Wisdomtree stelt dat de markt voor stablecoins te maken krijgt met een structurele herwaardering nu institutionele beleggers zich steeds meer richten op rendement

Belangrijkste punten:

• Wisdomtree stelt dat een gereguleerd geldmarktfonds de liquiditeit van stablecoins kan evenaren en tegelijkertijd inkomsten kan genereren.
• Stablecoins stoken het debat over rendement aan, aangezien onbenutte saldi geen direct rendement opleveren voor gebruikers.
• Kapitaal splitst zich op in verschillende stromen: het geld dat in beweging is blijft liquide, terwijl stilstaand kapitaal verschuift naar rendement.

Tokenized fondsen dagen de rendementslimieten van stablecoins uit

De convergentie van liquiditeit en rendement in digitale financiering duidt op een verschuiving in de manier waarop on-chain kapitaal wordt ingezet. Vermogensbeheerder Wisdomtree Digital Assets publiceerde op 13 april een artikel op het sociale mediaplatform X waarin deze ontwikkeling wordt geanalyseerd. Het bedrijf benadrukte tokenized geldmarktfondsen (MMF's), waaronder het Wisdomtree Treasury Money Market Digital Fund (WTGXX), als instrumenten die toegankelijkheid combineren met het genereren van inkomsten.

Wisdomtree verklaarde:

“Voor het eerst kan een gereguleerd MMF de liquiditeit van stablecoins evenaren en tegelijkertijd inkomsten genereren.”

De analyse benadrukte dat stablecoins dominant zijn geworden dankzij onmiddellijke afwikkeling en continue beschikbaarheid. Dit voordeel heeft er echter toe geleid dat grote delen van het kapitaal onbenut blijven zonder rendement. Instellingen hebben deze beperking in het verleden geaccepteerd vanwege het ontbreken van gereguleerde alternatieven die vergelijkbare liquiditeit bieden. Deze dynamiek heeft stablecoins versterkt als de standaard voor zowel verplaatsing als opslag, zelfs wanneer kapitaal niet actief in gebruik is.

Regelgeving speelt een centrale rol bij het in stand houden van deze structuur. Onder de GENIUS Act en de Clarity Act is het voor betalingsstablecoins verboden om passief rendement uit te keren aan houders. Deze bepalingen weerspiegelen de bezorgdheid over kapitaalvlucht uit traditionele banksystemen, waarbij middelen zouden kunnen verschuiven naar digitale activa die een hoger rendement bieden. Marktdeelnemers, waaronder Brian Armstrong, CEO van Coinbase, hebben steeds meer kritiek geuit op deze beperkingen, met het argument dat ze de concurrentie binnen de markten voor digitale activa beperken. Als gevolg hiervan blijven uitgevers van stablecoins rendement genereren op onderliggende reserves zonder die inkomsten rechtstreeks door te geven aan gebruikers. Dit kader heeft de aandacht voor de manier waarop waarde over het ecosysteem wordt verdeeld, vergroot.

Kapitaalallocatie verschuift naar alternatieven die rendement opleveren

Operationele eisen op het gebied van DeFi, treasurybeheer van bedrijven en betalingsinfrastructuur versterken de afhankelijkheid van niet-renderende stablecoins nog verder. Liquidatiesystemen vereisen onmiddellijke toegang tot onderpand, treasuryteams hebben continue liquiditeit nodig en betalingsnetwerken geven prioriteit aan transactiefinaliteit. Wisdomtree voegde hieraan toe:

“Kapitaal in beweging blijft in stablecoins. Kapitaal dat niet in beweging is, kan nu beter ergens anders heen.”

Dit onderscheid positioneert tokenized MMF's als aanvullende instrumenten, waardoor instellingen rendement kunnen behalen op inactieve saldi terwijl de liquiditeit behouden blijft. Naarmate de acceptatie toeneemt, kunnen deze instrumenten nauwkeurigere strategieën voor kapitaalallocatie op digitale markten ondersteunen. Fondsen die onmiddellijk nodig zijn, kunnen in stablecoins blijven, terwijl overtollige saldi worden verschoven naar rendementsgenererende structuren binnen gereguleerde kaders. Deze scheiding zou geleidelijk kunnen herdefiniëren hoe liquiditeit en rendement worden afgewogen binnen het on-chain financiële systeem.