Het HYPE-token van Hyperliquid is met ongeveer 22% gedaald ten opzichte van het recordniveau van september van bijna 98 dollar, terwijl het gedecentraliseerde handelsplatform een openstaande positie van ongeveer 7,7 miljard dollar heeft. Met een marktkapitalisatie van $17 miljard, miljarden aan cumulatieve handelskosten en een agressief terugkoopprogramma voor tokens blijft Hyperliquid nog steeds een zwaargewicht. Maar door het slinkende marktaandeel in derivaten op reële activa (RWA), nieuwe concurrentie en dreigende token-unlocks vragen handelaren zich af of de beste dagen van HYPE achter de rug zijn.
Hyperliquid domineert Perps-markt, HYPE-optimisten in lastig parket
GESCHREVEN DOOR
DELEN
Belangrijkste conclusies
- HYPE van Hyperliquid noteert 22% onder het recordniveau van september, ondanks een openstaande positie van $11 miljard.
- Het marktaandeel van Hyperliquid in RWA-perpetuals is gedaald van ongeveer 80% naar 26%.
- De terugkoop van HYPE staat onder toenemende druk door het vrijgeven van tokens, dalende volumes en concurrerende beurzen.
Hyperliquid domineert nog steeds de handel in perpetuals, maar de kroon van HYPE begint te wankelen
Hyperliquid kampt met een merkwaardig probleem: het handelsplatform blijft de dominante gedecentraliseerde beurs voor perpetual futures, maar het eigen HYPE-token noteert ongeveer 22% onder zijn hoogste koers ooit. Op 25 oktober 2026 schommelde de prijs van HYPE rond de $76 tot $77, ruim onder de piek van 23 september van bijna $98.
De vraag die handelaren nu bezighoudt, is of de miljardenomzetmachine van Hyperliquid de toenemende concurrentie, de afnemende derivatenactiviteit en de gestage stroom van nieuwe tokens die in omloop komen, het hoofd kan bieden.
Een token van 17 miljard dollar met een miljardenmotor
Hyperliquid exploiteert een speciaal ontwikkelde layer-1 (L1)-blockchain die perpetual futures en spothandel ondersteunt via een gedecentraliseerde beurs (DEX). In tegenstelling tot platforms die voornamelijk afhankelijk zijn van speculatieve vraag naar tokens, besteedt Hyperliquid het grootste deel van de netto protocolvergoedingen aan de aankoop van HYPE via zijn Assistance Fund.
De cijfers spreken boekdelen. Volgens het onderzoeks- en adviesbureau Castle Labs bedroegen de cumulatieve protocolinkomsten meer dan 1,4 miljard dollar, waarbij historisch gezien ongeveer 97% tot 99% van de in aanmerking komende nettovergoedingen werd gebruikt voor de aankoop van tokens. Ongeveer 48 miljoen HYPE zijn aan het fonds gekoppeld, terwijl het rendement op de reserves een extra bron van koopkracht vormt.
Het 24-uurs handelsvolume van HYPE schommelde onlangs tussen 4,6 miljard en 7,3 miljard dollar, terwijl het 30-daagse volume 200 miljard tot 209 miljard dollar benaderde. Uit de gegevens van Coinglass.com blijkt dat er de afgelopen dag 11 miljard dollar aan cumulatieve openstaande posities op Hyperliquid stond. Daarmee staat Hyperliquid stevig aan de top van de gedecentraliseerde markt voor eeuwigdurende futures en heeft het naar schatting 55% tot 57% van de bijgehouden openstaande posities in handen. Daarnaast is HYPE vandaag, na het weekend, met een marktkapitalisatie van 19,38 miljard dollar het tiende grootste crypto-actief.
Concurrenten dringen zich op nu de hausse in eeuwigdurende futures afkoelt
Maar de concurrentie gooit een domper op het groeiverhaal. Het aandeel van Hyperliquid in het volume van perpetual futures op reële activa (RWA) is naar verluidt ingestort van ongeveer 80% in juli naar 26% in recente metingen. Gecentraliseerde beursplatforms (CEX) veroverden gezamenlijk ongeveer 64%, waarbij Binance, OKX en andere gevestigde spelers hun activiteiten uitbreiden naar tokenized aandelen en grondstoffen. Gedecentraliseerde concurrenten, waaronder Lighter, Aster en Variational, jagen ook op handelsvolume met producten en tariefstructuren die steeds meer op elkaar lijken.
