Hyperliquid koopt voor 1,16 miljard dollar aan HYPE terug nu de prijs van het token recordhoogtes bereikt

De rally van Hyperliquid wordt aangedreven door zijn terugkoopmachine, niet door ETF's

Het HYPE-token van Hyperliquid is dit jaar een van de best presterende crypto-activa geworden, met een stijging tot boven de $ 62 en een plaats in de top 10 van cryptovaluta's op basis van marktkapitalisatie. In de publieke berichtgeving werd de stijging grotendeels toegeschreven aan de lancering van de eerste Amerikaanse spot-ETF's (exchange-traded funds) van Hyperliquid en de toenemende acceptatie door institutionele beleggers.

Maar uit recent onderzoek van Forbes blijkt dat de veel belangrijkere kracht achter de prijsstijging in het protocol zelf zit.

Hyperliquid besteedt bijna al zijn handelsinkomsten aan het continu kopen van HYPE op de open markt via een mechanisme dat bekend staat als het Assistance Fund. Gegevens van Defillama laten zien dat ongeveer 99% van de vergoedingen die worden gegenereerd door de perpetual futures en spotmarkten van het platform naar het programma gaan.

In tegenstelling tot terugkoop door bedrijven zijn deze aankopen niet discretionair. Het protocol zet handelsvergoedingen automatisch blok voor blok om in HYPE-aankopen, ongeacht de marktomstandigheden. Sinds de lancering heeft Hyperliquid meer dan 1,16 miljard dollar aan cumulatieve inkomsten gegenereerd, waarvan bijna alles is ingezet voor de aankoop van zijn eigen token. Alleen al in het derde kwartaal van 2025 zou het protocol voor 316,8 miljoen dollar aan HYPE hebben teruggekocht.

De omvang doet de recente instroom in ETF's in het niet verzinken. Spot Hyperliquid ETF's werden in mei gelanceerd en hebben 75 miljoen dollar aan cumulatieve totale netto-instroom aangetrokken, een belangrijke mijlpaal voor een relatief jong activum. Maar vergeleken met een terugkoopmechanisme dat per kwartaal honderden miljoenen dollars uitgeeft, blijven de ETF-stromen bescheiden. De structuur creëert in feite een permanente vraag onder het token.

Extra ondersteuning komt van Hyperliquid Strategies, een op de Nasdaq genoteerd treasurybedrijf dat onder de ticker PURR handelt. Het bedrijf is grotendeels opgericht om HYPE te verzamelen en aan te houden en beheert momenteel ongeveer 20 miljoen tokens. De laatste kwartaalwinst van 152,5 miljoen dollar was bijna volledig afkomstig van ongerealiseerde winsten die verband hielden met de HYPE-posities.

Een derde laag van de vraag komt voort uit stablecoin-reserves. Onder de USDC-regeling van Hyperliquid wordt tot 90% van het reserve-rendement dat wordt gegenereerd uit USDC-saldi op het platform, doorgesluisd naar terugkoop en ecosysteemstimulansen. Samen leiden deze mechanismen meerdere inkomstenstromen naar hetzelfde token.

Terugkoop door Hyperliquid sterk gekoppeld aan inkomstensstroom

De onderliggende business zelf blijft sterk. Hyperliquid is uitgegroeid tot een van de dominante gedecentraliseerde beurzen voor eeuwigdurende futures en genereert aanzienlijke reële handelsvergoedingen in plaats van te vertrouwen op inflatoire token-stimulansen die kenmerkend waren voor eerdere cryptocycli. Toch creëert de structuur een kritieke afhankelijkheid: de prijs van HYPE is in toenemende mate gekoppeld aan het handelsvolume op één enkele beurs.
Die relatie snijdt aan twee kanten.
Naarmate de crypto-activiteit afkoelt, dalen de terugkoopacties samen met de inkomsten. De driemaandelijkse terugkoop door Hyperliquid is al gedaald van $ 316,8 miljoen in het derde kwartaal van 2025 naar $ 192,3 miljoen in het eerste kwartaal van 2026, een daling van ongeveer 40% over twee kwartalen.

Tegelijkertijd zullen er uiteindelijk meer vergrendelde tokens in omloop komen, waardoor de potentiële verkoopdruk toeneemt die het Assistance Fund moet opvangen om de prijzen te stabiliseren.

Het resultaat is een token waarvan het bull-scenario en het risicoprofiel fundamenteel met elkaar verbonden zijn. Zolang de activiteit in perpetual futures blijft groeien, blijft de terugkoopmotor krachtig. Maar als de handelsvolumes sterk krimpen tijdens een bredere neergang van de cryptomarkt, zou het mechanisme dat de prijs ondersteunt kunnen verzwakken, net op het moment dat beleggers het meest agressief op zoek zijn naar liquiditeit.
Voorlopig weerspiegelt de rally van Hyperliquid meer dan alleen marktenthousiasme. Het weerspiegelt een protocol dat systematisch en op grote schaal zijn eigen token terugkoopt.