Bitcoin stijgt weer naar 74.000 dollar na CPI-volatiliteit

Derivaten koelen af nu liquidaties onder de $200 miljoen dalen

Nadat de koers was gekelderd naar $72.787 na de publicatie van de beter dan verwachte Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI), veerde bitcoin woensdag weer op en schommelde tussen $73.000 en $74.000. Dit bescheiden herstel vond plaats ondanks het feit dat Amerikaanse spot-bitcoin-exchange-traded funds (ETF's) op 10 november een netto-uitstroom van 95 miljoen dollar noteerden, waarmee hun reeks van verliezen werd verlengd tot vier opeenvolgende dagen.

Hoewel bitcoin snel de prijsdrempel van 73.000 dollar heroverde, verloor het herhaaldelijk vaart in de buurt van de 74.000-dollargrens, waarbij het dat niveau vier keer testte na de uitverkoop van dinsdagmiddag. Om 12:25 uur EST noteerde de koers rond de 74.600 dollar, een stijging van ongeveer 2% ten opzichte van eerder op de dag, waarmee de marktkapitalisatie uitkwam op iets minder dan 1,5 biljoen dollar.

Op de derivatenmarkt ging de relatief vlakke prijsontwikkeling van bitcoin gepaard met een aanzienlijke daling in de liquidaties van posities met hefboomwerking. Volgens gegevens van Coinglass bedroegen de liquidaties van bitcoin in totaal meer dan 51 miljoen dollar, bestaande uit ongeveer 8 miljoen dollar aan longposities en meer dan 43 miljoen dollar aan shortposities. Over de bredere cryptomarkt bedroegen de liquidaties in totaal 199 miljoen dollar, waarbij shortposities goed waren voor meer dan 131 miljoen dollar.

Hoewel macro-economische tegenwind de koersontwikkeling van bitcoin de afgelopen week grotendeels heeft bepaald, stellen analisten dat aanhoudende uitstroom uit ETF’s de verkoopdruk nog versterkt. Volgens gegevens die door Bitcoin.com News worden bijgehouden, zijn de netto-uitstroomcijfers uit spot-bitcoin-ETF’s sinds het begin van het jaar inmiddels gestegen tot boven de 1 miljard dollar. Deze aanhoudende institutionele uitstroom biedt een belangrijke structurele verklaring voor het feit dat de cryptovaluta onder zijn openingskoers van dit jaar (bijna 87.600 dollar) blijft.

ETF-stromen lopen achter op prijsbewegingen, zegt expert van DWF Labs

Een deskundige stelt echter dat ETF-stromen niet langer een betrouwbare graadmeter zijn voor het vertrouwen van institutionele beleggers, ondanks het wijdverbreide gebruik ervan door beleggers. Martin Lee, hoofd marktinzichten bij DWF Labs, trekt de voorspellende waarde van ETF-stromen in twijfel en stelt dat opnames historisch gezien versnellen wanneer de markt een dieptepunt nadert, terwijl instroom juist aan kracht wint wanneer de markt een hoogtepunt nadert.

Lee stelt dat een belangrijkere factor in het herstel van bitcoin het onderscheid is tussen twee bronnen van liquiditeit die eerdere rally’s hebben ondersteund. Volgens de leidinggevende van DWF Labs kan de ‘dollar devaluatie’-handel bitcoin weliswaar beschermen tegen zwakte in andere risicovolle activa, maar is het onwaarschijnlijk dat deze een rally in stand houdt zonder een bredere ‘risk-on’-vraag. Hierdoor wordt bitcoin geconfronteerd met een liquiditeitsuitdaging die niet alleen met ETF-stroomgegevens kan worden verklaard.

“BTC kan putten uit twee verschillende bronnen van liquiditeit: de ‘dollar devaluatie’-handel en bredere ‘risk-on’-stromen. Het profiteerde van beide op verschillende momenten in de cyclus van 2020–2022. In augustus zorgde de terugkeer van het devaluatieverhaal ervoor dat bitcoin standhield terwijl risicovolle AI-aandelen een scherpe correctie ondergingen, en het heeft de afgelopen zes maanden beter gepresteerd dan goud. De beperking is dat devaluatie alleen zelden een rally in stand houdt wanneer de bredere markt risicomijdend is”, aldus Lee in een nota.

Onder verwijzing naar een interne analyse stelde Lee dat ETF-stromen de prijsbewegingen van bitcoin eerder volgen dan dat ze deze aansturen, wat suggereert dat ze nuttiger zijn als weerspiegeling van het heersende marktsentiment dan als voorspellende indicator.

“Ze zijn geen goede indicatoren geweest voor wat we vervolgens van de prijs kunnen verwachten,” aldus Lee.