De prijs van bitcoin is met 13% gestegen sinds de renteverhoging waarvan Trump zegt dat de Fed zich vergist heeft

'Is dit net gebeurd?'

De uitwisseling vond plaats tijdens een bijeenkomst in het Witte Huis op 28 september, waarvan Time gisteren het volledige transcript van het interview publiceerde. Toen de interviewers opmerkten dat Fed-voorzitter Kevin Warsh zojuist toezicht had gehouden op een unanieme stemming om de rente te verhogen, vroeg Trump: „Is dit net gebeurd?”, en voegde er vervolgens aan toe: „Ik vind niet dat ze dat zouden moeten doen.”

Hij legde de schuld niet bij de man die hij voor die functie had uitgekozen en toen hem werd gevraagd of hij spijt had van de benoeming van Warsh, zei Trump dat de voorzitter „tot op zekere hoogte wordt gecontroleerd door de raad van bestuur”, en voegde hij eraan toe:

We hebben een zeer vijandige raad van bestuur, en de raad zegt: ‘We willen Trump schade berokkenen.’ Ze doen dit niet voor jou. Ze doen dit omdat ze lijden aan het Trump-waanzinsyndroom.

Trump wees ook op de arbeidsmarkt als bewijs dat de renteverhoging onnodig was, waarbij hij verwees naar „geweldige werkgelegenheidscijfers, 162.000“, die volgens hem vier keer zo hoog waren als verwacht.

De renteverhoging zelf was geen verrassing, aangezien het Federal Open Market Committee (FOMC), het panel van de Fed dat het rentebeleid bepaalt, op 16 september met 12-0 stemde om de doelbandbreedte voor de federal funds rate met een kwart procentpunt te verhogen naar 3,75%-4%. Dat was de eerste verhoging in meer dan drie jaar, en in de beleidsverklaring van de Fed stond:

De inflatie blijft hoog. Het Comité zal zorgen voor prijsstabiliteit.

De stand van zaken sinds 16 september

De klacht van Trump komt twee weken na het besluit, waardoor kan worden nagegaan wat de renteverhoging tot nu toe daadwerkelijk voor de markt heeft betekend:

• Rente op federale fondsen: gestegen van 3,50%-3,75% naar 3,75%-4%.
• Rente op 10-jarige staatsobligaties: 5,01% bij sluiting op 16 september, 5,29% op 30 september en 5,24% op 1 oktober, volgens gegevens over de rente op staatsobligaties. De slotkoers van 30 september was de hoogste van 2026 en lag boven de piek van 5,26% die in juni 2007 werd bereikt.
• Rente op 30-jarige staatsobligaties: 5,35% tot 5,64% in dezelfde periode.
• Bitcoin: Het activum noteerde ongeveer 75.600 dollar toen het besluit bekend werd gemaakt, en rond de 85.500 dollar op het moment van publicatie.

Ook de financieringskosten zijn gestegen nu de rente op langlopende obligaties niveaus bereikte die in bijna twee decennia niet meer waren gezien, maar de prijs van bitcoin steeg toch met bijna $10.000.

Waarom gaf bitcoin geen krimp?

Volgens de gangbare opvatting zouden hogere rendementen nadelig moeten zijn voor activa die geen rente opleveren, en bitcoin levert geen rente op. Een van de redenen waarom die theorie deze keer niet opging, is dat handelaren weken de tijd hadden om zich voor te bereiden. Warsh kondigde in augustus in Jackson Hole een strakker beleid aan, waardoor bitcoin na die toespraak onder de $78.000 daalde. Op 16 september was deze ontwikkeling grotendeels al in de koers verwerkt.

De prognoses van grote banken wijzen ook in de andere richting: Citi stelde onlangs een koersdoel van 113.000 dollar voor bitcoin vast en verwacht een instroom van 5 miljard dollar in crypto-ETF’s. Analisten die de ontwikkeling volgen, spreken nu openlijk over een terugkeer naar 95.000 dollar.

De opmerkingen van Trump zelf bevatten een zin die bitcoin-optimisten waarschijnlijk zullen aanhalen. Toen hij het had over de staatsschuld, zei hij dat de groei deze zou aflossen, en voegde hij eraan toe:

Bepaalde inflatiecijfers zullen die schuld ook zeer snel aflossen. Zeer snel.

De schuld weginflateren is het scenario waarvoor het activum volgens veel bitcoin-houders is ontwikkeld als afdekking.

28 oktober is de volgende test

De volgende beslissing valt tijdens de FOMC-vergadering van 27-28 oktober. In september voorspelden 16 van de 18 beleidsmakers nog minstens één renteverhoging van een kwart procentpunt dit jaar, maar handelaren zijn er minder van overtuigd dat die deze maand komt.

Op de Fed-markt van Polymarket voor oktober stond ‘geen verandering’ op 74,5% en een verhoging van 25 basispunten op 24,5% op het moment van schrijven. Een afzonderlijk contract over de vraag of Trump Warsh vóór 31 oktober publiekelijk zal beledigen, noteerde slechts 7%, een teken dat gokkers verwachten dat de president zijn pijlen op het bestuur zal richten in plaats van op de voorzitter.

Dat zorgt voor een drukke maand oktober voor iedereen die de bitcoinprijs in de gaten houdt. Er is een Fed-vergadering, een president die openlijk op gespannen voet staat met zijn eigen centrale bank, een 10-jaarsrente die nog steeds boven de 5,2% ligt, en een lijst met macro-economische katalysatoren die volgens Bitfinex de markt vóór Halloween in beweging zouden kunnen brengen. Tot nu toe heeft bitcoin de eerste renteverhoging zonder problemen doorstaan. Een tweede verhoging zou uitwijzen of dat zo blijft.