Alle blir latterlig rike, og du blir det ikke — ukeoppsummering

Etter å ha duppet så vidt under nivået på 59 000 dollar, ga Bitcoin et beskjedent sprett opp over 63 000 dollar i et forsøk på å ta tilbake sitt 200-ukers glidende gjennomsnitt. Ethereum og altcoins fortsatte å blø og er for det meste godt i rødt per fredag morgen.

Tradfi-markedene så lignende ut, med alle de store aksjeindeksene ned for uken, mens edle metaller gjenopptok korrigerende bevegelser.

Bortsett fra de vanlige idiosynkratiske bjørnemarkeds-kreftene i krypto, finnes det eksogene faktorer som tynger digitale eiendeler. Dallas Fed-president Lorie Logan sa denne uken at hun i økende grad er bekymret for at høyere renter kan bli nødvendige senere i år, og markeder som nylig priset inn kutt priser nå inn det motsatte. For risikoaktiva, som lever og dør på likviditet, er en haukete vending langt fra ideell. Heller ikke er dollaren fortsatt viser styrke.

Så er det olje og krisen markedene tilsynelatende ikke har priset inn fordi den ikke har detonert ennå. Det føles som en kokende-frosk-situasjon. Amena Bakr advarte om at å kalle det en potensiell oljekrise er en underdrivelse, og Bob Elliott sa det mer rett ut: lagrene tappes i et tempo som risikerer en alvorlig skvis innen måneder, selv mens markedet gratulerer seg selv med at tilbudet ser litt bedre ut enn fryktet.

Torsdag morgen ble den geopolitiske lunten kortere, da presidenten kunngjorde at USA ville slå hardt til mot Iran og ta Kharg Island, sammen med planer om å overta kontrollen over Irans olje- og gassmarkeder. Alle risikoaktiva har kvernsteiner av høyere renter, en styrkende dollar og et forestående oljesjokk rundt halsen, men den nedenfor er den eneste som bare lenker krypto.

De forestående mega-IPO-ene er sannsynligvis den tyngste vekten på krypto på kort sikt. Med SpaceX-prising denne uken (Jim Bianco bemerket at enhver fredagsoppgang kan gjøre Elon Musk til historiens første trillionær) tapper denne all-star-IPO-sesongen oppmerksomhet og likviditet. Bitcoin og krypto er de mest likviditets- og oppmerksomhetssensitive eiendelene som finnes.

Det er også debatten om hvorvidt AI-/romfartsnoteringene markerer en topp eller en vending. Bjørnecaset: mega-IPO-er som SpaceX, OpenAI og Anthropic markerer historisk syklustopper, og når AI-boblen sprekker, går krypto fra sakte blødning til snøskred. Bullcaset: innelåste bunn-shortere og et rush av likviditet som roterer fra gevinstsikring hos aksjeeiere inn i BTC kan markere begynnelsen på oppgangen. Begge kan ikke ha rett, og løsningen definerer sannsynligvis det neste året.

Innen krypto forblir sentiment og prisutvikling nedtrykt. On-chain-bildet er stygt. TXMC påpekte at volum fra langsiktige holdere som flyter til børser har overskygget daglig utstedelse siden 2020. Dette har tradisjonelt korrelert med at langsiktige holdere tar gevinst, men siden det har akselerert fra ETF-ene, kan det også antyde at halveringen ikke lenger betyr noe for markedet. Charles Edwards gikk enda lenger og bemerket at vi ser rekordstor institusjonell salg av Bitcoin, ledet av ETF-er, som absorberer over 460 % av daglig utvunnet tilbud hver dag.

Syklusanalytikerne er splittet om hva som kommer videre. Rekt Capital, som har truffet denne bjørnemarkedet nesten slag for slag, sier mer makro-nedside er sannsynlig og at enhver sprett vil være svakere enn forrige lettelsesrally. Benjamin Cowen observerer at prisbanen i dette bjørnemarkedet så langt er i praksis identisk med de tre forrige. Cryptoquant satte et tall på det: en potensiell bunn nær 53 600 dollar, bitcoins realiserte pris.

Kontrarianerne ser grønne skudd i blodbadet. Minere kapitulerer, historisk sett et av de mest pålitelige akkumulering-signalene som finnes. Real Visions James Easton ser bullish RSI-divergens og en vei til 180k dollar innen neste år.

Michael Saylor holdt seg i rampelyset denne uken. Han fortalte en intervjuer at Bitcoin noen ganger føles som “risiko i tredje“ — volatilitet som en egenskap, ikke en feil. Hvis Bitcoin er risiko i tredje, må da giret beta til Bitcoin (si, MSTR) være Bitcoin i åttende potens. Innehavere lever gjennom den økte volatiliteten akkurat nå: ifølge Arkham har Strategy sin Bitcoin-beholdning mistet omtrent 13,5 milliarder dollar i verdi siden selskapet postet den feirende dansevideoen etter kvartalsresultatet.

