De Federal Reserve heeft woensdag onder leiding van voorzitter Kevin Warsh de rentetarieven ongewijzigd gelaten, waarmee een historisch leiderschapsmoment gepaard ging met een onomwonden herinnering dat de inflatie nog steeds de boventoon voert.
De Fed onder leiding van Kevin Warsh houdt voet bij stuk nu de energieprijzen de inflatie opdrijven
GESCHREVEN DOOR
DELEN
Belangrijkste punten
- De Fed onder leiding van Kevin Warsh hield de rente op 3,5%-3,75% na een unanieme stemming van 12-0.
- De CPI kwam in mei uit op 4,2%, doordat de energieprijzen de druk op Amerikaanse huishoudens opvoerden.
- De New York Fed handhaafde de RRP-limieten van 160 miljard dollar, terwijl de markten uitkijken naar de CPI-cijfers van juli.
Fed handhaaft rente terwijl CPI weer stijgt
Het Federal Open Market Committee (FOMC) stemde op 17 juni met 12-0 voor handhaving van de doelbandbreedte voor de federal funds rate op 3,5% tot 3,75%, waarmee het beleid strak blijft aangezien de inflatie boven de doelstelling van 2% van de centrale bank blijft.
De vergadering is historisch voor de door Warsh geleide Fed, maar het besluit zelf was geen monetair vuurwerk. Geen verlaging. Geen overwinningsronde. Geen zacht buigje rond een hardnekkig inflatieprobleem.
„Het Comité zal prijsstabiliteit waarborgen“, aldus de verklaring, een zin met de warmte van een afgesloten kluis en de subtiliteit van een belastingaanslag.
De Fed zei dat de economische activiteit in een stevig tempo groeit, ondanks de toegenomen onzekerheid, die deels verband houdt met het conflict in het Midden-Oosten. De productiviteitsgroei en de kapitaalinvesteringen blijven sterk, terwijl de werkgelegenheid gelijke tred houdt met de beroepsbevolking en de werkloosheid nauwelijks is veranderd.
Inflatie biedt de Fed een excuus
De meest recente gegevens van de consumentenprijsindex (CPI) verklaren waarom beleidsmakers voorzichtigheid verkozen boven applaus. De CPI steeg in mei met 0,5% na een stijging van 0,6% in april, waardoor de jaarlijkse inflatie in mei uitkwam op 4,2%, het hoogste cijfer op jaarbasis sinds april 2023.
In april was de inflatie al gestegen naar 3,8%, tegen 3,3% in maart. Eerder in 2026 was de totale inflatie in februari afgekoeld tot ongeveer 2,4% op jaarbasis, dicht genoeg bij de doelstelling van de Fed om optimisten over een renteverlaging te verleiden.
Toen kwamen de energieprijzen met modderige laarzen binnenstormen.
De energieprijzen stegen in mei met 3,9%, na een stijging van 3,8% in april, en waren verantwoordelijk voor meer dan 60% van de maandelijkse stijging van de totale inflatie. De energie-index klom in mei met 23,5% op jaarbasis, terwijl de benzineprijzen volgens recente cijfers met ongeveer 7% op maandbasis en met meer dan 40% op jaarbasis stegen.
De stijging kwam doordat geopolitieke spanningen rond Iran en het Midden-Oosten de druk op de energiemarkt opvoerden. In de verklaring van de Fed werd erkend dat de toegenomen onzekerheid deels te wijten is aan het regionale conflict.
De kern-CPI is gematigder, maar nog niet geruststellend
De kern-CPI, waarin voedingsmiddelen en energie niet zijn meegerekend, liet een minder dramatische stijging zien, maar was nog niet helemaal uit de problemen. De kernprijzen stegen in mei met 0,2% en met 2,9% op jaarbasis, een lichte stijging ten opzichte van de 2,8% in april.
De voedselprijzen stegen in mei met 0,2% en op jaarbasis met 3,1%. De kosten voor huisvesting stegen met 0,3% ten opzichte van de vorige maand en met 3,4% op jaarbasis, wat aantoont dat de kosten voor huishoudens hardnekkig hoog blijven, ook al zijn sommige categorieën afgekoeld.
Liquiditeitsbeleid blijft actief
In de uitvoeringsnota werd de rente op reservetegoeden met ingang van 18 juni gehandhaafd op 3,65%. De Raad van Bestuur stemde tevens unaniem voor handhaving van de primaire kredietrente op 3,75%.
De Open Market Desk van de New York Fed kreeg de opdracht om overnight-repurchase-agreement-transacties uit te voeren tegen 3,75% en overnight-reverse-repurchase-agreement-transacties tegen 3,5%, met een limiet per tegenpartij van 160 miljard dollar per dag.
De Fed verklaarde tevens dat zij de posities op de System Open Market Account mogelijk zal uitbreiden door de aankoop van schatkistcertificaten en, indien nodig, andere schatkistpapieren met een looptijd van drie jaar of minder, teneinde ruime reserves te handhaven.
Die formulering over de reserves is belangrijk, omdat hieruit blijkt dat de centrale bank voldoende liquiditeit in het banksysteem wil om te voorkomen dat het systeem vastloopt, terwijl ze tegelijkertijd weigert het beleid voortijdig te versoepelen.
Het volgende CPI-rapport, over de maand juni, staat gepland voor half juli 2026. Tot die tijd heeft de Fed onder leiding van Warsh haar boodschap duidelijk gemaakt: zorg voor lagere inflatiecijfers, geen wishful thinking.
Reactie van de markt
De markten stuurden de Fed niet bepaald een bedankbriefje. Na het besluit daalden de belangrijkste Amerikaanse aandelenindexen: de Nasdaq Composite verloor 106,88 punten, de Dow Jones Industrial Average daalde met 54,33 punten en de S&P 500 noteerde 30,32 punten, terwijl ook bitcoin op Bitstamp onder druk kwam te staan en daalde van het $66.000-gebied naar de lagere $65.000-range, terwijl handelaren de boodschap van geen renteverlaging, de hogere CPI-cijfers en de weigering van de Fed om te doen alsof de energie-inflatie het probleem van iemand anders is, verwerkten.
Voorlopig zullen de markten en de pers de uitspraken van Warsh nauwlettend volgen tijdens zijn eerste persconferentie als voorzitter van de Fed.
Dit artikel is met behulp van AI uit het Engels vertaald. De originele Engelstalige versie is de gezaghebbende bron; geautomatiseerde vertalingen kunnen onnauwkeurigheden bevatten, met name in juridische en regelgevende terminologie.
