Bitcoin może odnotować wzrost, jeśli Fed utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie – twierdzi Grayscale

Oczekiwania dotyczące polityki Fed powodują rozbieżności na rynkach

Grayscale Investments wiąże opóźnienie bitcoina względem akcji z ponowną wyceną polityki Rezerwy Federalnej, argumentując, że bitcoin mógłby zmniejszyć różnicę w wynikach w stosunku do akcji, gdyby Fed wstrzymał się z podwyżkami stóp procentowych. W raporcie analitycznym z 22 czerwca zarządzający aktywami kryptowalutowymi stwierdził, że zmieniające się oczekiwania dotyczące stóp procentowych przyczyniły się do rozbieżności między akcjami, bitcoinem i złotem.

Grayscale wyjaśnił, że amerykańskie akcje zyskały 9% od początku wojny z Iranem pod koniec lutego, częściowo dzięki utrzymującym się wydatkom związanym z infrastrukturą i rozwojem sztucznej inteligencji. W tym samym okresie cena bitcoina spadła o 1%, a złota o 20%, co spowodowało powstanie jednej z największych różnic w wynikach wśród głównych aktywów makroekonomicznych.

Szef działu badań w Grayscale Investments, Zach Pandl, powiedział:

„W naszym scenariuszu bazowym zakładamy, że Fed wstrzyma się z podwyżkami stóp procentowych. Jeśli mamy rację, cena bitcoina może dogonić akcje”.

Oczekiwania inwestorów dotyczące polityki pieniężnej przesunęły się w kierunku zaostrzenia warunków. Oczekiwania dotyczące rocznej stopy Fed wzrosły o około 60 punktów bazowych od końca lutego, a mniej więcej połowa przedstawicieli Rezerwy Federalnej wskazuje obecnie, że podwyżki stóp mogą być uzasadnione w 2026 roku.

17 czerwca Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) przegłosował stosunkiem głosów 12 do 0 utrzymanie stopy funduszy federalnych na poziomie 3,5%–3,75% podczas pierwszego posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej, w którym Kevin Warsh uczestniczył jako przewodniczący Fed. Fed stwierdził, że inflacja utrzymuje się powyżej docelowego poziomu 2%, a ceny energii przyczyniają się do presji inflacyjnej. Kolejne posiedzenie Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych zaplanowano na 28–29 lipca 2026 r.

Banki centralne poza Stanami Zjednoczonymi już rozpoczęły zacieśnianie polityki pieniężnej. Europejski Bank Centralny (EBC) podniósł już stopy procentowe, wzmacniając ogólną tendencję do zacieśniania polityki pieniężnej, ponieważ decydenci reagują na utrzymującą się presję inflacyjną poprzez podwyższanie kosztów kredytu.

Grayscale postrzega bitcoina zarówno jako aktywa monetarne, jak i ekspozycję na wzrost

Prognozy dotyczące stóp procentowych mają szczególne znaczenie dla aktywów, które nie generują dochodu. Wraz ze wzrostem realnych stóp zwrotu inwestorzy mogą osiągać wyższe zyski z gotówki i instrumentów o stałym dochodzie, co zwiększa koszt alternatywny posiadania aktywów alternatywnych, takich jak bitcoin i złoto.

Grayscale argumentowało, że bitcoin zajmuje inną pozycję niż tradycyjne aktywa monetarne. Firma opisała ten aktyw jako rzadki towar cyfrowy, który może pełnić funkcję długoterminowego środka przechowywania wartości, zapewniając jednocześnie ekspozycję na rozwój publicznych sieci blockchain oraz szerszego ekosystemu kryptowalut.

Pandl zauważył:

„To sprawia, że funkcja bitcoina jest podobna – choć nie identyczna – do funkcji złota i akcji wzrostowych w portfelach. Jeśli tak jest, bitcoin może pełnić rolę czynnika dywersyfikującego portfel, który przy obecnych poziomach cenowych wydaje się atrakcyjny pod względem wyceny”.

W tym ujęciu bitcoin plasuje się pomiędzy dwiema kategoriami inwestycyjnymi, które w różny sposób reagują na zmiany makroekonomiczne. Złoto jest zazwyczaj wykorzystywane jako zabezpieczenie przed ryzykiem monetarnym. Akcje wzrostowe czerpią korzyści z inwestycji w technologie oraz oczekiwań dotyczących przyszłych zysków. Obecne ceny odzwierciedlają te czynniki. Grayscale twierdzi, że ostatnia słabość bitcoina i złota jest zgodna ze zmieniającymi się oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych. Akcje są wspierane przez inwestycje związane ze sztuczną inteligencją.