Het bitcoin-inkoopmodel van Strategy staat opnieuw onder de loep nadat Grayscale waarschuwde dat de huidige aandelenkoersen toekomstige aankopen zouden kunnen beperken. Deze bezorgdheid volgde op een bitcoin-verkoop, druk op het dividend van STRC en vragen of Strategy aankopen kan blijven financieren zonder een sterkere vraag van beleggers.
Grayscale waarschuwt dat het moeilijk kan worden om door te gaan met het kopen van bitcoin
GESCHREVEN DOOR
DELEN
Belangrijkste punten
- Grayscale zegt dat de zwakkere aandelen van Strategy toekomstige bitcoin-aankopen kunnen beperken.
- De dividenddruk van STRC zou de kosten kunnen verhogen en de volatiliteit op de BTC-markt kunnen vergroten.
- Analisten blijven verdeeld terwijl handelaren uitkijken naar een nieuwe aankondiging van een aankoop door Strategy.
Grayscale wijst op toenemende risico's voor Strategy's bitcoin-opbouwmachine
De bitcoinstrategie van Strategy staat voor een nieuwe test nu er vragen rijzen over hoe lang het bedrijf zijn agressieve accumulatiemodel kan volhouden.
Zach Pandl, hoofd onderzoek bij Grayscale, waarschuwde dat Strategy (Nasdaq: MSTR) mogelijk beperkte mogelijkheden heeft om extra BTC te verwerven tegen de huidige aandelenkoersen van MSTR en STRC. STRC, bekend als Stretch, is het preferente aandeleninstrument met variabele rente van het bedrijf.
"Kort gezegd staat het hefboomgebaseerde bedrijfsmodel van Strategy onder druk, en dit heeft de volatiliteit voor de BTC-markt als geheel vergroot," zei hij, en voegde eraan toe:
"Bovendien denken we dat Strategy – dat in het verleden een netto-koper van BTC is geweest – bij de huidige aandelenkoersen van zowel STRC als MSTR slechts in beperkte mate in staat zal zijn om meer tokens te verwerven."
De verkoop die vorige week bekend werd gemaakt, was de eerste verkoop van BTC door Strategy sinds 2022, waardoor een kleine transactie een belangrijk marktsignaal werd. Het dashboard van Strategy toonde MSTR op $ 120,44, een daling van 6,90%, terwijl BTC werd verhandeld tegen $ 63.054 en het bedrijf 843.706 BTC in bezit had.
Strategy's preferente aandelen worden een nieuwe test voor zijn Bitcoin-model
STRC is ontworpen om rond de $ 100 te worden verhandeld en keert momenteel een dividend van 11,5% uit. Het dashboard toonde de preferente aandelen op $ 93,40, onder het streefniveau, met een effectief rendement van 12,31%. Die korting helpt de bezorgdheid van Grayscale te verklaren dat de markt mogelijk hogere rendementen vereist, waardoor Strategy mogelijk gedwongen wordt zijn dividend te verhogen en de flexibiliteit voor toekomstige BTC-aankopen te verminderen.
Hoewel de eerste bitcoinverkoop van Strategy veel aandacht trok, stelde het hoofd onderzoek van Grayscale dat de marktimpact op de financieringsinstrumenten van het bedrijf wellicht de grotere zorg is. “Nog belangrijker, denken wij, is de impact van deze recente volatiliteit op de prijs van 'Stretch' (STRC), het preferente aandeleninstrument met variabele rente van Strategy,” waarschuwde hij. “Bij de huidige aandelenkoersen denken wij dat het vermogen van het bedrijf om meer bitcoin te verwerven beperkt is.”
Niettemin concludeerde Pandl:
"Op de lange termijn zijn wij echter van mening dat een meer gediversifieerd bezit van bitcoin… zal helpen de tokenprijs te ondersteunen en de veerkracht van de markt te verbeteren."
Ondanks zijn bezorgdheid over het financieringsmodel van Strategy verwacht Grayscale nog steeds dat bitcoin zich de komende maanden zal herstellen, hoewel BTC mogelijk achterblijft bij cryptomarktsegmenten die directer profiteren van regelgevende duidelijkheid op korte termijn.
Het management van Strategy houdt echter vol dat de accumulatiestrategie intact blijft. CEO Phong Le zei dat het doel van het bedrijf is om de netto bitcoin en bitcoin per aandeel in de loop van de tijd te verhogen, terwijl de post van uitvoerend voorzitter Michael Saylor, "Een goed moment om meer stippen toe te voegen", de verwachtingen van een nieuwe aankondiging van een aankoop aanwakkerde.
Geoffrey Kendrick van Standard Chartered suggereerde ook dat Strategy binnenkort een aankoop van 320 BTC of zelfs 3.200 BTC zou kunnen aankondigen, wat de recente verkoop van 32 BTC in de schaduw zou stellen. De bank heeft ook een bitcoin-doelstelling van $ 100.000 gehandhaafd, wat benadrukt hoe sommige marktdeelnemers zich blijven richten op het opwaartse potentieel van BTC op de lange termijn, ondanks zorgen over het financieringsmodel van Strategy.
