Peter Schiff advarer om at Strategy sin finansieringsmodell eroderer MSTRs appell som en giret bitcoin-investering, og hevder at pågående aksjeutstedelser vil utvanne bitcoin-eksponeringen for ordinære aksjonærer, samtidig som kreditorer og preferanseinvestorer tjener på det.
Peter Schiff sier at Strategy ikke lenger er et gearet Bitcoin-veddemål, advarer MSTR-aksjonærer om uendelig utvanning
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- Peter Schiff hevder at Strategy sin finansieringsmodell i økende grad favoriserer kreditorer og preferanseaksjonærer fremfor ordinære investorer.
- Strategy eier 843,775 BTC, men har også 6,75 milliarder dollar i gjeld og 15,46 milliarder dollar i preferanseverdipapirer.
- Hovedspørsmålet er om fremtidige aksjeutstedelser vil fortsette å øke bitcoin per aksje, eller føre til ytterligere utvanning.
Strategy sitt bitcoin-veddemål møter en test av kapitalstrukturen
Aksjonærene i Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) står overfor to konkurrerende utfall. En bitcoin-opphenting kan gjenopprette MSTRs appell som en forsterket proxy, mens fortsatt utstedelse av ordinære aksjer og preferanseaksjer kan redusere bitcoin-eksponeringen som hver aksje representerer.
Økonom, gullforkjemper og mangeårig bitcoin-kritiker Peter Schiff mener det andre utfallet blir mer sannsynlig. I et innlegg på X 16. juli sa han at MSTR «ikke lenger er et giret bitcoin-veddemål» og advarte om at fortsatt aksjesalg vil utvanne bitcoin-eierskapet per ordinær aksje, samtidig som kreditorer og preferanseinvestorer vil tjene på det.
Strategy sitt livedashbord viste at selskapet hadde 843,775 BTC verdsatt til rundt 54,13 milliarder dollar, eller 207,776 satoshier per aksje. Selskapet rapporterte også 6,75 milliarder dollar i gjeld og 15,46 milliarder dollar i preferanseverdipapirer.
Bitcoin per aksje gir begge sider belegg
Schiff sin argumentasjon avhenger mindre av Strategy sine totale BTC-beholdninger enn av om bitcoin per aksje fortsetter å stige. En større beholdning gir ikke automatisk mer eksponering for ordinære aksjonærer dersom det utvannede antallet aksjer vokser raskere.
De nyeste tallene er blandede. Strategy rapporterte en kvartalsvis BTC-avkastning på negative 1,6 %, noe som tyder på at bitcoin-eksponeringen per aksje svekket seg i perioden. Samtidig var BTC-avkastningen hittil i år fortsatt positiv på 6,6 %, som gir et motargument til Schiff sin påstand.
Splittelsen gjør at debatten forblir uavklart. En oppgang i bitcoin per aksje vil støtte Strategy sin finansieringsmodell, mens ytterligere fall vil styrke argumentet om utvanning.
Preferanseforpliktelser øker innsatsen for ordinære aksjonærer
Schiff sin kritikk retter seg også mot hvem som tjener mest på Strategy sin kapitalstruktur. Selskapet rapporterte 15,46 milliarder dollar i preferanseverdipapirer, inkludert STRC, dets evigvarende preferanseaksje som betaler et variabelt årlig utbytte som for tiden er satt til 12 %.
Strategy kan også bruke dollarreserven sin til å dekke rente- og preferanseutbytteforpliktelser, og deretter fylle på den reserven gjennom kapitalmarkedsaktivitet eller bitcoin-salg. Det gir selskapet fleksibilitet, men det gjør også ordinære aksjonærer mer utsatt for utvanning og finansieringsrisiko.
Den neste katalysatoren er Strategy sin resultatfremleggelse for andre kvartal 30. juli. Oppdaterte aksjetall, bitcoin per aksje og finansieringsaktivitet vil vise om MSTR fortsatt tilbyr forsterket bitcoin-eksponering, eller om mer av selskapets verdi blir styrt mot seniorinvestorer.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
