SEC stelt vrijstelling voor tokenisatie opnieuw uit nu de CLARITY Act vastloopt

Nog een uitstel voor de innovatievrijstelling

De „innovatievrijstelling“ voor tokenisatie van de SEC – een voorgesteld kader waarmee bedrijven de op blockchain gebaseerde handel in getokeniseerde Amerikaanse aandelen zouden kunnen testen zonder aan alle standaardvereisten voor beurzen en effectenmakelaars te hoeven voldoen – is opnieuw uitgesteld, aldus crypto-beleidsjournaliste Eleanor Terrett.

Terrett wijst in haar verslag op een specifieke oorzaak, namelijk het hoofdstuk over tokenisatie in het ontwerp van de CLARITY Act van de Senaat. Artikel 10505 van het wetsvoorstel bepaalt dat getokeniseerde effecten voor regelgevingsdoeleinden hun status als effecten behouden en geeft de SEC de opdracht te onderzoeken hoe deze moeten worden behandeld, met inbegrip van bewaarvereisten, consumentenbescherming, grensoverschrijdende kwesties en coördinatie tussen toezichthouders.

Als de SEC doorgaat met haar eigen vrijstelling voordat wetgevers de onderhandelingen over dat artikel hebben afgerond, loopt zij het risico een compromis te verstoren dat maandenlang is bewerkstelligd tussen belanghebbenden uit de sector. Als gevolg hiervan kan de vrijstelling in de wacht blijven staan totdat het traject van de CLARITY Act duidelijker wordt.

De vertraging is des te opvallender gezien het feit dat SEC-voorzitter Paul Atkins de vrijstelling voor tokenisatie tot een speerpunt heeft gemaakt van zijn bredere „Project Crypto“-initiatief, een agenda die ook een regelgevingspakket onder de naam „Regulation Crypto“ omvat met daarin vrijstellingen voor de registratie van tokens, een „safe harbor“-regeling voor decentraliseringsprojecten en nieuwe regels inzake bewaring en handelsplatforms voor broker-dealers. Atkins had eerder aangegeven dat de vrijstelling op het punt stond te worden vrijgegeven, waardoor het nieuwe uitstel een tegenslag is voor bedrijven die zich hadden voorbereid om op basis daarvan tokenized handelsproducten te lanceren.

Een tweede SEC-vergadering gaat in dezelfde week niet door

Het uitstel van de tokenisatie viel in dezelfde week waarin de SEC plotseling een afzonderlijke vergadering op vrijdag afzegde, waar commissarissen zouden stemmen over voorgestelde vrijstellingen voor fondsenwerving door crypto-startups, als onderdeel van het bredere ‘Regulation Crypto’-pakket.

Een woordvoerder van de SEC schreef het uitstel toe aan een onvoorzien probleem met de planning en zei dat de vergadering zou worden „verplaatst naar een latere datum”, zonder te specificeren wanneer. De woordvoerder voegde eraan toe dat de instantie „zich blijft inzetten voor de uitvoering van de agenda van de president om zekerheid te brengen in de cryptosector”.

Het voorstel voor vrijstellingen voor start-ups zou cryptobedrijven in een vroeg stadium in staat hebben gesteld kapitaal aan te trekken zonder volledig te hoeven voldoen aan de standaardregels voor de uitgifte van effecten, een aanpak die toezichthouders hebben geopperd als een manier om de uitgifte van tokens in eigen land te houden.

De stemming zou tevens de eerste formele regelgevingsmaatregel van de SEC in het kader van de ‘Regulation Crypto’-initiatief hebben gemarkeerd, waardoor de annulering ervan een grotere tegenslag is dan een routinematige planningfout. Omdat deze uitstelmaatregelen zo kort na het uitstel van de vrijstelling voor tokenisatie volgen, hebben de opeenvolgende uitstelmaatregelen de speculatie aangewakkerd dat de SEC haar regelgevingskalender opzettelijk openhoudt totdat het Congres duidelijker aangeeft welke richting de CLARITY Act opgaat.

Het hobbelige traject van de CLARITY Act door de Senaat

De CLARITY Act zou het eerste alomvattende federale kader voor digitale activa creëren, waarbij het toezicht wordt verdeeld tussen de SEC, die toezicht zou houden op de verkoop van nieuwe tokens, en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die toezicht zou houden op de secundaire handel. Het Huis keurde zijn versie van het wetsvoorstel in juli 2025 goed, en de Senaatscommissie voor het Bankwezen keurde haar eigen ontwerp in mei van dit jaar met 15 tegen 9 stemmen goed.

Het momentum is sindsdien afgenomen en het wetsvoorstel heeft de geplande termijn in augustus gemist; de Senaat zal naar verwachting pas op 15 september, na het reces, een procedurele stemming houden.

De SEC heeft nog geen nieuwe datum vastgesteld voor de stemming over de vrijstelling voor tokenisatie of de geannuleerde stemming over de vrijstelling voor start-ups. Beide zullen waarschijnlijk in de wacht blijven staan totdat de procedurele stemming van de Senaat op 15 september een duidelijker signaal geeft over de vooruitzichten van de CLARITY Act. Als het wetsvoorstel die hindernis neemt, zou de SEC snel kunnen handelen om een vrijstelling af te ronden die is afgestemd op de wetgeving.