Blackrock obniża minimalną kwotę konwersji bitcoinów w ramach IBIT z 25 mln dolarów do 1 mln dolarów

Mitchnick potwierdza zmianę

Robbie Mitchnick, dyrektor ds. aktywów cyfrowych w Blackrock, ujawnił tę zmianę podczas wczorajszego wystąpienia w Bloomberg Television, stwierdzając:

„Użytkownicy bitcoina mogą teraz dokonywać wymiany rzeczowej BTC na jednostki IBIT przy minimalnej kwocie 1 miliona dolarów. Wcześniej było to 25 milionów dolarów”.

Wymiana rzeczowa pozwala autoryzowanemu uczestnikowi przekazać rzeczywiste bitcoiny i otrzymać w zamian jednostki uczestnictwa IBIT, zamiast rozliczać transakcję gotówką. Autoryzowanym uczestnikiem jest zazwyczaj duży bank lub firma handlowa posiadająca licencję na tworzenie i wykup jednostek uczestnictwa funduszy typu ETF bezpośrednio u emitenta.

Organy regulacyjne zezwoliły firmie Blackrock i innym emitentom na oferowanie tego mechanizmu w ramach ich spotowych funduszy ETF opartych na bitcoinie na początku 2026 roku, a fundusz iShares Bitcoin Trust od tego czasu stopniowo rozszerza krąg podmiotów, które mogą z niego korzystać.

Dlaczego minimalna kwota miała znaczenie

Przy progu wynoszącym 25 mln USD konwersja w naturze była w praktyce zarezerwowana dla dużych animatorów rynku i instytucjonalnych działów handlowych zdolnych do jednoczesnego przeniesienia tak dużej ilości bitcoinów. Obniżenie progu do 1 mln USD pozwala na włączenie do tego mechanizmu znacznie szerszego grona uprawnionych uczestników oraz średnich instytucji.

W praktyce skutkuje to ściślejszym powiązaniem ceny akcji IBIT z bazową ceną spot bitcoina. Gdy więcej uczestników może dokonywać arbitrażu funduszu bezpośrednio w stosunku do aktywów, które posiada, rozbieżności cenowe są szybciej korygowane, co z czasem powinno przynieść korzyści zwykłym akcjonariuszom IBIT w postaci lepszej płynności na rynku wtórnym i węższych spreadów między ceną kupna a sprzedaży.

Istnieje również aspekt podatkowy, tj. bezpośrednia zamiana bitcoinów na akcje IBIT w naturze pozwala uniknąć uznania transakcji za podlegającą opodatkowaniu sprzedaż gotówkową w przypadku instytucji, które już posiadają ten aktyw, co stanowi przewagę strukturalną, której nie mogą zaoferować fundusze ETF rozliczane gotówkowo.

Blackrock oświadczył, że zamierza nadal obniżać ten próg, a Mitchnick stwierdził wcześniej, że firma ma nadzieję, iż ostatecznie konwersja w naturze będzie dostępna „dla transakcji o dowolnej wielkości”.

Trwa seria napływu środków do IBIT

Obniżenie progu następuje w samym środku okresu silnej dynamiki flagowego produktu Blackrock związanego z bitcoinem. W zeszłym tygodniu fundusz IBIT przyciągnął 479 mln dolarów w ciągu trzech dni, co stanowiło około 76% całkowitych napływów środków do ETF-ów opartych na bitcoinie w tym okresie. ETF-y na bitcoiny spotowe jako grupa odnotowały również na początku sierpnia pięć kolejnych dni napływu netto, przyciągając w ciągu tygodnia ponad 750 mln dolarów, mimo że cena bitcoina oscylowała poniżej 65 000 dolarów.

Kontrast w stosunku do funduszu GBTC firmy Grayscale jest wyraźny, ponieważ od momentu przekształcenia w fundusz typu ETF w 2024 r. fundusz ten odnotował skumulowane odpływy w wysokości około 27,47 mld dolarów, a inwestorzy przenoszą się do produktów o niższych opłatach, takich jak IBIT. Tańszy i bardziej płynny mechanizm oparty na aktywach własnych daje Blackrockowi kolejną przewagę w tej rywalizacji, ponieważ instytucje, które już bezpośrednio posiadają bitcoiny, mogą teraz efektywniej inwestować w akcje IBIT bez konieczności uprzedniego zamiany swoich pozycji na gotówkę.

Od momentu wprowadzenia na rynek w styczniu 2024 r. IBIT stał się największym pod względem aktywów ETF-em opartym na bitcoinie w transakcjach spotowych, a Blackrock traktuje ten produkt jako flagowy element szerszej strategii firmy w zakresie aktywów cyfrowych, która obecnie obejmuje ETF oparty na etherze oraz rosnącą gamę inicjatyw związanych z tokenizacją.

Patrząc w przyszłość, obniżenie minimalnej kwoty prawdopodobnie nie będzie ostatnią zmianą w mechanizmie działania IBIT, ponieważ analitycy spodziewają się, że Blackrock i konkurencyjni emitenci będą nadal udoskonalać procesy tworzenia i umarzania jednostek uczestnictwa w miarę dojrzewania rynku ETF-ów opartych na bitcoinie w transakcjach spotowych oraz wzrostu dziennych wolumenów obrotu. Eksperci wskazują na rosnącą aktywność w zakresie transakcji w naturze jako wskaźnik warty śledzenia, ponieważ rosnący udział transakcji w naturze w stosunku do transakcji gotówkowych przy tworzeniu i umarzaniu jednostek uczestnictwa jest zazwyczaj interpretowany jako oznaka bardziej wydajnej i dojrzałej struktury rynku.