Intesa Sanpaolo vermindert zijn belang in BTC-ETF met 94% en verdrievoudigt zijn ETH-positie in staking

Strategische uitbreiding naar gestaked Ethereum

Intesa Sanpaolo, de grootste bankgroep van Italië, heeft zijn portefeuille van digitale activa in het tweede kwartaal geherstructureerd door zijn positie in het spot-bitcoin-exchange-traded fund (ETF) drastisch te verminderen en tegelijkertijd zijn belangen in een rendementsgenererend ethereum-product te verdrievoudigen.

Volgens een rapportage bij de Securities and Exchange Commission (SEC) heeft Intesa haar belang in Blackrock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) met ongeveer 94% verminderd, van 646.809 aandelen naar 40.723 aandelen. De resterende positie had per 30 juni een waarde van 1,36 miljoen dollar. Daarnaast heeft de bank 99% van haar IBIT-callopties afgestoten en een nieuwe putpositie ingenomen ter dekking van 500.000 aandelen – een contract dat in waarde stijgt als de koers van het ETF verder daalt.

Ondanks de afbouw van de IBIT-positie betekent deze stap nog geen volledige uitstap uit Bitcoin. Intesa behield een belang van 3,47 miljoen aandelen in de ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), met een waarde van 67,6 miljoen dollar aan het einde van het kwartaal. Die positie, die slechts 4% lager ligt dan in het voorgaande kwartaal, blijft de grootste afzonderlijke blootstelling aan cryptovaluta in de rapportage van de bank. Intesa liet ook haar positie in de Grayscale XRP Trust ongewijzigd op 712.319 aandelen.

Daarentegen verdrievoudigde de bank haar belang in Blackrocks iShares Staked Ethereum Trust ETF, waarbij de positie groeide van 116.200 aandelen (3,15 miljoen dollar) eind maart tot 349.600 aandelen (7,1 miljoen dollar) op 30 juni.

Het staked ethereum-fonds houdt ether aan en keert jaarlijkse netwerkbeloningen voor staking door van ongeveer 3% tot 4%. Aangezien ether in het tweede kwartaal met 25% daalde, weerspiegelen de aankopen van Intesa een strategie om in te kopen bij marktzwakte om zo terugkerende rendementen te behalen die niet beschikbaar zijn in traditionele spot-bitcoinfondsen.

Deze verschuiving weerspiegelt een bredere institutionele trend naar crypto-producten die rendement opleveren. Investeringsbank Morgan Stanley heeft onlangs op de beurs verhandelde staked ethereum-producten voor institutionele klanten geïntroduceerd, wat wijst op een groeiende belangstelling voor dividendachtige rendementen in de sector van digitale activa.

De portefeuilleaanpassingen vonden plaats tegen een uitdagende marktachtergrond. Bitcoin daalde in het tweede kwartaal met 14%, waarmee het zijn derde opeenvolgende kwartaal met verliezen noteerde, terwijl de totale netto-uitstroom uit spot-bitcoin-ETF’s bijna 4,89 miljard dollar bedroeg. Alleen al de iShares Bitcoin Trust was goed voor 2,95 miljard dollar van die netto-uitstroom, terwijl spot-ethereumproducten een uitstroom van meer dan 715 miljoen dollar lieten zien.

In het verslag van Intesa over het tweede kwartaal werden ook de veranderingen in haar blootstelling aan crypto-infrastructuurbedrijven gedetailleerd beschreven. De bank verdubbelde haar belang in Bitgo Holdings bijna tot 323.000 aandelen, terwijl ze haar aandelenposities in Coinbase (daling van 32%), Circle (daling van 10%) en Robinhood (daling van 43%) afbouwde.

Daarnaast heeft de bank een omvangrijke niet-crypto-positie opgebouwd door 5,66 miljoen aandelen te verwerven in SpaceX, een onderneming op het gebied van commerciële ruimtevaart, met een waarde van 966,42 miljoen dollar. Dit belang biedt indirecte blootstelling aan crypto, aangezien SpaceX 18.712 bitcoins op zijn bedrijfsbalans heeft staan.

Carlo Messina, CEO van Intesa Sanpaolo, omschreef de eerste directe aankoop van 11 bitcoins voor ongeveer 1 miljoen euro in januari 2025 eerder als een experimentele proef. Uit de meest recente openbaarmakingen blijkt dat de proef is uitgegroeid tot een actief, afgedekt portefeuillebeheer waarbij men bereid is de verhoudingen tussen producten aan te passen naarmate de omstandigheden veranderen.

Institutionele beleggers die meer dan 100 miljoen dollar aan in de VS genoteerde aandelen beheren, hebben tot 14 augustus de tijd om hun Form 13F-rapportages over het tweede kwartaal in te dienen. Hieruit zal blijken of andere financiële reuzen soortgelijke ETF-rotatiestrategieën hebben gevolgd.