Saylor twierdzi, że dzięki strategii „Strive” można zdobyć część z puli o wartości 318,5 bln dolarów dzięki bitcoinowi

Saylor wykracza poza rywalizację i patrzy na globalne rynki kapitałowe

Inwestorzy mogą zyskać większy wybór, gdy konkurujące ze sobą firmy zajmujące się zarządzaniem aktywami bitcoinowymi będą rozwijać papiery wartościowe zapewniające dochód i wzrost – twierdzi Michael Saylor. Założyciel i prezes wykonawczy Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), firmy zajmującej się zarządzaniem aktywami bitcoinowymi, podzielił się swoją opinią 30 września na platformie X. Saylor powiedział: „Chcę, aby firma Strive odniosła sukces. Chcę, aby każdy dobrze zarządzany emitent Digital Credit opartego na bitcoinie odniósł sukces”.

Szansa ta rozciąga się na rynki o ugruntowanej pozycji, gdzie nawet niewielkie alokacje mogą stanowić znaczne kwoty dla tej kategorii. Stowarzyszenie Przemysłu Papierów Wartościowych i Rynków Finansowych (SIFMA) odnotowało na koniec 2025 r. globalną kapitalizację rynkową na poziomie 157,8 biliona dolarów oraz wartość pozostających do spłaty papierów dłużnych o stałym dochodzie wynoszącą 160,7 biliona dolarów. Łącznie daje to 318,5 bln dolarów. Saylor napisał: „Jedna dziesiąta procenta każdego z tych rynków to około 160 mld dolarów”.

Dodał:

„To jest skala, w odniesieniu do której powinniśmy oceniać nasze możliwości. Akcje skarbowe oparte na bitcoinie oraz kredyty zabezpieczone bitcoinem to młode kategorie, które dopiero zdobywają uznanie na znacznie większych rynkach”.

Saylor rozróżnia bitcoiny przeznaczone do długoterminowych alokacji, akcje uprzywilejowane jako źródło dochodu oraz akcje zwykłe spółek skarbowych jako kapitał na rozwój. Klasyfikuje on STRC i SATA, emitowane odpowiednio przez Strategy oraz spółkę skarbową opartą na bitcoinie Strive Inc. (Nasdaq: ASST), jako kredyt cyfrowy. Te papiery wartościowe oparte na bitcoinie, generujące dochód, przedkładają dywidendy nad akcje zwykłe, ale nie zapewniają automatycznie zabezpieczonych roszczeń do bitcoina.

Wzrost wartości bitcoina i tańsze finansowanie mogą wzmocnić wzrost

Nowo sfinansowane przejęcia zwiększają popyt na aktywa o ograniczonej podaży, co potencjalnie przyniesie korzyści każdej spółce je posiadającej. Ograniczenie podaży bitcoina stanowi podstawę pierwszego czynnika wzrostu wskazanego przez Saylora: aprecjacji, która wzmacnia pokrycie aktywów i zdolność finansową. Indywidualne zakupy nie mogą zagwarantować wyższych cen. Stwierdził on: „Wartość wygenerowana przez szersze przyjęcie bitcoina może dotrzeć do każdego bilansu opartego na bitcoinie”.

Szersza akceptacja produktów w postaci akcji uprzywilejowanych mogłaby poprawić warunki finansowania, ponieważ inwestorzy zapoznają się z ich strukturą i ryzykiem. Model dochodowy STRC Saylora mógłby skorzystać na analizach analityków, badaniach instytucjonalnych, infrastrukturze handlowej i dystrybucji. Większe zaufanie może zmniejszyć spready finansowe, czyli dodatkowy zwrot wymagany powyżej stóp referencyjnych, choć zmieniające się stopy procentowe mogłyby zniwelować oszczędności.

Wyższe wyceny kapitału własnego mogłyby umożliwić pozyskanie kapitału, dalsze przejęcia lub spłatę kosztownych zobowiązań, zamykając potencjalnie wzmacniający się cykl. Ujawniony 28 września wykup akcji STRC przez Strategy o wartości 152 mln dolarów ilustruje aktywne zarządzanie bilansem. Wzrost musi przewyższać koszty finansowania i rozwodnienie, które zmniejsza proporcjonalny udział obecnych akcjonariuszy. Bitcoin nie przynosi odsetek, więc wszelka marża między zwrotem z aktywów a kosztami finansowania zależy od niepewnego wzrostu wartości oraz zdyscyplinowanej realizacji.

Strive pokazuje, jak konkurenci mogą stać się klientami

Współpraca obejmuje już decyzje inwestycyjne – firma Strive przeznaczyła część swoich środków na akcje uprzywilejowane Strategy. 11 marca ogłosiła zakup akcji STRC o wartości 50 mln dolarów, co odpowiada 500 000 akcji. Saylor podaje to jako dowód na to, że rywale mogą stać się klientami, zachowując jednocześnie niezależność w zakresie zarządzania i decyzji finansowych.

Późniejsza ekspansja firmy ilustruje, w jaki sposób finansowanie za pomocą akcji uprzywilejowanych może wspierać gromadzenie tych samych aktywów bazowych, które posiadają konkurenci. 28 września firma Strive ogłosiła nabycie dodatkowych 1 107 bitcoinów za 94,5 mln dolarów, zwiększając tym samym swoje zasoby do 27 462 bitcoinów. Dyrektor generalny Matt Cole przypisał 85% całkowitego pozyskanego kapitału, w tym wpływy z warrantów, firmie SATA.

Saylor porównuje uzupełniające się przedsiębiorstwa do firmy Ford i przemysłu naftowego, rozszerzając swój ekosystem na płatności i instrumenty pochodne, czyli kontrakty finansowe służące zarządzaniu ryzykiem. Wielu emitentów mogłoby dostosować się do limitów ekspozycji instytucjonalnej, choć dywersyfikacja nie eliminuje wspólnego ryzyka związanego z bitcoinem. Słabi operatorzy mogą podkopać zaufanie, podczas gdy spadające ceny, większe spready i niższe wyceny mogą pogłębiać straty. Jako warunki odpowiedzialnego wzrostu wskazuje solidną kapitalizację, rozważną płynność oraz przejrzystość informacji.

Prezes wykonawczy Strategy podsumował:

„Kiedy opieramy się na bitcoinie, jesteśmy zainteresowani wzajemnym sukcesem. Budujmy tę branżę razem”.