Kwartalny wynik firmy Stategy, wynoszący 21 mld dolarów z tytułu bitcoina, przewyższył wyniki Meta, jednak rok 2026 nadal przynosi straty

Siódme miejsce na własnej tablicy wyników

Strategy opublikowała to porównanie na platformie X kilka godzin po złożeniu cotygodniowego raportu do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Na wykresie firmy zestawiono szacowany zysk z aktywów cyfrowych za III kwartał z najnowszymi kwartalnymi wynikami operacyjnymi spółek z indeksu S&P 500.

Na czele znalazła się firma Nvidia z wynikiem 64 mld dolarów, a za nią uplasowały się: Micron z 44 mld dolarów, Alphabet i Microsoft – po 41 mld dolarów, Apple z 36 mld dolarów oraz Amazon z 27 mld dolarów. Strategy uplasowała się na 21 mld dolarów, wyprzedzając Meta z wynikiem 19 mld dolarów, Broadcom z 16 mld dolarów oraz Walmart z 9 mld dolarów.

Dokładna kwota znajduje się w zgłoszeniu z 5 października, tj. zysk z aktywów cyfrowych w wysokości 20,91 mld dolarów za okres trzech miesięcy zakończony 30 września, powiększony o 1,88 mld dolarów związanych z tym odroczonych kosztów podatkowych. Serwis Bitcoin.com News poinformował o tym zysku wraz z najnowszym zakupem 334 BTC przez firmę, dzięki czemu jej zasoby wzrosły do 848 000 BTC przy średnim koszcie 75 440,70 dolarów za monetę.

Gwiazdka pod słupkami

Wykres magazynu „Strategy” porównuje dwa różne rodzaje pieniędzy: słupki indeksu S&P 500 przedstawiają przychody operacyjne zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP), czyli zysk ze sprzedaży chipów, reklam, mocy obliczeniowej w chmurze i artykułów spożywczych. Słupek magazynu „Strategy” przedstawia zysk z tytułu wartości godziwej, czyli wzrost wartości rynkowej bitcoinów, które firma już posiadała.

Mówiąc prościej, to właśnie ostatni wzrost ceny bitcoina w największym stopniu przyczynił się do wzrostu jego wyceny. Mówiąc dokładniej, kurs BTC na zamknięciu 30 czerwca wynosił około 58 625 USD, a 30 września – około 83 624 USD, co oznacza wzrost o około 42,6% w ciągu jednego kwartału. Po zastosowaniu tego wzrostu do puli ponad 847 000 monet wynik plasuje się pomiędzy wartością rynkową Amazona a Meta.

Ten pakiet jest również powodem, dla którego Strategy i fundusz spotowy Bitcoin firmy Blackrock kontrolują łącznie 1,65 mln BTC (do tego stopnia, że gdy cena bitcoina waha się o 40%, niewiele bilansów gdziekolwiek ulega większym wahaniom).

Trzy kwartały i suma bieżąca

Dane makroekonomiczne wyglądają nieco inaczej po uwzględnieniu całego roku, a kwartalne sprawozdania Strategy pokazują zmiany w następującej kolejności:

• I kwartał 2026 r.: 14,46 mld USD niezrealizowanej straty, ponieważ do 31 marca cena BTC spadła do około 68 284 USD.
• II kwartał 2026 r.: Strata w wysokości 8,32 mld dolarów; w sprawozdaniu odnotowano, że 30 czerwca koszt nabycia przekroczył wartość godziwą.
• III kwartał 2026 r.: zysk w wysokości 20,91 mld dolarów.

Po skompensowaniu strat firma Strategy nadal odnotowuje stratę w wysokości około 1,87 mld dolarów na aktywach cyfrowych za pierwsze dziewięć miesięcy 2026 r. Jest to zgodne z sytuacją rynkową, ponieważ kurs bitcoina na koniec 2025 r. wynosił blisko 87 648 USD, więc nawet po hossie w trzecim kwartale we wrześniu odnotował spadek o około 4,6% w skali roku.

Dlaczego zmieniła się również pozycja podatkowa

Raport za III kwartał zawiera również drugi szczegół, który łatwo przeoczyć, biorąc pod uwagę, że na dzień 30 września wartość godziwa bitcoinów Strategy, wynosząca 70,82 mld dolarów, ponownie przekroczyła ich koszt nabycia wynoszący 63,95 mld dolarów. Odwróciło to sytuację księgową, w której firma znajdowała się od wiosny.

W czerwcu Strategy zaksięgowała aktywa z tytułu odroczonego podatku w wysokości 4,12 mld dolarów – pozycję w bilansie odpowiadającą przyszłym oszczędnościom podatkowym związanym z jej stratami księgowymi – i w pełni skompensowała je odpisem aktualizującym. Ponieważ portfel ponownie przyniósł zysk, firma odwróciła te aktywa i rozwiązała odpis. W rezultacie szacowany koszt odroczonego podatku obniżono z około 6 mld dolarów do 1,88 mld dolarów. Strategy zaznacza, że audytor KPMG nie zweryfikował tych danych.

Poziom, na którym cena bitcoina musi się utrzymać

Z grubsza obliczone dane pokazują, jak niewielki jest ten margines. Wartość bilansowa Strategy na dzień 30 września wynosi około 83 546 dolarów na monetę. Aby zniwelować dotychczasową od początku roku różnicę w wysokości 1,87 mld dolarów w odniesieniu do 848 000 BTC, cena bitcoina musi na dzień 31 grudnia zamknąć się na poziomie o około 2 200 dolarów wyższym (blisko 85 750 dolarów).

Na dzień dzisiejszy BTC notuje się na poziomie około 85 300 dolarów, dzień po tym, jak serwis Bitcoin.com News zwrócił uwagę na to, że cena bitcoina utknęła na poziomie 86 000 dolarów, napotykając silny opór.