Espera-se amplamente que o Federal Reserve mantenha sua taxa de referência na faixa de 3,50% a 3,75% pela quinta reunião consecutiva, quando o presidente Kevin Warsh anunciar a decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 29 de julho, mas a TD Securities afirma que o dólar americano pode se desvalorizar de qualquer maneira, já que os operadores estão superestimando as chances de um aumento inesperado.
A decisão de Kevin Warsh sobre o Fed se aproxima: veja por que a TD Securities afirma que o dólar ainda pode cair
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Pontos-chave
- Espera-se que a decisão do FOMC da Fed, em 29 de julho, sob a presidência de Kevin Warsh, mantenha as taxas na faixa de 3,50% a 3,75%.
- A TD Securities afirma que as probabilidades de manutenção das taxas, de 95% a 98% segundo o CME FedWatch, ainda superestimam o risco de um aumento relacionado às tensões com o Irã.
- A TD Securities prevê uma desvalorização de 2% do dólar no segundo semestre de 2026, caso o Fed mantenha as taxas conforme o esperado.
A quinta manutenção consecutiva é o cenário base
Dados do CME FedWatch apontam que as chances de o Federal Reserve manter as taxas estáveis na reunião desta quarta-feira estão entre 95% e 98%, informou ontem o Bitcoin.com News. Isso marcaria a quinta reunião consecutiva em que o banco central mantém sua taxa de referência inalterada desde que Warsh tomou posse como presidente do Fed em maio, sucedendo Jerome Powell.
O Bitcoin já precificou parte dessa incerteza, com o ativo caindo para uma mínima intradiária de US$ 62.684 na terça-feira, antes de se recuperar e ser negociado perto de US$ 63.660 — uma queda diária de aproximadamente 2%, que elevou as perdas de julho para 4% (ao mesmo tempo em que eliminou US$ 134 milhões em posições compradas de bitcoin em um único dia).
Mike McCluskey, cofundador da TX e ex-executivo da Fidelity, descreveu a situação sem rodeios, afirmando:
“O mercado tem sido paciente há seis semanas. Esta é a semana em que ele descobrirá se essa paciência foi justificada.”
Ele acrescentou que uma manutenção das taxas, combinada com um tom hawkish, ou um aumento surpresa, “faria com que a faixa de US$ 58.000 a US$ 60.000 voltasse rapidamente ao cenário”.
A TD Securities vê um risco de alta mal precificado
Mesmo com os mercados inclinados tão fortemente para uma manutenção das taxas, a TD Securities argumenta que os operadores ainda estão calculando mal o risco do outro lado da equação. O banco afirmou que o dólar deve cair assim que o Fed confirmar a manutenção das taxas, argumentando que os preços atuais refletem uma probabilidade superestimada de um aumento que os formuladores de política monetária provavelmente não irão concretizar.
Essa visão se baseia em uma nota anterior, na qual os estrategistas da TD Securities afirmaram que a precificação do aumento parecia questionável, já que as apostas do mercado em um aumento da taxa subiram paralelamente à alta dos preços do petróleo e ao aumento das tensões entre os EUA e o Irã. Os estrategistas consideraram improvável um movimento efetivo em julho, argumentando que o prêmio de risco geopolítico incorporado aos futuros de taxas superestima o que o FOMC realmente fará nesta reunião.
Os riscos dessa precificação incorreta são excepcionalmente altos em termos históricos. Se a precificação atual do risco de aumento persistir até a decisão de quarta-feira, a TD Securities observou que isso representaria um dos maiores desvios entre a precificação do mercado e a ação real do Fed na última década — uma lacuna que o banco espera que se feche assim que Warsh confirmar a manutenção das taxas.
Além da quarta-feira, a TD Securities prevê que o dólar se enfraqueça ainda mais com o tempo, projetando uma queda de cerca de 2% no segundo semestre de 2026, à medida que o Fed mantém uma política de manutenção prolongada das taxas, em vez de mudar para um ciclo de aperto monetário. Essa perspectiva pressupõe que o banco central precisa de evidências mais sólidas de inflação sustentada e de força no mercado de trabalho antes mesmo de considerar um aumento das taxas — um obstáculo que o banco não espera que seja superado em breve.
O que uma manutenção das taxas pode significar para o bitcoin
A decisão de manter as taxas inalteradas traz implicações diretas para os mercados de criptomoedas no restante da semana. A reunião do Fed ocorre pouco antes da divulgação do índice de preços dos gastos com consumo pessoal (PCE) e dos dados do PIB do segundo trimestre, em 30 de julho, os quais podem reforçar ou enfraquecer o tom que Warsh adotar em sua coletiva de imprensa às 14h30 (horário da costa leste dos EUA).
McCluskey apresentou o cenário otimista para o bitcoin caso os números se alinhem, ou seja, uma manutenção das taxas combinada com um tom dovish, orientações otimistas sobre gastos de capital em inteligência artificial e dados construtivos do PCE poderiam transformar o nível de US$ 65.000 em uma tentativa genuína de atingir US$ 68.000 a US$ 70.000 ao longo de agosto. Uma surpresa de tom hawkish, por outro lado, corre o risco de arrastar os preços de volta para a faixa de US$ 58.000 a US$ 60.000 que ele sinalizou.
A previsão sobre o dólar da TD Securities acrescenta mais uma variável a esse cenário. Um dólar em enfraquecimento tem historicamente coincidido com períodos de relativa força para o bitcoin e outros ativos de risco, já que um dólar mais fraco tende a amenizar as condições financeiras globalmente, mesmo quando o próprio Fed mantém as taxas inalteradas.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
