Bitcoin oppfører seg mindre som en teknologaksje og mer som gull ettersom korrelasjonene skifter kraftig, ifølge Grayscale. Økende amerikansk gjeld og fornyede finanspolitiske bekymringer bringer også «debasement»-handelen tilbake i fokus.
Bitcoin beveger seg nærmere gull ettersom USAs gjeld gjenoppliver debasement-handelen
SKREVET AV
DEL
Viktige poenger
- Bitcoins 90-dagers korrelasjon med gull har steget til over 50%.
- Korrelasjonen med Nasdaq 100 har falt fra over 60% til rundt 33%.
- Amerikansk gjeld over 40 billioner dollar styrker «debasement»-narrativet.
Bitcoins korrelasjon skifter fra Nasdaq mot gull
Bitcoins forhold til tradisjonelle aktiva er i endring ettersom investorer i økende grad behandler kryptovalutaen som et knapt monetært aktivum snarere enn en annen høy-beta teknologiinvestering, ifølge Grayscale. Kapitalforvalteren sa 27. august at bitcoins korrelasjonsprofil har gjennomgått et bemerkelsesverdig regimeskifte, noe som potensielt kan gjenopplive rollen som porteføljediversifiserer.
Bitcoins 90-dagers korrelasjon med Nasdaq 100 har falt fra mer enn 60% til omtrent 33%, opplyste Grayscale, med henvisning til Bloomberg-data frem til 24. august. I samme periode har korrelasjonen med gull steget fra så vidt over null ved starten av 2026 til mer enn 50%.
Vendingen står i kontrast til de siste årene, da bitcoin ofte handlet i takt med vekstaksjer. Grayscale argumenterte for at den siste divergensen kan indikere fornyet oppmerksomhet rundt bitcoins knapphet, monetære uavhengighet og potensielle egenskaper som verdilager.
Nylig markedsutvikling har forsterket den sammenligningen ettersom gull steg over 4 600 dollar mens bitcoin deltok i den samme «debasement»-handelen. Gullfutures ble handlet så høyt som 4 730,90 dollar 26. august, mens investorer revurderte utsiktene for dollaren og langsiktige amerikanske lånekostnader.
40 billioner dollar i amerikansk gjeld skjerper finanspolitiske bekymringer
Den endrede korrelasjonen kommer samtidig som de føderale lånebehovene forblir høye, og samlet amerikansk offentlig gjeld har beveget seg forbi 40 billioner dollar. Tall fra Finansdepartementet viste at milepælen ble passert i august, noe som øker oppmerksomheten rundt vedvarende underskudd, renteutgifter og myndighetenes avhengighet av fortsatt gjeldsutstedelse.
Disse finansieringsbehovene er fortsatt betydelige. Det amerikanske Finansdepartementet forventer 739 milliarder dollar i netto markedsmessig låneopptak i privat eie i juli–september-kvartalet, etterfulgt av ytterligere 628 milliarder dollar i oktober–desember-perioden. Estimatet for tredje kvartal var 68 milliarder dollar høyere enn Finansdepartementet anslo i mai.
Finansdepartementet håndterer også press i verdipapirer med lengre løpetid samtidig som de opprettholder betydelig utstedelse. Deres kvartalsvise refinansiering i august inkluderte 125 milliarder dollar i statsobligasjoner, bestående av 58 milliarder dollar i treårige statsobligasjoner, 42 milliarder dollar i tiårige statsobligasjoner og 25 milliarder dollar i trettiårige statsobligasjoner. Finansdepartementet anslo også opptil 38 milliarder dollar i tilbakekjøp for å støtte likviditeten i løpet av kvartalet.
Bakgrunnen har styrket argumentene for at investorer kan søke aktiva utenfor statlig utstedte valutaer og statsgjeld. Bridgewater Associates-gründer Ray Dalio advarte nylig om at amerikansk gjeld kan stige til mellom 55 og 60 billioner dollar innen et tiår, samtidig som han uttalte at gull og bitcoin kan klare seg relativt godt når det monetære presset tiltar.
Bitcoins knapphet vender tilbake i investeringsnarrativet
Bitcoin ble introdusert etter den globale finanskrisen uten en sentral utsteder og med en utstedelsesmekanisme styrt av nettverkskonsensus. Dets nåværende konsensusregler begrenser total utstedelse til omtrent 21 millioner BTC, noe som skiller aktivumet fra valutaer der tilbudet kan utvides som respons på finans- eller pengepolitiske beslutninger.
Dette skillet er sentralt i «debasement»-handelen, der investorer reduserer eksponeringen mot valutaer eller statsgjeld og foretrekker aktiva med begrenset tilbud. Strategien har tradisjonelt vært konsentrert om edelmetaller, særlig gull, men bitcoins faste utstedelsesstruktur har i økende grad plassert den i den samme bredere diskusjonen.
Narrativet fikk momentum etter at Finansdepartementet annonserte planer om å utvide sin obligasjons-tilbakekjøpsaktivitet, noe som igjen rettet oppmerksomheten mot finansielt press og dollarsvakhet. Bitcoin steg da «debasement»-handelen returnerte til finansmarkedene, selv om tilbakekjøp i Finansdepartementet finansieres gjennom gjeldsutstedelse og skiller seg fra Federal Reserves kvantitative lettelser.
Grayscales nyeste korrelasjonsdata antyder at investorer nå kan skille bitcoin tydeligere fra det teknologitunge aksjemarkedet. En vedvarende bevegelse mot gull-lignende oppførsel vil styrke argumentet for at bitcoin gir diversifisering, selv om korrelasjonsforhold kan endre seg over tid og ikke fastslår at kryptovalutaen konsekvent vil oppføre seg som en trygg havn.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