De bredere sector is aanzienlijk afgekoeld. Deze terugval weerspiegelt een verminderde hefboomwerking, afnemende handelsprikkels en een afgenomen speculatieve drang na een uitzonderlijk actief jaar 2025. Arthur Hayes, medeoprichter van BitMEX, heeft zich ook afgevraagd of HYPE beter kan presteren dan concurrerende crypto-activa, nu de markt steeds drukker wordt. Deze zorgen worden nog versterkt doordat sommige critici de stap van Hyperliquid naar voorspellingsmarkten hebben afgedaan als een teleurstellende „flop“.
Het vrijgeven van tokens dreigt de terugkoop te overtreffen
Misschien ligt de grootste complicatie wel in het aanbodschema van HYPE. De belangrijkste bijdragers beheren een toewijzing die ongeveer 23,8% van de maximale voorraad vertegenwoordigt, waarbij de vrijgave zich uitstrekt tot in 2027 en 2028. Sommige maandelijkse schema’s geven aan dat er bijna 9 tot 10 miljoen tokens worden vrijgegeven, hoewel de daadwerkelijke distributies en de onmiddellijk verhandelbare hoeveelheden kunnen afwijken.
Aangezien slechts ongeveer 22% van het maximale aanbod van HYPE in omloop is, blijft toekomstige verwatering een belangrijke overweging. De terugkoopacties van Hyperliquid zorgen voor aanhoudende vraag, maar die aankopen zijn sterk afhankelijk van de handelsactiviteit. Een lager volume betekent minder vergoedingen, minder terugkoopacties en mogelijk meer moeite om nieuw vrijgegeven tokens op te nemen.
Kan Hyperliquid zijn waardering met de volgende stap verdedigen?
De optimisten geven de moed nog niet op. Hyperliquid heeft nog steeds het grootste aandeel in de bijgehouden openstaande posities van gedecentraliseerde eeuwigdurende futures, terwijl nieuwere activiteiten op het gebied van reële activa, voorspellingsmarkten, HyperEVM en infrastructuur voor ontwikkelaars potentiële inkomsten bieden die verder gaan dan cryptovaluta-derivaten.
Deelname door institutionele beleggers vormt een ander tegenwicht. Spot-HYPE-exchange-traded funds (ETF’s) en beursgenoteerde beleggingsinstrumenten hebben de toegang verbreed, waarbij Hyperliquid Strategies naar verluidt tientallen miljoenen tokens in bezit heeft. De cumulatieve netto-instroom voor de drie huidige HYPE-ETF’s bedraagt volgens gegevens van sosovalue.com 303,5 miljoen dollar.
Voor HYPE draait de strijd niet langer alleen om het aantrekken van handelaren. Het gaat erom voldoende duurzame inkomsten te genereren om verwatering te compenseren en tegelijkertijd het marktaandeel te verdedigen tegen concurrenten met enorme distributievoordelen. Een protocol kan de grootste handelsplaats van de sector blijven en toch ontdekken dat zijn token geprijsd was voor een nog grotere toekomst.
Wat er nu gaat gebeuren, is voor iedereen een raadsel, maar in de cryptowereld is onvoorspelbaarheid vrijwel de enige zekerheid.
De koers van Bitcoin heeft sinds afgelopen vrijdag een op-en-neergaande beweging gemaakt: hij steeg gedurende de week, maar gaf op donderdag al zijn winst weer prijs.
Lees nu: Bitcoin trotseert tegenwind — Terugblik op de week
Dit artikel is met behulp van AI uit het Engels vertaald. De originele Engelstalige versie is de gezaghebbende bron; geautomatiseerde vertalingen kunnen onnauwkeurigheden bevatten, met name in juridische en regelgevende terminologie.
