Saylor’s strategie zorgt voor een ommekeer van een verlies van 9,5 miljard dollar naar een winst van 4,7 miljard dollar

Een volatiele week voor de prijsbarometer van Bitcoin

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), veruit de grootste zakelijke houder van bitcoin, zag zijn bitcoin-bezit van 840.447 BTC omslaan van een ongerealiseerd verlies van 9,5 miljard dollar naar een ongerealiseerde winst van 4,7 miljard dollar. Dit alles gebeurde in minder dan een week, waarin de bitcoinprijs een opmars maakte en opliep tot maar liefst 81.000 dollar (ruim boven de aankoopprijs van het bedrijf).

Het lot van Strategy hangt nauw samen met dat van BTC, aangezien de volledige kaspositie van het bedrijf in deze activa zit, gefinancierd via converteerbare obligaties en de uitgifte van preferente aandelen. Uitvoerend voorzitter Michael Saylor heeft herhaaldelijk gezegd dat het bedrijf zijn bitcoin niet zal verkopen, een standpunt dat hij de afgelopen 60 dagen in totaal vier keer heeft herzien.

Dat gezegd hebbende: op 21 augustus steeg de bitcoinprijs voor het eerst in maanden weer boven de gemiddelde aankoopprijs van Strategy van 75.385 dollar per munt, waardoor de positie van het bedrijf na maanden weer winstgevend werd. Ter illustratie: slechts een week eerder, toen de bitcoin rond de $60.000 noteerde, vertoonde diezelfde positie nog een verlies van ongeveer $9,5 miljard.

Dit is niet de eerste keer dat de positie van Strategy binnen enkele weken met tientallen miljarden is geschommeld. In juli leek het bedrijf op koers te liggen voor een ongerealiseerde winst van $14 miljard (2e kwartaal 2026), maar een terugval wist die winst teniet te doen en zorgde ervoor dat Strategy in plaats daarvan een kwartaalverlies van $8,2 miljard boekte.

De wiskunde achter de schommeling

De posities van Strategy zijn zo groot dat zelfs bescheiden koersschommelingen van bitcoin zich vertalen in schommelingen van miljarden dollars. Om het te verduidelijken: een verandering van ongeveer 1.000 dollar in de koers van bitcoin verandert de waarde van de positie van het bedrijf van 840.447 munten met ongeveer 840 miljoen dollar. En nu, nu bitcoin meer dan 20.000 dollar is gestegen sinds het dieptepunt van 58.000 dollar, wordt de rekensom achter de ommekeer in de ongerealiseerde waarde van Strategy gemakkelijker te volgen.

De totale kostprijs van de portefeuille van het bedrijf bedraagt ongeveer 63,36 miljard dollar, wat betekent dat bitcoin slechts de midden 70.000-grens hoefde te overschrijden om de positie van rood naar zwart te laten omslaan. Strategy is tijdens de volatiliteit doorgegaan met het uitkeren van dividend op zijn STRC-perpetuele preferente aandelen, waarbij het soms kleine hoeveelheden bitcoin verkocht om die uitkeringen te financieren, zelfs terwijl Saylor vasthoudt aan het langetermijnbeleid van het bedrijf om het grootste deel van zijn voorraad „nooit te verkopen“.

Ten slotte zijn de schommelingen van het bedrijf een soort graadmeter geworden voor de bredere sector van bedrijven met bitcoin in hun kasmiddelen, waarbij bedrijven als Metaplanet en Strive te maken hebben met vergelijkbare berekeningen van de kostprijsbasis voor hun eigen posities.

Betere tijden

Hoewel het tij voor bitcoin de laatste tijd is gekeerd, heeft Strategy geen ingrijpende wijzigingen in zijn accumulatiestrategie aangekondigd; Saylor blijft volhouden dat de volatiliteit slechts een onderdeel is van een veel groter proces.

Of de huidige winstniveaus standhouden, zal echter grotendeels afhangen van de vraag of bitcoin boven de $80.000 kan blijven, een niveau waarvan macro-economen, waaronder BitMEX-medeoprichter Arthur Hayes, beweren dat het het begin zou kunnen markeren van een nieuwe opwaartse beweging die verband houdt met de liquiditeitsdynamiek van Amerikaanse staatsobligaties. De komende dagen zullen daarom op zijn zachtst gezegd interessant worden.