Cena bitcoina wzrosła o 13% od czasu podwyżki stóp procentowych, co według Trumpa było błędną decyzją Fed

„To właśnie się wydarzyło?”

Wymiana zdań miała miejsce podczas spotkania w Białym Domu 28 września, którego pełny zapis opublikował wczoraj magazyn „Time”. Kiedy dziennikarze zwrócili uwagę, że prezes Fed Kevin Warsh właśnie doprowadził do jednogłośnego głosowania za podwyżką stóp, Trump zapytał: „To właśnie się stało?”, a następnie dodał: „Nie sądzę, żeby powinni”.

Nie obarczył winą człowieka, którego sam wybrał na to stanowisko, a zapytany, czy żałuje nominacji Warsha, Trump odpowiedział, że prezes jest „w pewnym stopniu kontrolowany przez zarząd”, dodając ponadto:

Mamy bardzo wrogo nastawioną radę, a rada mówi: „Chcemy zaszkodzić Trumpowi”. Nie robią tego dla was. Robią to, ponieważ cierpią na syndrom obsesji na punkcie Trumpa.

Trump wskazał również na rynek pracy jako dowód, że podwyżka nie była konieczna, powołując się na „świetne dane o zatrudnieniu – 162 000”, które, jak stwierdził, były czterokrotnie wyższe od prognoz.

Sama podwyżka nie była nowością, ponieważ Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC), gremium Fed odpowiedzialne za ustalanie stóp procentowych, 16 września przegłosowało stosunkiem głosów 12 do 0 podwyższenie docelowego przedziału stóp funduszy federalnych o ćwierć punktu procentowego do 3,75%–4%. Była to pierwsza podwyżka od ponad trzech lat, a w oświadczeniu dotyczącym polityki pieniężnej Fed napisano:

Inflacja utrzymuje się na wysokim poziomie. Komitet zapewni stabilność cen.

Podsumowanie od 16 września

Skarga Trumpa pojawiła się dwa tygodnie po podjęciu decyzji, co pozwala sprawdzić, jaki wpływ podwyżka faktycznie wywarła dotychczas na rynek:

• Stopa funduszy federalnych: wzrost z 3,50%–3,75% do 3,75%–4%.
• Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych: 5,01% na zamknięciu 16 września, 5,29% 30 września i 5,24% 1 października, zgodnie z danymi dotyczącymi rentowności obligacji skarbowych. Poziom na zamknięciu 30 września był najwyższy w 2026 r. i przewyższał szczytowy poziom 5,26% odnotowany w czerwcu 2007 r.
• Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych: od 5,35% do 5,64% w tym samym okresie.
• Bitcoin: W momencie ogłoszenia decyzji cena tego aktywa wynosiła około 75 600 USD, a w momencie publikacji tego artykułu – około 85 500 USD.

Koszty finansowania również wzrosły, ponieważ rentowności długoterminowych obligacji osiągnęły poziomy niespotykane od prawie dwóch dekad, ale cena bitcoina i tak wzrosła o blisko 10 000 USD.

Dlaczego bitcoin nie zareagował?

Zgodnie z podręcznikową teorią wyższe rentowności powinny negatywnie wpływać na aktywa nieprzynoszące odsetek, a bitcoin właśnie takich nie zapewnia. Jednym z powodów, dla których ta strategia tym razem zawiodła, jest fakt, że inwestorzy mieli kilka tygodni na przygotowanie się. Warsh zasygnalizował zaostrzenie polityki pieniężnej podczas sierpniowego spotkania w Jackson Hole, co spowodowało spadek ceny bitcoina poniżej 78 000 USD po tym przemówieniu. Do 16 września ruch ten został w dużej mierze uwzględniony w cenach.

Prognozy dużych banków również skłaniały się w przeciwnym kierunku – Citi ustaliło niedawno cenę docelową bitcoina na 113 000 dolarów i stwierdziło, że spodziewa się napływu środków w wysokości 5 miliardów dolarów do funduszy kryptowalutowych notowanych na giełdzie. Analitycy śledzący sytuację otwarcie mówią obecnie o powrocie poziomu 95 000 dolarów.

W wypowiedziach samego Trumpa znajduje się zdanie, które prawdopodobnie będą cytować zwolennicy bitcoina. Mówiąc o długu publicznym, stwierdził, że wzrost gospodarczy pozwoli go spłacić, a następnie dodał:

Pewne poziomy inflacji również bardzo szybko spłacą ten dług. Bardzo szybko.

Spłata długu poprzez inflację to scenariusz, przed którym – zdaniem wielu posiadaczy bitcoina – ten aktyw został stworzony jako zabezpieczenie.

28 października to kolejny test

Kolejna decyzja zapadnie podczas posiedzenia FOMC w dniach 27–28 października. We wrześniu 16 z 18 decydentów prognozowało co najmniej jedną podwyżkę o ćwierć punktu procentowego w tym roku, jednak inwestorzy są mniej przekonani, że nastąpi to w tym miesiącu.

Na październikowym rynku Fed w serwisie Polymarket w momencie publikacji tego artykułu prawdopodobieństwo „braku zmian” wynosiło 74,5%, a podwyżki o 25 punktów bazowych – 24,5%. W oddzielnym kontrakcie dotyczącym tego, czy Trump publicznie obrazi Warsha do 31 października, kurs wynosił zaledwie 7%, co wskazuje, że inwestorzy uważają, iż prezydent skupi swoją krytykę raczej na zarządzie niż na samym prezesie Fed.

To sprawia, że październik będzie miesiącem pełnym wydarzeń dla wszystkich obserwujących cenę bitcoina. Mamy posiedzenie Fed, prezydenta otwarcie sprzeczającego się z własnym bankiem centralnym, rentowność 10-letnich obligacji wciąż powyżej 5,2% oraz listę czynników makroekonomicznych, które według Bitfinex mogą wpłynąć na rynek jeszcze przed Halloween. Jak dotąd bitcoin nie przejął się pierwszą podwyżką stóp. Druga podwyżka pokaże, czy ta tendencja się utrzyma.