Bitcoins siste 929 465 BTC vil ta mer enn et århundre å utvinne

Det er den delen som ofte forsvinner i overskriften «BTC er nesten ferdig utvunnet». Ja, 95,57 % av den nominelle forsyningen er allerede der ute i omløp. Men Bitcoin-nettverket ble bygget for å skyve mesteparten av utstedelsen inn i de tidlige årene, og deretter gjøre de gjenværende myntene vanskeligere og tregere å tjene. De siste få prosentpoengene er ikke en kort nedtelling. De er definitivt en prosess som strekker seg over generasjoner.

I skrivende stund, kl. 08.00 EDT 15. august 2026, mottar bitcoin-gruvearbeidere for tiden 3,125 BTC for hver blokk som legges til blokkjeden. En blokk er rett og slett en bunke transaksjoner som er verifisert og permanent registrert. Bitcoin sikter mot én blokk omtrent hvert tiende minutt, noe som gir dagens utstedelse nær 450 BTC om dagen, eller rundt 164 250 BTC i året hvis nettverket holder seg nær tidsplanen.

Bitcoins forsyningskran strammes stadig

Utstedelsesplanen er hardkodet. Ingen sentralbank kan stemme for å endre den, og ingen regjering kan trykke flere bitcoin i en krise. Hver 210 000 blokk, eller omtrent hvert fjerde år, halveres belønningen som betales til gruvearbeidere. Bitcoinere kaller den hendelsen en halvering.

Da Satoshi først lanserte Bitcoin, startet belønningen på 50 BTC per blokk, og falt deretter til 25, 12,5, 6,25 og dagens 3,125 BTC. Den neste halveringen er ventet rundt 2028. Da faller belønningen til 1,5625 BTC per blokk, noe som kutter forventet daglig utstedelse fra rundt 450 BTC til rundt 225 BTC. Halveringen i 2028 vil være siste gang gruvearbeidere får en hel mynt i subsidiet, ettersom det vil krympe til 0,78125 BTC innen 2032.

Derfor betyr de gjenværende 4,43 % mer enn det først kan virke som. Bitcoin gikk fra 25 % utstedt til 50 % utstedt på under to år. Å nå 75 % tok mindre enn fire år til. Deretter bremset tempoet kraftig. Bitcoin passerte 95 %-terskelen rundt 3. desember 2025, og er anslått å nå 99 % rundt februar 2035. Det som er bemerkelsesverdig, er at den siste 1 % da vil ta omtrent enda et århundre.

«Siste bitcoin» er en misvisende formulering

Det vil ikke komme en dramatisk siste blokk i 2140 som spytter ut én siste hel BTC. Innen da vil utvinningsbelønningene være ekstremt små. Én bitcoin (BTC) kan deles i 100 millioner satoshier, og blokkstøtten blir mindre til gruvearbeidere betales i en håndfull satoshier i stedet for hele mynter.

Den projiserte planen gjør nedgangen tydelig. Ifølge halveringsstatistikk publisert av timechainstats.com forventes belønningen å være 74 satoshier i 2112, 37 i 2116, 18 i 2120, ni i 2124, fire i 2128 og bare to satoshier i 2132. Etter en siste periode som betaler én satoshi per blokk, når subsidiet null rundt 2140. Så langt har alt gått etter planen.

Men selv den datoen er et estimat. Halveringen utløses av antallet blokker som utvinnes, ikke av en dato i kalenderen. Bitcoin sikter mot et ti minutters gjennomsnitt, men blokker kan komme raskere eller tregere før nettverket justerer utvinningsvanskeligheten. Den overordnede tidslinjen er likevel klar: forsyningen stopper ikke brått. Den fader ut, én liten belønning om gangen.

Det finnes også en liten hake bak 21-millioners-tallet. Bitcoin kan ikke skape brøkdeler av en satoshi. Etter hvert gir halveringer belønninger som er for små til å utbetales, noe som gjør at det teoretiske maksimumet ender på omtrent 20 999 999,9769 BTC. Forskjellen er minimal, men den er en nyttig påminnelse om at det berømte 21-millioners-taket er en ryddig forenkling, ikke den eksakte matematiske og endelige utbetalingen.