Så kom Praha. På scenen forklarte Saylor selskapets nylige salg av 32 BTC med en replikk for historiebøkene: “Jeg sa til dere at dere aldri skal selge Bitcoin. Jeg sa aldri at selskapet ikke ville selge sin Bitcoin.” Kutt til videoer av at han lover å aldri selge Bitcoin. Austin Campbell har fått nok av hele sjangeren, og argumenterer for at mellom dette og innrammingen av STRC som et pengemarkeds-ekvivalent, må saksøkeradvokater takke Gud for gaven. Han foreslo også at retail bare bør kjøpe en BTC-ETF, fordi dette ender dårlig for bagholderne.

Ikke alle treasury-selskaper trekker seg tilbake, riktignok. Tom Lees Bitmine finner på et vis stadig mer penger, og legger til ytterligere 126 971 ETH verdt omtrent 213 millioner dollar og bringer beholdningen til 5,54 millioner tokens, rundt 4,59 % av all ETH. Elleve måneder inn er han 92 % på vei til sin “Alchemy of 5%.”

Med Bitcoin som famler, er det ingen overraskelse at ETH hadde en tøff uke også. Saylor gikk hardt ut mot Ethereum m.fl., og erklærte på scenen at tilliten til Ethereum har kollapset, at SUI kollapset etter sin “neste Solana”-hype, og at resten av krypto slåss om nytteverdi. Tethers Paolo Ardoino tok sin egen seiersrunde da USDT passerte ETH i markedsverdi. Stablecoinen bygget på Ethereum var kortvarig verdt mer enn Ethereum selv.

Aaves Stani Kulechov prøvde å ramme flippening inn som bullish, og spådde at store stablecoins og RWA-er vil flippe ETHs markedsverdi, og at dette vil være netto positivt for Ethereum. Han avsto fra å utdype hvordan dette lar seg gjøre.

I mellomtiden fortsatte byggerne å bygge. Vitalik og flere forskere publiserte et genuint interessant forslag for å bygge indeks-sporende eiendeler oppå opsjoner i stedet for gjeld, en måte å skape syntetisk eksponering mot prisindekser uten likvideringskaskadene i gjeldsbaserte design. Vitalik bemerket at implementeringer allerede er i gang, med en sterk bønn om formell verifikasjon før noe treffer mainnet.

Det var en rekke nyhetsverdige AI-krypto-historier denne uken. Citadel publiserte en rapport som hevder at dagens tokenomics for AI-modeller er urealistisk dyre og at et skifte til billigere modeller er uunngåelig, noe som skaper en todeling mellom frontier-AI og AI for hverdagsbruk. Hvis det stemmer, har det direkte implikasjoner for enhver desentralisert compute- og inference-token i markedet. Relatert kjørte Milk Road en sammenligning av Venice ($VVV) på ~15x omsetning versus nærmeste sammenlignbare OpenRouter, som nettopp hentet kapital til 26x. Og for en lengre lesning er denne ærlige year-in-reviewen om agentiske betalinger verdt tiden din hvis du tror (eller vil tro) at AI-agenter som transakterer autonomt er det neste reelle use caset.

AIxcrypto-evangelisten Algod brukte uken på å slakte kvaliteten på Bittensor-subnett, og Bittensor-grunnlegger const slo tilbake ved å liste opp Algods egne angivelig mislykkede subnett: Kaito, Myshell, Efficient Frontier. Til slutt, Arthur Hayes kapitulerte som forventet på WLD på all-time lows.

De rug-tilstøtende nyhetene var nådeløse. Humanity Protocol ble utnyttet for mer enn 30 millioner dollar, med hackeren som dumpet $H for ETH og tokenet ned ~90 %. Timingen virket mistenkelig nok til at “utnyttelse” og “exit” ble brukt om hverandre i løpet av få timer. On-chain-etterforskere vekket også til live en gammel historie: analyse som antyder at Charles Hoskinson solgte 1,5 milliarder ADA nær toppen i 2021, nær 3 milliarder dollar på topp-priser, hvis det stemmer.

Sam Bankman-Fried, fra sin føderale fengselscelle, sier at han “absolutt” vil ha en presidentbenådning fra Trump. Kyle Samani ble utsatt for en helt nådeløs roast som rikosjetterte rundt på timeline. Og i ukens merkeligste plot twist, på oppmerksomhetshungrige CT (Crypto Twitter) ble Hunter Biden Crypto Twitters hovedperson, han takket Beeple, la kunsten sin on-chain, aksepterte Bitcoin som betaling og krediterte Andreas Antonopoulos’ The Internet of Money for orange pill.

At en Biden fanger CTs henrykte oppmerksomhet kan bare bety at krypto er dypt nede i myra. Det blir ok, likevel. Bitwise sin Hunter Horsley leverte ukens beste hopium. 2026 vil bli husket som et “vaktskifte”, og påpekte at da Bitwise lanserte i 2017, var de ledende depotmottakerne Xapo og Kingdom Trust, og de dominerende børsene var navn som Poloniex, Bittrex og BitMEX. Nesten ingen av dem leder i dag.

-David Sencil