Bitcoin znalazł się w tak zwanej przez analityków „strefie tanich aktywów”, a jego wskaźnik wartości rynkowej do wartości zrealizowanej (MVRV) spadł do poziomu 1,1, osiągając najniższy poziom od 27 miesięcy. Tego rodzaju odczyt historycznie poprzedzał znaczące dna rynkowe.
Czy cena bitcoina osiągnęła już dno? Wskaźnik MVRV spadł do poziomu 1,1, wkraczając w „strefę tanich zakupów”, która od 2018 roku towarzyszyła każdemu znacznemu spadkowi ceny
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Kluczowe wnioski
Wynik niespotykany od 2023 r.
Analitycy Cryptoquant zauważyli, że wskaźnik MVRV bitcoina spadł do około 1,1, plasując się tuż powyżej zielonego przedziału niedowartościowania, który historycznie oznaczał znaczące dna rynkowe. MVRV mierzy stosunek wartości rynkowej bitcoina do jego wartości zrealizowanej, czyli z grubsza ceny zapłaconej za wszystkie monety przy ostatnim ich przepływie.
Wartość poniżej 1 oznacza, że przeciętny posiadacz jest na minusie, co zwykle pojawia się tylko podczas głębokiej kapitulacji. Przy poziomie 1,1 bitcoin zbliża się do tego progu po raz pierwszy od marca 2023 r., kiedy ceny oscylowały w pobliżu 20 000 USD.
W przeszłości okresy niskich odczytów wskaźnika MVRV często poprzedzały silne odbicia. Na przykład po napięciach rynkowych, które nastąpiły po upadku FTX pod koniec 2022 r., bitcoin wszedł w podobną strefę wyceny, a następnie odnotował wzrost o około 67% w ciągu następnych trzech miesięcy.
Niektóre wskaźniki wyglądają jednak na jeszcze bardziej ekstremalne niż ten powyżej, ponieważ wskaźnik MVRV Z-score (powiązany miernik uwzględniający zmienność) spadł do poziomów niższych niż te obserwowane podczas poprzednich dna w 2015, 2018, 2020 i 2022 roku. W sumie odczyty sugerują, że wyceny są niezwykle skompresowane (przynajmniej w porównaniu z poprzednimi cyklami).
Sygnał pojawia się w momencie, gdy bitcoin odrobił straty zpoziomu 59 000 USD, po czym odbił się w kierunku 64 000 USD, choć na krótko. Ponadto serwis Bitcoin.com News poinformował w zeszłym tygodniu, że ponad połowa wszystkich istniejących BTC znalazła się w stanie niezrealizowanej straty przy ostatnim minimum, co towarzyszyło każdemu znacznemu dnu bessy w historii bitcoina.
Cykl, który wygląda inaczej
W istotnym zastrzeżeniu analitycy Cryptoquant ostrzegają, że obecny spadek nie odzwierciedla dokładnie poprzednich cykli, ponieważ w przeciwieństwie do poprzednich spadków, bitcoin nie wkroczył najpierw w strefę głębokiej przewartościowania przed spadkiem (co oznacza, że typowa droga od euforii do rozpaczy nie przebiegła w ten sam sposób).
Ta różnica ma znaczenie dla każdego, kto traktuje wskaźnik MVRV jako narzędzie do wyznaczania odpowiedniego momentu, ponieważ niski odczyt odzwierciedla skompresowane wyceny, ale nie gwarantuje natychmiastowego odwrócenia trendu. Innymi słowy, ceny mogą pozostać niskie lub spaść jeszcze bardziej, jeśli presja sprzedaży będzie się utrzymywać. Analitycy ostrzegają również przed utrzymującą się presją dystrybucyjną ze strony średnioterminowych posiadaczy, co może skomplikować wszelkie oznaki ożywienia.
Modele wyceny, takie jak MVRV, najlepiej traktować jako kontekst, a nie czynniki wyzwalające. Informują one inwestorów, kiedy ryzyko i zysk historycznie przechylały się na korzyść kupujących, a nie kiedy nastąpi dno.
Patrząc w przyszłość, odczyt z „taniej strefy” dołącza do rosnącej listy sygnałów o osiągnięciu dna (od wskaźników momentum wskazujących na wyprzedaż po ponad połowę podaży BTC poniżej wartości księgowej), które zgromadziły się podczas spadku bitcoina. To, czy oznaczają one trwałe dno, będzie zależało od sił makroekonomicznych i geopolitycznych, które napędzały wyprzedaż, w tym oczekiwań dotyczących stóp procentowych w USA i napięć na Bliskim Wschodzie.
