Cryptoquant: KelpDAO-hackens «smitteeffekt» utløser den verste DeFi-likviditetsklemmen siden 2024

Viktige punkter:

• KelpDAO-utnyttelsen 18. april 2026 utsatte Aave for anslagsvis 124–230 millioner dollar i misligholdt gjeld innen 72 timer.
• Aaves totale verdi låst falt 33 %, og mistet milliarder, mens lånerenter for USDT og USDC nådde 14 %.
• USDe-tilbudet falt med 800 millioner dollar på tre dager, noe som signaliserer fortsatt DeFi-likviditetsstress på tvers av store protokoller.

KelpDAO rsETH-hack utløser likviditetstapping i milliardklassen på Aave

Ifølge Cryptoquants vurdering av situasjonen brukte angriperen den udekningede rsETH-en som ble tappet til å veksle til WETH og stablecoins på Aave, ved å utnytte en kritisk sårbarhet i KelpDAOs infrastruktur. Angrepet spredte seg raskt gjennom det bredere DeFi-økosystemet.

Cryptoquant-forskere fant at Aaves aETHrsETH-kontrakt holder omtrent 83 % av all rsETH i omløp, noe som gjør den til den enkeltstående protokollen som er mest eksponert for hacket. Selskapet anslår at Aave nå sitter med mellom 124 millioner og 230 millioner dollar i potensiell misligholdt gjeld knyttet til depegged rsETH-sikkerhet.

Aaves totale verdi låst (TVL) falt kraftig i løpet av de 72 timene etter utnyttelsen, et fall på 33 % som Cryptoquant beskrev som en av de skarpeste likviditetsinnstrammingene på protokollnivå i nyere DeFi-historie.

Lånerentene på tvers av Aaves tre største markeder reflekterte presset umiddelbart. Cryptoquant-data viser at lånerentene for USDT og USDC på Aave V3 hoppet fra 3,4 % til 14 % etter hvert som brukere hastet med å låne stablecoins og forlate protokollen. Før hacket hadde disse rentene holdt seg stabile på 3,4 %, i tråd med normale DeFi-utlånsforhold.

ETH-lånerentene på Aave V3 steg til 8 %, den høyeste målingen Cryptoquant har registrert siden minst januar 2024. Rentene stabiliserte seg senere rundt 5 %, fortsatt mer enn dobbelt så høyt som nivået før hacket på 2 %.

Den samtidige renteøkningen på tvers av ETH, USDC og USDT signaliserer systemomfattende stress snarere enn isolert markedsbevegelse, ifølge Cryptoquant-rapporten. ETH, USDC og USDT er Aaves tre største markeder målt i total verdi låst.

Cryptoquant-forskere beskrev dynamikken som en klassisk DeFi-likviditetskrise: innskytere tar ut midler mens låntakere samtidig øker etterspørselen, noe som gjør at tilgjengelig likviditet faller raskt og rentene justeres oppover. Per rapportdato ligger rentene fortsatt over nivåene før hacket.

Den rente-bærende stablecoinen USDe, den fjerde største eiendelen på Aave med 412 millioner dollar i protokollinnskudd, opplevde også betydelig press. Cryptoquant registrerte en netto kollaps i USDe-pregeaktivitet i dagene etter hacket, drevet både av smitteeffekt fra Aave-krisen og vedvarende negative finansieringsrenter i ETH- og BTC-perpetual futures.

USDes totale tilbud falt fra 5,8 milliarder dollar til 5 milliarder dollar på tre dager, en nedgang på 800 millioner dollar eller 14 %. Cryptoquant kalte det en av de største kortsiktige innløsningshendelsene i USDes historie.

Som en av de største stablecoinene globalt, bare bak USDT, USDC, USDS og DAI, peker USDes sammentrekning på en betydelig tilbaketrekking av likviditet fra det bredere DeFi-økosystemet, bemerket selskapet.

Negative perpetual-finansieringsrenter presset ned USDes delta-nøytrale avkastning i denne perioden, noe som akselererte innløsningsinsentivene for innehavere. Cryptoquant forklarte at kombinasjonen av risikoreduserende atferd drevet av hacket og strukturelt press fra finansieringsrenter markerer en betydelig forverring av DeFi-markedsforholdene.

Den siste Cryptoquant-rapporten fremhever den systemiske risikoen ved konsentrert sikkerhetseksponering i DeFi-utlånsprotokoller, og påpeker at Aaves uforholdsmessig store rsETH-posisjon forsterket smitteeffekten langt utover den opprinnelige utnyttelsen.