Gruvearbeiderne kommer til å merke det igjen

Halveringen i nettverket betyr noe fordi gruvearbeidere blir betalt for å holde Bitcoin i gang. De driver spesialiserte datamaskiner som validerer transaksjoner og sikrer nettverket. Inntektene deres kommer fra to kilder: nyskapte BTC og transaksjonsgebyrer betalt av brukere.

Akkurat nå gjør de nyskapte myntene fortsatt mesteparten av jobben. I løpet av 24-timersperioden som gjenspeiles i nettverkstallene, utgjorde gruveinntektene totalt omtrent 28,7 millioner dollar. Transaksjonsgebyrer utgjorde bare 0,69 % av dette beløpet. Gebyrer kan skyte i været i perioder med høy aktivitet, men lave gebyrer har vært normen i det siste, og det viser hvor tungt gruvearbeiderne fortsatt er avhengige av subsidiet.

Den avhengigheten blir mer ubehagelig etter hver halvering. I 2028 vil gruvearbeidere motta halvparten så mye ny bitcoin for å gjøre den samme grunnleggende jobben. Hvis BTC-prisen stiger, gebyrene øker, maskinene blir mer effektive eller energi blir billigere, kan bransjen absorbere smellen. Hvis disse motkreftene uteblir, er det de svakeste aktørene som stenger først.

I 2026, to år etter halveringen i 2024, sliter gruvearbeidere seg gjennom et hashprice-bjørnemarked. Den massive retretten blant børsnoterte gruvearbeidere som jager infrastruktur for kunstig intelligens (AI) har bare strammet skruene ytterligere.

Bitcoins sikkerhetsbudsjett blir skrevet om

Hashrate, den totale datakraften som er viet til utvinning, er Bitcoins første forsvarslinje. Høyere hashrate gjør det dyrere å angripe nettverket. Denne helgens nivå på omtrent 900 exahash per sekund (EH/s) viser hvor stor gruveindustrien har blitt, men det garanterer ikke at kraften forblir på nett for alltid.

Utvinning er en virksomhet med tynne marginer og brutale svingninger. Når inntektene faller, slår mindre effektive maskiner seg av. Bitcoins vanskelighetsjustering reduserer da mengden arbeid som trengs for å utvinne blokker, og hjelper blokkproduksjonen tilbake mot målhastigheten. Systemet fortsetter å gå, men økonomien bak det endrer seg hele tiden.

Derfor er det egentlige spørsmålet ikke om Bitcoin kan overleve til 2140. Det er om transaksjonsgebyrer vil bli en varig inntektskilde for gruvearbeidere når subsidiet krymper. Nettverket trenger ikke å vente på den siste satoshien for å møte det problemet. Det jobber allerede med det hvert fjerde år.

Knapphet er kraftig, ikke magisk

For investorer forblir forsyningsplanen et av Bitcoins sterkeste salgsargumenter. Med dagens tempo utstedes omtrent 164 250 BTC hvert år. Etter neste halvering faller den årlige tilførselen til rundt 82 125 BTC. Fire år senere faller den igjen. Ny forsyning blir stadig vanskeligere å ignorere når etterspørselen øker.

Men knapphet fastsetter ikke en pris av seg selv. Med litt under 63 000 dollar per mynt kl. 08.00 EDT på lørdag, handles bitcoin fortsatt på adopsjon, regulering, investorenes appetitt, likviditet og i bunn og grunn den bredere økonomien som helhet. En forutsigbar forsyningsplan kan gjøre Bitcoin annerledes enn statlig utstedte valutaer, men den kan ikke tvinge kjøpere inn i markedet.

De nåværende 929 465 BTC som gjenstår å utvinne er ikke det samme som myntene som er tilgjengelige å kjøpe. Noe allerede utvunnet bitcoin er trolig borte for alltid fordi private nøkler gikk tapt, enheter feilet eller eiere gjorde irreversible feil. Ingen vet hvor mye. En lommebok som ikke har flyttet seg på år kan være tapt, eller den kan tilhøre noen som venter.

Den neste virkelige testen kommer i 2028, når subsidiet etter planen faller igjen. Bitcoins pris vil fange overskriftene, men gruveinntekter, gebyrer og hashrate vil fortelle den dypere historien. De tallene vil vise om nettverket kan fortsette å betale for sikkerhet når den nye tilførselen tørker inn.