Bitcoin stijgt weer naar 65.500 dollar, maar de volatiliteit blijft bestaan nu de liquiditeit in de VS 5,92 biljoen dollar bereikt

Een reeks overwinningen komt ten einde

Bitcoin noteert rond de 65.300 dollar, terwijl Amerikaanse spot-bitcoin-ETF's (exchange-traded funds) op 23 en 24 juli samen 465 miljoen dollar aan uitstroom lieten zien. De terugbetalingen bedroegen 225,1 miljoen dollar op de eerste dag en 240,08 miljoen dollar op de tweede, waarmee een einde kwam aan een reeks van zeven sessies die de week ervoor bijna 1 miljard dollar had opgeleverd.

De opnames waren niet voldoende om de bredere trend negatief te maken, ondanks een kleine netto-instroom van $33,79 miljoen over de hele week, wat betekent dat de late verkopen het grootste deel, maar niet alles, van het eerdere momentum tenietdeden. Bitcoin zelf vatte de uitstroom zonder veel ophef op en schommelde gedurende deze periode tussen $63.700 en $65.400, alvorens zich te stabiliseren rond $65.000.

Bovendien is het vermeldenswaard dat Amerikaanse spot-bitcoin-ETF’s meer dan 160.000 BTC hebben verloren sinds hun piek in oktober 2025, de grootste jaarlijkse daling sinds de lancering van de producten in januari 2024.

Hefboomwerking, geen uitstroom, achter de daling

Saeed Al-Marri, CEO van Ethra Invest, sprak eerder deze maand over een soortgelijk patroon en vertelde Forbes dat de terugval van bitcoin werd veroorzaakt door gedwongen verkopen in plaats van een brede terugtrekking uit het activum. Hij voegde hieraan toe:

"Op dit moment worden longposities zes keer zo vaak geliquideerd als shortposities (6 tegen 1), wat aangeeft dat hier sprake is van het wegvagen van bullish posities, en niet van een brede uitstroom uit het activum."

De cijfers ondersteunen zijn stelling, aangezien een daling medio juli in één dag tijd 73,15 miljoen dollar aan bitcoinposities tenietdeed, waarvan 62,63 miljoen dollar afkomstig was van longtraders tegenover slechts 10,52 miljoen dollar aan shortposities – een verhouding van ongeveer zes tegen één die overeenkomt met de analyse van Al-Marri.

Het macro-economische beeld maakt de bearish interpretatie nog ingewikkelder, aangezien de Amerikaanse nettoliquiditeit – een maatstaf voor het beschikbare geld dat naar risicovolle activa kan vloeien zodra de balans van de Federal Reserve, de Treasury General Account en reverse repo (RRP)-transacties zijn verrekend, is gestegen tot ongeveer 5,92 biljoen dollar, een stijging van meer dan 3% in de afgelopen 12 weken.

Analisten die deze indicator wekelijks volgen, plaatsen de huidige waarde in het 80e percentiel van alle wekelijkse waarnemingen sinds 2003, een niveau dat historisch gezien wordt geassocieerd met soepelere, en niet met strakkere, financiële omstandigheden.

De reverse repo-faciliteit, ooit een buffer die triljoenen aan overtollig contant geld kon opvangen, is bijna leeggelopen. De volumes van de overnight RRP zijn bij recente transacties gedaald tot enkele honderden miljoenen dollars, een fractie van de piek van 2,37 triljoen dollar die de faciliteit in september 2022 bereikte. Nu die buffer weg is, kan extra liquiditeit nergens anders heen dan rechtstreeks naar de markten, waaronder bitcoin en andere risicovolle activa, in plaats van 's nachts bij de Fed te worden geparkeerd.

De volgende geplande test voor die houding vindt plaats op 12 augustus, wanneer het Bureau of Labor Statistics zijn rapport over de consumentenprijsindex (CPI) voor juli publiceert. Handelaren zien deze publicatie als de meest waarschijnlijke katalysator voor de volgende echte beweging van bitcoin, aangezien hoge inflatiecijfers de Federal Reserve onder druk zouden zetten om de rente langer op een hoger niveau te houden, waardoor dezelfde liquiditeitsomstandigheden worden aangescherpt die de markt deze maand hebben beschermd.