W zgłoszeniu do SEC firma AI Financial sygnalizuje ryzyko kontynuacji działalności w związku ze spadkiem wartości tokenu WLFI

AI Financial Corp ogłasza ostrzeżenie dotyczące kontynuacji działalności związane z zakupem tokenów WLFI o wartości 1,46 mld USD

AI Financial Corp. (Nasdaq: AIFC), wcześniej znana jako Alt5 Sigma Corporation, zebrała w sierpniu 2025 r. około 1,5 mld USD na nabycie znacznej pozycji w WLFI, tokenie zarządzania powiązanym z protokołem zdecentralizowanych finansów World Liberty Financial, powiązanym z rodziną Trumpów. Dwie transze zostały zakupione po cenie 0,20 USD za token, co dało AI Financial koszt nabycia wynoszący około 1,46 mld USD.

Do 28 marca 2026 r. te same tokeny były wyceniane na 706,4 mln dolarów, co odzwierciedlało niezrealizowaną stratę w wysokości 348,3 mln dolarów w samym tylko pierwszym kwartale roku obrotowego. Według najnowszego zgłoszenia firmy do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) suma aktywów spadła do 959,7 mln dolarów z 1,22 mld dolarów w poprzednim kwartale.

Spółka odnotowała stratę netto w wysokości 271,5 mln dolarów za okres 13 tygodni zakończony 28 marca 2026 r. Wynik ten wynikał niemal wyłącznie ze spadku wartości tokenów, przy czym przychody operacyjne utrzymały się na stałym poziomie 4,7 mln dolarów, co oznacza mniej więcej taki sam wynik w ujęciu rok do roku w segmencie usług przetwarzania płatności fintech.

Na koniec kwartału stan środków pieniężnych wynosił 10,5 mln dolarów. Około 3,5 mln dolarów z tej kwoty zostało już zarezerwowane na toczącą się sprawę sądową, co pozostawiło firmie ograniczony kapitał obrotowy. Łączne zobowiązania krótkoterminowe w wysokości 39,1 mln dolarów przewyższały aktywa obrotowe wynoszące 32,2 mln dolarów, co spowodowało deficyt kapitału obrotowego w wysokości około 5,5 mln dolarów.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły w tym kwartale -12,3 mln dolarów. Zarząd wskazał na zabezpieczoną pożyczkę w wysokości 15 mln dolarów od samego WLFI, zaciągniętą w styczniu 2026 r., jako środek zapewniający płynność w najbliższym czasie, z wpływami netto wynoszącymi około 14,2 mln dolarów po odliczeniu przedpłaconych odsetek i kosztów kredytodawcy. Pożyczka jest zabezpieczona tokenami WLFI i oprocentowana na 4,5% w skali roku.

Relacje między AIFC a WLFI są głębokie. Zachary Witkoff, prezes zarządu AIFC, jest również współzałożycielem i dyrektorem generalnym WLFI. Członek zarządu Zachary Folkman jest współzałożycielem WLFI. WLFI posiada około 46% w pełni rozwodnionego kapitału własnego AI Financial poprzez akcje i warranty, co czyni ją zarówno wierzycielem, jak i znaczącym udziałowcem spółki, której sprzedała tokeny.

Wszystkie 7,28 mld tokenów WLFI pozostają zablokowane. Jedna transza obejmująca około 3,53 mld tokenów jest nieprzenoszalna przez 12 miesięcy, z ograniczonymi wyjątkami dotyczącymi zabezpieczeń i stakingu. Pozostałe 3,75 mld tokenów wymaga zgody akcjonariuszy, zmian w statucie oraz zakończonej rejestracji odsprzedaży, zanim będą mogły zostać przeniesione. Nie przyznano żadnych przedterminowych zwolnień.

Kierownictwo wskazało na posiadane tokeny, potencjalny wzrost segmentu fintech oraz możliwość dodatkowego pozyskania kapitału jako kierunki dalszego rozwoju. W zgłoszeniu stwierdzono, że spółka może spieniężyć część swoich tokenów „w zależności od warunków rynkowych”, ale nie daje żadnych gwarancji co do terminu ani ceny.
Spółka ujawniła również istotne słabości w zakresie kontroli wewnętrznej, w tym błędy, które wymagały korekty sprawozdania finansowego za rok 2024. Kontrole ujawniania informacji zostały uznane za nieskuteczne na dzień 28 marca 2026 r.

We wtorek, po opublikowaniu informacji o kontynuacji działalności, akcje AIFC były notowane w przedziale 0,91–0,908 USD, co oznacza spadek o około 9,6%. Na połowę maja 2026 r. w obrocie znajdowało się 139,8 mln akcji zwykłych. Od tego czasu spółka przejęła Block Street Corp. i podpisała list intencyjny w sprawie przejęcia Dectec, firmy zajmującej się technologiami zdecentralizowanymi, co ma na celu rozszerzenie działalności w sektorze fintech.

Sytuacja ta ilustruje specyficzne ryzyko związane ze strategiami zarządzania aktywami kryptowalutowymi: spółka może posiadać na papierze aktywa cyfrowe warte setki milionów, a jednocześnie brakować jej środków pieniężnych niezbędnych do pokrycia bieżącej działalności, zwłaszcza gdy aktywa te są zablokowane, niepłynne i tracą na wartości.