Bank of America: het inflatieprobleem van de Fed is „ondubbelzinnig ernstiger“; de bank voorspelt drie renteverhogingen in 2026

• </span></p>
• <p><span style="font-weight: 400;">Belangrijkste punten: </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Bank of America voorspelt drie renteverhogingen van 25 basispunten door de Fed in september, oktober en december van dit jaar. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Aditya Bhave, econoom bij BofA, is van mening dat het inflatieprobleem van de Fed de afgelopen jaren „ondubbelzinnig erger“ is geworden.</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">De verwachte renteverhogingen zouden de federal funds rate naar 4,25%-4,5% brengen, wat een tegenwind betekent voor crypto.</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

Een scherpe ommezwaai

Het economische team van Bank of America kwam deze week met deze havikachtige voorspelling en liet daarmee de prognose varen die het nog vorige week had, namelijk dat de Fed de rente tot en met 2026 ongewijzigd zou laten. De bank verwacht nu drie opeenvolgende verhogingen van een kwart procentpunt tijdens de vergaderingen in september, oktober en december, waardoor de federal funds rate zou stijgen tot een bandbreedte van 4,25% tot 4,5%.

De drijvende kracht hierachter is volgens de bank de inflatie, die onder de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh is verslechterd. BofA-econoom Aditya Bhave verwoordt het zo duidelijk mogelijk:

„Het inflatieprobleem van de Fed is onmiskenbaar verergerd. De kern-PCE zou in mei 3,5% kunnen bereiken, bijna 70 basispunten hoger dan een jaar geleden. De stijging is deels te wijten aan invoerheffingen en andere eenmalige factoren. De Fed was bereid om de invoerheffingen te negeren, maar raakt haar geduld kwijt na de laatste reeks aanbodschokken.

Hij voegde er verder aan toe dat de door de huizenmarkt aangestuurde desinflatie nu grotendeels is uitgespeeld, ook al blijven andere kernsectoren in de dienstensector ‘zeer hardnekkig’.

Inflatie die maar niet wil verdwijnen

BofA heeft betoogd dat de desinflatie die de prijzen in voorgaande jaren hielp afkoelen, grotendeels is uitgespeeld. „De door de woningmarkt aangestuurde desinflatie is nu grotendeels uitgespeeld, terwijl andere kernsectoren in de dienstensector zeer hardnekkig blijven”, schreef Bhave vervolgens, wijzend op de aanhoudende prijsdruk die beleidsmakers tot wanhoop drijft.

De nieuwe leiding van de Fed heeft aangegeven deze zorgen te delen en na zijn eerste vergadering als voorzitter verwees Warsh ongeveer een dozijn keer naar het belang van „prijsstabiliteit”, een herhaling die door de markten werd geïnterpreteerd als een duidelijk havikachtig signaal. Tijdens die vergadering op 17 juni handhaafde het Federal Open Market Committee (FOMC) de basisrente op 3,5% tot 3,75%, maar gaf aan dat verdere verhogingen gerechtvaardigd zouden kunnen zijn.

De energiekosten als gevolg van de oorlog in Iran hebben de druk nog vergroot, en ongeveer de helft van de Fed-functionarissen heeft inmiddels aangegeven dat renteverhogingen in 2026 gepast zouden kunnen zijn. De voorspelling van Bank of America gaat er in feite op in dat de haviken het interne debat zullen winnen.

Ten slotte vormen hogere rentetarieven over het algemeen een tegenwind voor bitcoin en andere digitale activa, omdat wanneer de rendementen op veilige havens stijgen, beleggers minder geneigd zijn om niet-renderende activa met een hogere volatiliteit aan te houden, en de liquiditeit de neiging heeft weg te vloeien uit speculatieve markten. Dat gezegd hebbende, is niet iedereen het eens met de voorspelling van drie renteverhogingen; sommige analisten vragen zich af of de Fed zo agressief zal optreden, gezien het risico voor de groei en de werkgelegenheid.