Raport Chainalysis: Stany Zjednoczone posiadają najwięcej kryptowalut, ale korzystają z nich w najmniejszym stopniu

Liczba, która pozostała bez zmian

Siódma edycja raportu Chainalysis „Geography of Cryptocurrency” obejmowała jeden z najdziwniejszych okresów w historii rynku, tj. okres od 1 lipca 2025 r. a 30 czerwca 2026 r. – w tym czasie bitcoin osiągnął historyczne maksimum, po czym odnotował największy w historii spadek wartości w dolarach, tracąc 67 000 dolarów od szczytu do dołka.

Światowa gospodarka kryptowalutowa (mierzona napływem środków z usług, krajową aktywnością peer-to-peer oraz transferami transgranicznymi) spadła z 9,5 bln dolarów do 9,4 bln dolarów, co oznacza spadek o 1,6% na tle rynku, który stracił połowę swojej wartości.

Porównanie, które sprawia, że liczba ta jest naprawdę godna uwagi, dotyczy bessy z 2023 r., która spowodowała spadek wartości gospodarki kryptowalutowej o 23%, czyli o 1,2 bln dolarów, przy spadku kapitalizacji rynkowej wynoszącym zaledwie 0,3 bln dolarów. Tym razem kapitalizacja rynkowa spadła siedem razy bardziej, a gospodarka straciła 0,1 bln dolarów.

Gdzie faktycznie trafiły środki

Wartość napływająca do przedsiębiorstw kryptowalutowych (czy to giełd, protokołów zdecentralizowanych finansów, platform pożyczkowych, czy mosty) spadła o 4,3%, z 9,30 biliona dolarów do 8,90 biliona dolarów, podczas gdy wartość przepływająca bezpośrednio między portfelami osobistymi w obrębie jednego kraju wzrosła o 302,9%, z 56,8 miliarda dolarów do 228,7 miliarda dolarów, a jej udział wzrósł we wszystkich ośmiu monitorowanych regionach.

Jeśli przyjrzymy się bliżej stablecoinom, krajowe transakcje peer-to-peer składają się obecnie w 96% ze stablecoinów; w ujęciu wszystkich aktywów kanał ten faktycznie odnotował spadek o 19,7%, ale udział stablecoinów wzrósł o 377,7%. Innymi słowy, spadek dotknął tę połowę rynku kryptowalut, która podąża za cenami, a oszczędził tę połowę, która służy do transferu środków.

Korytarze, których nikt nie obserwował

Wartość transgranicznych stablecoinów wzrosła o 77,5%, z 124,2 mld dolarów do 220,3 mld dolarów, a miesięczny wolumen wzrósł ponad dwukrotnie – z 11 mld dolarów w styczniu 2025 r. do 24 mld dolarów w czerwcu 2026 r.

Średnia kwota płatności wynosiła około 3 000 dolarów, co wyklucza rozliczenia instytucjonalne i wskazuje raczej na faktury, przekazy pieniężne oraz oszczędności przenoszone w bezpieczniejsze miejsce. Philip Gradwell, wiceprezes ds. ekonomii w Tether, zauważył:

„Aktywność stała się stała, przepływająca przez portfele w równomiernym rytmie, a nie w postaci gwałtownych skoków. To cecha charakterystyczna dla handlu i działalności gospodarczej, a nie spekulacji”.

Najbardziej ruchliwy kwartyl korytarzy nadal obsługuje 96,1% wartości, ale trzy dolne kwartyle wzrosły z 0,26 mld dolarów do 8,66 mld dolarów, a otwarto 4 708 nowych korytarzy obsługujących 2,64 mld dolarów. Gradwell przypisał ten długi ogon kosztom, ponieważ średni koszt transakcji w USDT wynosi około jednego centa.

Chainalysis przypisuje napęd w zakresie wdrażania stablecoinów powstającym ramom regulacyjnym (takim jak ustawa GENIUS w Stanach Zjednoczonych, MiCA w Unii Europejskiej oraz działania w Japonii, Hongkongu, Singapurze i Wielkiej Brytanii). Serwis Bitcoin.com News śledził aspekt komercyjny, od pilotażowego projektu Visa z wykorzystaniem M-Pesa w Demokratycznej Republice Konga po 71% instytucji w Ameryce Łacińskiej korzystających ze stablecoinów w transakcjach transgranicznych.

Dwa różne sposoby wdrażania

W raporcie firmy Chainalysis kraje zostały uszeregowane według czterech wskaźników, tj. przepływów usług, krajowej aktywności peer-to-peer, przepływów transgranicznych oraz sald w łańcuchu bloków, przy czym każdy z nich został oceniony za pomocą średniej geometrycznej, która nie faworyzuje jednostronnych wyników.

Brazylia zajęła pierwsze miejsce i jako największa gospodarka kryptowalutowa Ameryki Łacińskiej, warta 252,5 mld dolarów, uplasowała się w pierwszej czwórce światowego rankingu pod każdym względem:

• Drugie miejsce pod względem przepływów transgranicznych
• Trzecie miejsce pod względem przepływów usług
• Trzecie miejsce pod względem krajowych transakcji peer-to-peer
• czwarte miejsce pod względem sald

Serwis Bitcoin.com News poinformował na początku tego roku, że w Brazylii popyt na stablecoiny przewyższył popyt na bitcoiny.

Kontrast był jeszcze wyraźniejszy w przypadku Stanów Zjednoczonych, które zajęły drugie miejsce w klasyfikacji ogólnej – pierwsze zarówno pod względem całkowitych przepływów, jak i sald, ale dopiero 20. miejsce w przepływach peer-to-peer i 11. miejsce w przepływach transgranicznych. Nigeria zajęła trzecie miejsce, osiągając dokładnie odwrotny wynik, tj. pierwsze miejsce na świecie zarówno pod względem krajowych przepływów peer-to-peer, jak i przepływów transgranicznych, oraz 18. miejsce zarówno pod względem przepływów usługowych, jak i sald.

Nie są to te same zjawiska występujące pod różnymi postaciami. Jedno to rynek inwestycyjny, drugie to sieć płatnicza. Dane Gallupa opublikowane 21 września wykazały, że odsetek inwestorów posiadających kryptowaluty w Stanach Zjednoczonych spadł do 11%, co nie mówi nic o tym, czy ktokolwiek używa ich do przesyłania pieniędzy.

Podstawowy filar

Globalne zasoby w łańcuchu bloków spadły z szczytowego poziomu 0,86 bln USD we wrześniu 2025 r. do 0,44 bln USD, podczas gdy salda stablecoinów utrzymywały się przez cały czas na poziomie od 98 mld do 109 mld USD. Wszystkie pozostałe aktywa spadły o 55,6%, przez co stablecoiny stanowią 22,5% całej wartości w łańcuchu bloków (nie dlatego, że posiadacze kupili ich więcej, ale dlatego, że wartość pozostałych aktywów zmalała).

Należy jednak uwzględnić dwa zastrzeżenia, ponieważ metodologia zastosowana tym razem wydaje się być nowa. W rezultacie tabela nie jest w pełni porównywalna z zeszłorocznym indeksem, w którym Indie zajęły pierwsze miejsce, a Brazylia piąte. Ponadto firma Chainalysis określa swoją sumę jako wartość minimalną, a nie szacunkową, co jest kolejnym czynnikiem wartym uwzględnienia.