma organização sem fins lucrativos. Ela criou uma subsidiária com lucro limitado em 2019 e, em seguida, se reestruturou novamente como uma Corporação de Benefício Público para viabilizar captações de capital maiores. Essa reestruturação enfrentou uma contestação judicial do cofundador Elon Musk, que alegou desvio da missão. Um júri decidiu a favor da OpenAI em maio de 2026, eliminando o que havia sido um dos principais obstáculos à oferta pública.
Em março de 2026, a OpenAI fechou uma rodada de financiamento de US$ 122 bilhões com uma avaliação pós-investimento de US$ 852 bilhões. Entre os participantes estavam Softbank, Amazon, Nvidia e Microsoft. O financiamento privado acumulado agora ultrapassa US$ 170 bilhões.
Receita e taxa de queima
A OpenAI está gerando cerca de US$ 2 bilhões por mês em receita, com aproximadamente US$ 13,1 bilhões em receita reportada no ano anterior. O ChatGPT afirma ter mais de 900 milhões de usuários ativos semanais e cerca de 50 milhões de assinantes pagantes.
A empresa não é lucrativa. Ela continua a queimar capital a um ritmo elevado devido aos custos de infraestrutura de computação, data centers e treinamento de modelos. Analistas projetam que as pesadas perdas continuarão no futuro previsível, com o ponto de equilíbrio do fluxo de caixa livre potencialmente a anos de distância.
Mecânica e cronograma do IPO
Um registro S-1 confidencial permite que a SEC analise a minuta em sigilo. Nenhum cronograma público é definido após o envio confidencial. A sequência padrão é: análise da SEC, registro público do S-1, roadshow, precificação e listagem. O Goldman Sachs e o Morgan Stanley são apontados como principais subscritores.
Relatórios anteriores apontavam para uma possível estreia em setembro de 2026, mas a declaração da OpenAI deixa essa possibilidade em aberto, em vez de confirmada.
Contexto competitivo
A Anthropic, avaliada em cerca de US$ 965 bilhões em sua mais recente rodada de investimentos privados, apresentou seu próprio S-1 confidencial uma semana antes. A SpaceX apresentou o seu ainda mais cedo, visando uma avaliação de vários trilhões de dólares. Juntas, essas empresas representam o maior grupo de empresas privadas de alto valor testando simultaneamente o apetite do mercado público.
A OpenAI enfrenta a concorrência do Gemini, do Google, da xAI, de Elon Musk, da Meta e de um crescente número de desenvolvedores chineses de IA. Os investidores públicos examinarão as margens, os custos de infraestrutura e a economia de longo prazo da construção e operação de modelos de IA de ponta em escala.
Manifesto “Construído para Beneficiar a Todos” da OpenAI
Juntamente com o registro S-1, a OpenAI publicou um documento em estilo de manifesto delineando sua visão de longo prazo, incluindo a meta declarada de dar a todas as pessoas na Terra acesso a um sistema pessoal de IA geral (AGI). A empresa também divulgou uma meta interna: até março de 2028, acredita que os sistemas de IA poderão estar lidando com uma parte significativa de sua própria carga de trabalho de pesquisa ao lado de pesquisadores humanos. A OpenAI enquadrou a oferta pública inicial (IPO) não como um objetivo final, mas como o início do que chamou de terceira fase, focada em tornar a IA avançada acessível e disponível em grande escala, em vez de concentrar a capacidade em um pequeno número de instituições.
O que os investidores devem observar
O documento S-1, uma vez apresentado, divulgará demonstrações financeiras auditadas, fatores de risco detalhados e estrutura acionária. Esse documento será a primeira oportunidade para os investidores avaliarem os livros contábeis da OpenAI com transparência de nível regulatório. Até lá, a empresa permanece em um caminho confidencial, sem data de listagem definida.
